单店日销下滑拉低业绩表现，“嗨啤合伙人”稳步扩张。海伦司 2024H1 实现营业收入 4.41 亿元，同比-37.8%， 2023H1 疫情开放后公司业绩基数较高，且 2024H1 宏观环境复杂多变、消费习惯转变，公司收入端承压明显。 然而品牌积极推进平台型模式战略转型，通过“嗨啤合伙人”计划加快门店布局及门店网络优化，截至 2024 年 6 月 30 日，公司全球范围内酒馆数量达 537 家，较 2024 年初净增 58 家， 目前共开设 3 家新加坡、1 家 日本、1 家中国香港及 532 家中国大陆酒馆。同时，2024H1 公司特许经营收入占收入比重达 29.5%，同比 +24.0pcts，占比大幅提升。2024H1 中国内地直营及特许合作酒馆单店日销为 7,500 元/同比-8.5%，“嗨啤 合伙人”门店单店日销为 5,400 元，直营/特许合作/“嗨啤合伙人”酒馆 2024H1 日均坪效分别为21/18/27 元，通过更小的面积营造更优的消费氛围、且充分调动合伙人的社会资源， “嗨啤合伙人” 门店以更低的 成本实现了更优的经营效率。
业务转型期品牌加大宣传，利润率收缩明显。2024H1 公司归母净利润 0.69 亿元，同比-55.8%，加回上市开 支及酒馆优化及调整亏损后，经调净利润 0.90 亿元，同比-51.9%；2024H1 公司利润率为 15.8%，同比-6.4cpts； 经调净利率 20.5%，同比-6.0pcts，利润率收缩明显。成本费用端来看，2024H1 公司原材料成本占收入比 重同比+8.4pcts 至 36.1%，主要由于公司加盟门店贡献收入比例提升，直营酒馆毛利率为 69.8%。由于公司 二次上市，2024H1 产生上市开支 1,215 万元，占收入比重约 2.8%；宣传及推广费用率同比+1.2pcts 至 1.8%， 主要由于公司为推广自有新产品及“嗨啤合伙人”计划而加大费用投放力度。同时，2024H1 雇员福利及人 力成本占收入比重同比-2.0pcts 至 21.9%，主要由于雇员人数的减少；2024H1 使用权资产折旧同比-1.4pcts 至 7.2%，短期租赁及其他费用同比-1.4pcts 至 4.2%，主要由于公司持续战略转型下带来多个直营酒馆的租 赁合约终止及雇员缩减。
高毛利新品、供应链优化稳定毛利率，A I技术、“社区空间”优化用户体验。截至 2024 年 8 月 26 日，“嗨 啤合伙人”已计划累计签约 415 家，并开业 327 家，覆盖 204 个城市，展现强大市场渗透力与品牌影响力， 未来预计持续助力品牌酒馆网络扩张及业务拓展。2024 年上半年，公司推出高毛利新品，比如玫瑰大扎、 柠檬大扎和这瓜保熟吨吨桶，同步优化供应链管理，实现全方位降本，引流活动力度较大的情况下仍保持 了直营酒馆近 70%毛利率。同时，公司注重加强空间环境打造能力，升级门店环境并引入A I技术，强化空 间体验，发布新模型“社区空间”，进一步拓展多元化商业布局。展望未来，公司希望依托平台战略，聚 焦供应链与空间打造，“嗨啤合伙人”及“社区空间”双重助力品牌深度覆盖全球市场，建议保持关注。
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