市场再度出现“二八跷跷板效应”，只是这次是银行为首的红利风格掉头向下。
8月29日，此前股价持续逆势攀升的国有行均跌超-4%。厦门银行、上海银行等跌幅居前。
值得注意的是，不仅银行股杀跌，中字头个股多数亦大幅走弱。中国电建、中国建筑、中国核电、中国石化、中国石油等全线杀跌超-3%。
中证红利指数8月29日跌-1.45%，7月以来跌幅近-8%；如考虑分红再投资，中证红利全收益指数7月以来跌幅也近-6%。
从杀跌的直接原因看，主要有两个：
01 部分公司中报业绩承压引发市场担忧
比如中国电建2024年半年报显示营业收入2853.83亿元，同比增长1.29%；归母净利润为63.38亿元，同比下降6.49%；
厦门银行2024年半年报显示实现营业收入28.92亿元，同比下降2.21%；归母净利润12.14亿元，同比下降15.03%。
上述财报引发市场对于红利资产的担忧。
02 舆情变化不利于大盘蓝筹股继续演绎
有媒体观点认为，A股的价值投资不只体现在大盘绩优股抱团。随着市场流动性收缩，大多数资金流向极少数股票，国有行屡创新高导致市场出现了明显的虹吸效应，成交量低迷，市场整体表现较为惨淡。
今年以来，红利资产被称为“YYDS”，银行+公用事业（水、电、气）+资源股（石油、煤炭、有色）是主要抱团对象。
随着行情演绎，红利资产不断“缩圈”，煤炭板块率先掉队，随后有色金属，紧接着水、电、气等板块也涨不动，之后“三桶油”开始调整。
市场风格就此切换了吗？
近期银行开始调整，是否意味着红利风格的抱团行情接近末段？
华夏基金策略团队认为，银行板块在持续新高后波动性加大在所难免。板块估值水平横向、纵向对比均不算高，因此估值修复逻辑仍然成立。
一轮行情很难线性上涨，曲折中前进才是常态，因此本次回调、企稳之后仍然可以关注，此外市场或处于风格变盘窗口期，仍需耐心等待重要信号出现。
从中长期配置角度，在国内经济延续修复态势下，红利资产的确定性较强，仍有望受到持续关注。
对于主线行情，上涨途中阶段性高点或许有很多次，但最终真正的拐点只有一次，顺势而为比猜测顶在哪里更重要，趋势拐点一旦确认之后卖在次高位并不难且也来得及。
在政策层面，政策“持续用力、更加给力”支持经济增长，叠加美联储降息预期影响，在全年经济增速“保5”诉求下，不排除后续仍有降准降息的空间，对于“顺周期”的红利资产属于利好。而随着资本市场深化改革，鼓励提高分红，也为红利资产表现提供长期支持。
另外保险、公募被动ETF等机构增量资金入场，尤其银行板块还有增配空间，意味着红利投资价值仍值得期待，可考虑逢低配置。
#投资随笔#
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数据来源：Wind，华夏基金，截至2024/8/29。个股不作为推荐，本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。
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