大家好，我是融通内需驱动基金经理范琨，下面来谈谈我对近期产品回撤的看法：

6月到8月，连续三个月，每个月到月末，市场都有明显的试盘反弹。反弹过程中以前期跌幅比较大的成长及顺周期板块为主。融通内需驱动的持仓结构，如同我们在二季报里面讨论过的那样，以高股息和黄金股为主。成长有一部分，占比不高。这样看起来，我们是逆势在回撤的。

也如同二季报中我们讨论过的那样，高股息策略从市场的配置角度来看，是有些高潮意味的。这意味着阶段性个股的预期可能过高，波动可能加大。考虑目前我们持仓的总量，和市场每天的成交量，在看到了一些个股经营层面风险的时候要去做一些调整，需要时间和市场条件。同时得考虑替代仓位以及时间的契合。所以今年的一些回撤控制，是更难的。当然这也说明我们还需要更多更开阔的思路。总体对高股息的判断，我们认为经济数据层面比较确定的右侧信号出来之前，这类资产依然有一定的相对收益，考虑进策略层面的拥挤度，我们预期会有一段时间的震荡行情。

另外黄金股的影响因素比较多，金价预期，降息交易行为博弈，甚至汇率的波动，放在短期都会影响股票的走势。黄金股的实质还是对美元信用的担忧。中间很多小波段，考虑到目前基金规模，就主动放弃掉了。

一言以蔽之：不足之处很多，最近回撤比较大，主因是对一些结构性机会没有完全领会如何在这个规模去匹配这种波段更小的机会。大家的批评我们都接受。后期我们会考虑借鉴更多智慧的想法。

$融通内需驱动混合C(OTCFUND|014109)$$融通慧心混合A(OTCFUND|017737)$$融通慧心混合C(OTCFUND|017738)$

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