反击了!

最近这几天上市公司都在密集披露中报业绩，还没有出完所以卖方也还没统计出来。但是刷业绩的时候有一个很明显的感受，出海业务已经逐步成为上市公司增长的驱动力了，涉及出海业务公司的基本面状态明显比其他好很多。

刷报告的时候看到中金今天出了一份关于出海的报告，里面有一张图证实了我们观察到的这个趋势。2022年开始出海公司的人均创利中位数已经超过非出海公司，已经持续好一段时间了。

上半年全市场都在关注出海方向的时候就是情绪高位，基本面逻辑其实早就已经有了，只是大家之前没有关注。我们当时跟大家聊的是电子方向的出海逻辑，位置相对低并且有确定性，中报数据看也还是可以的，但涨到高位以后也不建议再无脑追了。

往后看出海肯定还是大趋势，增量方向要往新兴市场去考虑了。在新兴市场里，中国商品绝大部分的渗透率都还比较低，而且我们的产品力足够强，向上是有不少弹性空间的，这个角度往后要多思考一下。

聊到出海，再扯一下最近我们比较关注的拼多多。现在国内的整体流量增速已经见顶，不发力出海的互联网公司这里动作比较明显，就是持续分红回购开始回馈股东。当下看具有全球竞争力的可能就是TikTok，拼多多的Temu算是一个比较亮眼的存在。

很多大佬和产业里面的人都明白Temu背后的价值和未来潜在的影响力，所以很多大佬都愿意躺在里面，并且把拼多多买成最重仓的个股。最近这一波杀跌就是交易过于拥挤，并且遇到公司自己捅自己一刀这种巨型黑天鹅，几天时间就挖了一个40%的坑出来。

从绝对估值的角度来看，拼多多的PE只有不到10倍了，并且历史上拼多多相比其他互联网公司的估值都是相对高的，这里出现这样的波动我感觉非常夸张，应该是一个比较明显的机会。

昨天跟小伙伴也讨论了这家公司，之前给他推荐了胡猛的投资笔记，他看了以后有两段话感觉特别有共鸣，跟大伙分享一下。

风和哲学：逆短期基本面之势，顺长期基本面之势。

所以我们喜欢华尔街，他们总会因为一两个季度没有达到贪婪的分析师们的预期就低价抛售一些极有远景的企业。

现在拼多多可能就遭遇了这个情况，只不过这一次海外投资者不是被华尔街吓到，而是被管理层吓到了。拉长来看应该是一个不错的机会，短期先看市场能修复到什么状态吧。

1、市场今天终于开始大反弹了，所有的指数都有一个不错的涨幅，只有上证指数被权重股拖累今天涨幅一般。个股层面看，今天接近5000家上涨，确实是一个普产回血的日子了。

全市场成交额今天延续放量到8800亿，增量资金明显入场。蹲在场外资金其实已经等很久了，今天是底部放量的明确信号。

板块上看，市场弹起来最强的还是科技，建立科技方向的进攻性确实很强。消费电子的逻辑现在大伙儿都已经清楚，已经没有什么预期差，后面就看苹果AI能否能把预期天花板再向上抬一截。

红利方向今天分化比较大，保险业绩整体都很好，今天反馈不错；但银行总体承压，前期最强的已经连续调整三天。银行今天下跌还有市场传存量房贷利率调整的原因，逻辑上对银行确实是有影响，但相信也会进行存款利率调整保持利差。但市场去反应房地产公司，逻辑上我是没明白，大概就是一个惯性交易吧。

如果存量房贷利率真降，对消费的贝塔会有一定支撑，特别是必须消费品的部分，估值已经到历史极值了，向下的空间很有限。

过去这3个月市场跌幅确实很大，阴跌把大家都给熬得有点难受，这两天的反弹算是给大伙儿回了回血。往后看市场会锚定明年的景气度做方向的选择，下周观察资金选择的方向比较关键，或许可以找出一些中期的端倪。

2、长江电力：2024上半年净利润增长27.92%。长江电力上半年的业绩确实比较超预期了，不过并没有像其他的高股息一样进行中期分红，这是有一点低于预期的。

3、市场监管总局督导阿里巴巴集团完成三年整改。消息出来以后阿里的盘前股价突突了一下，这个定调是比较明确的，有希望改善外资对于中国互联网资产的态度。当下看港股已经走出了比较强的趋势，阿里之前一直比较落后，下个月进入港股通后或许会有比较大的超额收益。

4、商务部等5部门联合出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》。下半年居民端的各种耐用品都在推行以旧换新，在补贴的支持下确实是能够带来一定增量的。电动自行车之前确实很少听到，群众基础是有的，就看补贴力度了。

5、隆基绿能：上半年净亏损52.43亿元，由盈转亏。看到隆基和通威的这个业绩就知道昨天为什么要推迟披露了，确实是亏的比较狠。整个光伏产业链现在还处于现金亏损的状态，压力是比较大的。这次中报出来以后，从现金角度可以看哪些玩家可以活下去了。

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素材来源：官方媒体/网络新闻

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