半年报出了,营收和净利润基本持同比平。
+0.02%、+3.49%
整体毛利率-2.2%,下滑不多。
但注意,前五名系列,毛利率-8.49%。
通过这一点可以看到,安宫牛黄丸毛利率受原材料涨价影响,毛利率大幅下降。
但前五名系列营收30亿,只占工业65.2亿的46%,而工业业务毛利率-3.53%,因此整体毛利率并没有大幅下滑。
这还是在没有提价情况下的表现。
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再来看同仁堂国药。
根据半年报显示:
营收-18.2%
净利润-17.4%
双双下滑,原因:
香港到访旅客和本地市民消费模式明显转变,旅客逗留和人均消费水平呈下降趋势。
又港元汇率高企,营商更为困难。
2024上半年,香港零售总额同比-6.6%,中药-15.9%,澳门零售总额-22.1%。
因此,公司营收下滑。
看具体数据
香港地区,营收3.34亿,-23.91%
海外(澳门占比大),营收2.14亿,-19.54%
内地,1.16亿,+7.4%
基本符合公司所说,香港澳门地区下降。
内地上升,说明灵芝粉胶囊触底回升了。
再看国药的应收款问题:
应收同比-35.96%,恢复良性。
下半年香港澳门地区不知如何,不过6月份港版安宫牛黄丸提价20%,预计会抵消部分利润下滑影响,全年最多下滑幅度与中报一致。照此计算,现在股价对应pe为15.76倍
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国药的股价,我认为不高,但这个市场,都不好说。
同仁堂股份,假如说三季度还能业绩稳住不下滑,也就是安宫毛利率触底了,那么这个股价对应的pe为28.75倍。对比历史,这是绝对低位,按照历史来看,已经便宜了。
只不过,按照绝对pe高低,并不算便宜。
#同仁堂国药#
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