一年前投资近百亿跨界光伏
《中国科技投资》龙敏 李琬婷
近日，华东重机（002685.SZ）宣布，终止投资建设亳州年产10GW N型高效太阳能电池片生产基地项目。
对此，华东重机公告称：“合作双方在合同履行过程中，因受光伏产业链价格整体下滑严重并持续走低，电池片价格持续处于低位的影响，继续投资将不能达到合同订立时的商业目的。”
拟终止投资10GW光伏项目
公开资料显示，华东重机成立于2004年，该公司主要从事集装箱装卸设备和数控机床为主的高端装备制造业务。2023年3月，华东重机投资20亿元，在江苏省沛县投建10GW高效太阳能电池片生产基地项目，正式跨界光伏，发展电池组件业务。
此后，2023年7月5日华东重机与亳州芜湖现代产业园区管委会签订了华东光能年产10GW N型高效太阳能电池片项目合作协议，项目总投资60亿元，计划当年7月份开始厂房土建施工，当年12月份可试生产。
这是华东重机重大产业转型项目，为此，华东重机间接成立了华东光能（亳州）作为项目公司，注册资本金6亿元，经营范围包含：光伏设备及元器件制造、光伏设备及元器件销售、太阳能发电技术服务、电池制造等。
此前，华东重机对这一光伏项目较为看好。华东重机公告称，自华东光能（亳州）投产之日起，第一个完整会计年度内实现80%的产量；自第二个会计年度起实现100%的产量，并且每年度实现开票收入不低于100亿元，每年度缴纳税收总额不低于2亿元，吸纳就业总人数不低于1000人。
值得关注的是，根据中国光伏行业协会数据显示，受国内外市场环境变化的影响，我国光伏产品出口总额在2023年前6个月同比下降约35.4%，出现了“价减量增”的态势。一定程度上，在华东重机开始跨界光伏时，光伏行业已出现下降趋势。
2023年随着产能的快速释放，市场出现阶段性供大于求的局面，光伏行业面临严峻的供需形势，导致整个产业链价格快速下滑。以组件中标价格为例，从2023年初的1.6元/W降至年底的0.9元/W，下滑幅度超过40%。
在此背景下，根据最新公告，华东重机及华东光能（亳州）投资项目累计投入117.98万元。其中，2023年投资项目发生费用支出78.78万元，2024年度累计已发生费用支出39.20万元。华东光能（亳州）在2023年、2024年上半年均未产生营业收入，且净利润分别为-78.78万元、-39.20万元。
与此同时，华东重机此前在江苏沛县投资20亿元建设的10GW高效太阳能电池片生产基地表现亦不出色，2023年毛利率为-63.74%，主要是2023年四季度以来电池片价格快速下降所致。
再跨界收购GPU公司
在此次终止跨界光伏之前，华东重机于2017年花费了29.5亿元收购广东润星科技股份有限公司（以下简称“润星科技”）并借此跨界至数控机床领域。润星科技在2017年—2019年间完成了净利润9.1亿元的业绩，但此后陷入亏损，2020-2023年，华东重机分别亏损10.73亿元、14.08亿元、1.79亿元、8.11亿元。四年下来，合计亏损34.71亿元。
2023年12月，华东重机以7亿元的价格将润星科技卖回给原实控人周文元直接控制的企业广东元元科技有限公司（以下简称“广东元元”）。目前广东元元累计支付股权转让款1.4亿元，占交易对价的20%。
两次跨界不理想后，7月28日晚，华东重机公告称，拟以不超过人民币3亿元的投前估值收购厦门锐信图芯科技有限公司（以下简称“锐信图芯”）部分股权并增资。本次交易完成后，华东重机将持有锐信图芯43.18%股权，成为锐信图芯的单一最大股东，并将其纳入公司合并报表范围。
锐信图芯所属的GPU行业是当下市场大热点，由于AI大模型的发展对算力需求激增，GPU作为提供算力的底层工具市场保持高速增长。据Global Market Insights数据，全球GPU市场预计将以CAGR 25.9%持续增长，至2030年达到4000亿美元规模。
但除了主营业务概况，锐信图芯的经营业绩以及研发实力等细节均未在公告中作具体披露。根据天眼查数据，锐信图芯曾用名南京锐信视图科技有限公司，成立于2021年3月12日，位于福建省厦门市，企业注册资本336.7万元，实缴资本201万元。其年报显示，2021年公司尚无参保人员，2022年及2023年的参保人数也仅只有2人。
为确保投资回报，此次《投资协议》中设置了业绩承诺条款。锐信图芯需在2024年度、2025年度和2026年度分别实现不低于1200万元、2100万元和3000万元的净利润，并在这三个年度中，应收账款现金回款率均不低于90%。
值得关注的是，2020年-2023年，华东重机连续四年营收同比下滑，且持续亏损，累计亏损超34亿元。截至2024年3月31日，华东重机货币资金仅3.53亿元。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向《中国科技投资》记者表示：“ 华东重机通过收购锐信图芯进入GPU行业，这一举措是公司在连续四年净利亏损后，寻求新的利润增长点和业务转型升级的尝试。GPU作为高性能计算的核心器件，正逐步成为信创产品的重要组成部分，市场潜力巨大。此外，考虑到芯片行业的高技术壁垒和市场波动性，这一决策也蕴含着一定的风险。特别是对赌条件的存在，增加了交易双方的责任与挑战，需要公司在战略执行和风险管理方面做出相应准备 。”
记者就停止光伏项目、后续业务发展、多次跨界问题等致函华东重机，截至发稿，尚未收到回复。
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