8-31 闻泰科技：H2创造9亿+利润的可能性分析（对照2019年前低后高）

历史（行业）回顾2019年，复盘盈利成因，12亿利润从何而来

行业回顾：

新闻1：《2019年我国手机出货量为3.89亿台 下降幅度远低于2018年》

“近年来，由于智能手机的普及度逐渐提升，智能手机市场逐渐饱和，我国手机的出货量也出现了逐年下降的趋势。自2017年开始，我国手机的出货量以高于10%的速度开始下滑，2019年下半年，5G风潮袭来，5G手机正式下场，一定程度上减缓了我国手机出货量下滑的颓势。2019年，我国手机出货量为3.89亿台，同比下降6.04%，下降幅度远低于2018年。”

新闻2：

《最新内存价格走势分析 2019年闪存价格依然大跌 2020年内存或有上涨》

“2019年 12月9日，最新内存价格走势分析一起来看看。2019年还有三周时间就要过去，今年的闪存市场局数已定，分析师称今年闪存价格依然是大跌，价格腰斩，但是明年闪存价格可能就要重新回到涨价轨道。不过随着中国公司加入存储芯片市场，长期来看依然是供过于求。”

“内存价格在2019年跌至冰点：厂商纷纷酝酿涨价

行业机构DRAMeXchange发布了8Gb DDR4内存芯片的最新月度合约报价，可以看到，已经连续3个月保持在2.79~2.88美元。在传统淡季，上述情况证明厂商的库存管理较为有效。放眼2019全年，DRAM芯片报价可谓一路走低，年初最高可以达到6.13美元，之后便是跌跌不休。虽然8、9月份旺季维持了两个月，可很快便跌至历史最低点。”

财报3:2019年闻泰科技全年财报

材料分析与业绩推理：

1，2019年闻泰全年的业绩主要来自于集成业务，彼时安世并未正式并表，主要以手机odm为主，可能包括平板等其他产品，并无苹果组装业务。

2，2019年全年手机出货量较2018年是减少6%，对照上表，闻泰H2的业绩（10亿）是H1（2亿）的5倍利润。H2利润的飙升首先来自于接单量H2远大于H1，或者说下半年品牌商发出ODM订单多于上半年。

3，品牌商（如三星等）均有自产能力，参照24年H1，品牌高端手机开道（主打），无论是三星，华为等。在高端的映衬下，中低端手机逐渐进入市场，因为中低端手机才是品牌商走量的主体（占80%）。

4，关键零部件降价，例如内存，2019年如此，今年自2季度内存再度开启跌价趋势。

简单归纳2019年利润成因，

组装总量逐季递增，关键零部件跌价。

时间回到2024年，

8-28调研：“根据市场规律，是“先有量后有价”。公司在第二季度已积极与客户沟通协商，同时积极采取各种降本增效措施，具体措施已落地实行，相关效果主要体现在第三季度。”

“第二季度，公司产品集成业务营收环比增长 10%，同比增长 30%，主要原因是：一是，公司积极开拓海外大客户新项目及家电、汽车等客户，海外大客户需求改善明显，其中韩国大客户与北美大客户需求增长明显。二是，公司在市场总需求弱复苏的情况下，推动各产品 ASP 提升，第二季度较第一季度产品平均 ASP 提升20%以上，同比提升 50%以上，公司产品集成业务的产品价值量提升明显、业务基4础更好。”

“公司产品集成业务采用多举措提升经营质量，在第二季度取得了部分成效：（1）费用支出得到有效控制，三大费用的费用率同比下降；（2）客户新项目、新业务拓展顺利；（3）部分原材料已通过导入新供应商等措施进行降本增效；（4）与客户沟通的价格调整措施落地，相关效果将在第三季度体现。因此，公司对第三季度与下半年的产品集成业务持乐观态度。”

归纳：

1，安卓手机，同理2019年，下半年ODM（中低端）上量，逐季递增

2，关键零部件跌价（如内存），内存二级市场自进入4月以来一直跌价，至今为止跌。

3，组装费较上半年上调

4，苹果笔记本新增业务逐季放量。

5，先有量后有价，2024H1集成业务实现营收 261.2 亿元，2019年114亿。

基于以上分析，

结论，集成业务H2业绩>9亿

补充文章：

8 月 30 日消息，市场调查机构 Counterpoint Research 昨日（8 月 29 日）发布博文，预测 2024 年全球智能手机出货量将达到 12.3 亿部，同比增长 5%，结束连续 2 年的下降趋势。