在8月27日，现代牧业公布了2024年中报，报告显示公司上半年营收为64.19亿元人民币，相较于去年同期有微幅下滑3.2%。
在行业背景下，由原料奶（生鲜乳）市场供大于求及终端乳制品消费动力疲软共同作用，致使2024年以来原料奶价格持续下跌，部分奶牛养殖企业陷入严重亏损境地。据行业专家分析，近年来我国奶牛养殖规模快速扩大，原料奶供应量激增，然而终端消费与供给失衡，导致奶源过剩问题突出。同时，进口乳品对国内原料奶市场形成挤压态势。
半年业绩大幅下滑
近日，中国乳业龙头企业之一——现代牧业发布了2023年度中期财务报告，其半年业绩表现令人堪忧，净利润大幅下滑，甚至出现了亏损。与此同时，其他乳制品上市公司的业绩也不容乐观，预计上半年将出现不同程度的亏损。
据最新数据显示，现代牧业作为国内大型的奶牛养殖企业和优质生乳供应商，截至今年六月底，其奶牛存栏量已达44.49万头，同比增长6.3%。然而，尽管公司在奶牛养殖方面取得了显著进展，但其业绩却未能得到相应的提升。
具体而言，上半年，现代牧业的原料奶销售总量达到了惊人的140万吨，同比增长了13.4%，这无疑巩固了公司在核心业务领域的地位。然而，受国内原料奶市场价格下行的影响，现代牧业的原料奶平均售价仅为每公斤3.66元，同比大幅下降了10.5%，这可能会给公司带来不小的压力。
实际上，今年以来，受到宏观经济环境、奶业周期以及原奶阶段性供过于求等多种因素的影响，原料奶（生鲜乳）价格持续走弱。农业农村部原副部长于康震曾公开表示，我国奶业正面临着自2008年以来最为严峻的挑战，包括乳品消费市场疲软、原料奶供应过剩等问题。此外，还有业内人士指出，进口乳品对国内原料奶市场也产生了一定的挤压效应。
尽管如此，现代牧业在上半年仍然实现了原奶业务毛利率30.3%的成绩，相较于去年同期提高了两个百分点。公司的原奶业务毛利额较2023年同期增加了1.2亿元，同比增长了8.4%。对此，公司解释称，这主要得益于优化饲料配方等一系列降低成本并提高效率的措施，使得相关成本的下降幅度超过了原料奶价格的下降幅度。
然而，这依然无法改变公司由盈利转为亏损的趋势。今年上半年，现代牧业的净利润为负数，高达2.07亿元，而去年同期公司还盈利2.18亿元。公司表示，为了改善牛群结构，上半年主动加大了战略淘汰低产低效牛只的数量，从而导致了奶牛公允价值的损失进一步增大。
综合来看，现代牧业的业绩表现并不尽如人意，公司陷入了较大金额的亏损境地。8月28日，现代牧业（01117.HK）股价下跌1.49%，收报0.66港元/股，市值52.24亿港元。值得注意的是，今年以来，该公司的股价一直呈现疲软态势，资本市场对于未来的发展持相对谨慎态度。
近期，多家乳制品上市公司纷纷公布了业绩预告，其中，中国圣牧（01432.HK）预计上半年归属于母公司股东的净利润在1.3亿元（人民币）至1.5亿元之间，同比由盈转亏；澳亚集团（02425.HK）则预计净亏损在6.0亿元（人民币）至7.0亿元之间，亏损额相比去年同期继续扩大。
奶源过剩加速价格下滑
近年来，中国的奶牛养殖产业经历了繁荣发展和价格大幅波动的过程。据农业农村部公布的最新数据显示，截至2024年8月第1周，中国奶源量供应充足，但消费需求却未能得到有效提升，这使得奶业市场面临着前所未有的挑战。
中国奶牛养殖业自2018年以来逐渐复苏，奶价呈现上升趋势，这一趋势一直延续至2021年。然而，近期原料奶价格的大幅下滑，以及乳制品消费需求的疲软，使整个行业陷入困境。
据奶业专业期刊《荷斯坦》的不完全统计，2021年全国新建及扩建的牧场项目达到了惊人的166个，总存栏数高达98万头；而2022年的相关数据则更为惊人，共有约148个牧场项目，总存栏数超过100万头。然而，随着奶源供应过剩问题日益突出，自2022年起，已有部分养殖企业开始进行产能调整，并在去年加大了调整力度，但收效甚微。
据了解，目前原料奶的销售价格已明显下滑，甚至在饲料价格上涨的同时接近亏损的边缘。以河北张家口地区为例，当地牧场的原奶价格在每公斤3.78元至3.8元之间，但由于2022年成本大幅攀升，饲料牧草价格齐齐上涨，而销售价格却在下滑，利润空间正遭受严重挤压。
值得注意的是，尽管奶源供应过剩问题日益严重，但下游消费市场的需求却未能得到有效提升。根据凯度消费者指数与贝恩公司今年共同发布的2024年中国购物者报告，2024年第一季度，牛奶销售额下降了2.9%，酸奶销售额下滑了8.4%。此外，婴儿配方奶粉在2023年和2024年第一季度的销售额分别下降了3.3%和2.6%。
为了应对当前的困境，现代牧业也加大了对消费端牛奶产品的创新力度。在其自主品牌“三只小牛”的小程序中，去年推出了诸如“睡前30分钟”、“0乳糖软牛奶”、“每日醇茶”等新品，今年又推出了A2纯牛奶、益生元软牛奶等产品，并通过与天猫、京东等电商平台的超市促销活动展开深度合作，以期扩大销售份额。
酷公司认为，面对当前复杂的市场环境和激烈的竞争格局，现代牧业需要采取更加积极有效的策略来应对挑战，以期在未来能够实现更好的业绩表现。同时，我们也期待更多的乳制品企业能够在困境中寻求突破，共同推动中国乳业的健康可持续发展。
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