【光大电子|歌尔股份】
??META 眼镜持续创新，AR眼镜空间广阔，全球XR眼镜龙头有望受益。Ray-Ban Meta销售远超市场预期，Meta将在2024年9月25-26日Connect 大会中公布新款 AR 智能眼镜。歌尔股份深耕XR赛道，作为全球XR眼镜龙头，短期有望受益于meta quest的持续上量。展望未来，Meta AR产品等新品发布，XR板块有望成为公司未来持续增长的新动能。
??歌尔股份的盈利能力有望持续提升。歌尔股份2022年和2023年收入为1049和986亿元，净利率的提升将带来巨大的业绩弹性。由于META VR业务和A客户耳机代工业务的盈利修复，歌尔股份2024Q1和2024Q2分别实现归母净利润3.80和8.46亿元，同比增长258%和168%，净利率分别为1.89%和3.91%。歌尔股份2020Q1~2022Q3净利率水水平处于3.63%和7.22%之间。2024Q2是2022Q2之后首次回归到3%以上的净利率水平。
??调整股权激励考核目标，彰显管理层信心。2024年6月27日，公司调整股权激励考核目标为2024-2026年营收不低于1064/1298/1549亿元或2024-2026年归母净利润较2023年增长分别不低于 100%/140%/180%，对应归母净利润分别不低于为21.8/26.1/30.5亿元。
??投资建议：A客户耳机业务持续恢复、A客户电声业务ASP有望持续提升，我们乐观看待2024Q3和2024Q4的季度业绩趋势。META持续引领XR眼镜和AI创新的背景下，歌尔股份作为全球XR眼镜龙头深度受益，维持重点推荐。
$歌尔股份(SZ002241)$
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