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8月28日，硅烷科技披露2024年上半年财报，实现营业收入4.11亿元;实现归属于上市公司股东的净利润0.83亿元;经营活动产生的现金流量净额为5202.83万元，较上期增加154.25%。
尽管2024年以来，硅烷气市场下行压力较大，但硅烷科技却可以依靠销售商品、提供劳务等方式，博取更多的现金流入。这从侧面昭示出，硅烷科技具备较强的竞争力，可以穿越下行周期，迈上新的增长轨道。
1、硅烷科技业绩承压，皆因硅烷气市场被光伏扰动
不可否认的是，2024年上半年，硅烷科技的营收、净利润同比有较大滑坡，但这并非企业经营出现问题，而是因为整个硅烷气市场有较大的下行压力。
图源：北证三板研习社
2020年-2023年，光伏产业快速发展，引发电子级硅烷气供不应求，进而导致相关产品价格大幅上涨。在此背景下，诸多硅烷气企业纷纷扩大产能。调研数据显示，2024年，由于硅烷和天宏瑞科新增产能陆续投产，硅烷气市场总供给量增加至约14800吨，相较2022年的5200吨供给量，几乎翻了三倍。显然，这会导致电子级硅烷气的市场供求关系发生一定变化。
另一个方面，2024年以来，下游光伏电池片行业陷入整体性亏损，扩产大幅停滞甚至停产收缩，对硅烷气出货也产生了较大的负面影响。
可以说，硅烷科技业绩承压，很大程度是被行业非理性发展拖累所致。
不过行业承压不一定是一件坏事。长期来看，在技术、工艺、管理、安全等行业门槛的规制下，市场会不断淘汰和整合低质、无序产能，电子级硅烷气的市场价格会逐渐回归理性、落入合理盈利区间。
2、拥有先进生产工艺，硅烷科技俘获优质客户群
由于仅凭自己的力量，很难左右行业发展趋势，近年来，硅烷科技最核心的战略导向，就是夯实核心竞争力。
目前，硅烷科技已完全掌握“ZS法高纯硅烷生产技术”，研发设计流程遵循ISO9000标准流程，生产过程中持续改进整套生产工艺，在工艺、装备、转化率上混合了多项技术，产出大量应用性发明。
此外，在原有电子级多晶硅中试装置基础上，硅烷科技还正进行深度开发，以图进一步提高产品质量，使产品纯度达到区熔级，目前已取得阶段性成果，研发的区熔级多晶硅主要技术指标与国外进口产品基本一致。
过硬的技术实力，使得硅烷科技在下游行业中建立了良好口碑，俘获了一大批稳定的优质客户。财报显示，比亚迪、TCL华星、隆基股份、惠科电子等头部企业都是硅烷科技的客户。
由于技术优势明显，并且客户粘性很高，随着电子级硅烷气行业逐渐回归理性发展，硅烷科技无疑将率先大鹏展翅，斩获亮眼的业绩。
3、硅、氢两条线定位，硅烷科技谋求更广阔商业天地
作为一家颇有抱负的企业，硅烷科技并未局限于硅烷气领域发展，而是确定了硅、氢两条线的战略定位，正以工业气体为基础、以电子级硅烷气为龙头，向特种气体行业扩张，通过硅、氢延链补链，做大做强新材料、新能源业务。
结合行业趋势来看，硅烷科技以硅烷气为主线，向新材料、新能源布局的战略极具想象力。调研数据显示，硅基负极渗透率将于2025年提升至3.2%，随产业链布局逐步完善成熟，硅碳负极有望于2024年-2025年快速放量，带动硅烷气需求高增。
图源：国泰君安
无独有偶，中国氢能联盟预测，2030年中国氢能需求为3700万吨，2060年将高达1.3亿吨，需求较2030年增长将近两倍，拥有较大的增长空间。
考虑到硅烷科技已经积累较强的区域资源和客户优势，随着氢能需求逐步释放，其工业氢气相关业务的业绩自然会更上一层楼。
由于具备极强的成长性，目前诸多调研机构纷纷看好硅烷科技。比如，2024年2月，东吴研究所发布研报，给予硅烷科技“买入”评级，预计公司2024年-2025年归母净利润分别为3.70亿元和4.49亿元，分别同比增长21%和21%，对应PE分别为12倍和10倍。
显而易见，已经打好基本盘的硅烷科技正积蓄巨大的增长势能。考虑到电子级硅烷气市场终归会回归理性发展，届时硅烷科技的业绩或将飞速攀升，将一众缺乏竞争力的企业甩在身后。
$硅烷科技(SZ838402)$
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