蓝帆心血管事业部近5年财务数据

$蓝帆医疗(SZ002382)$  2020年10月组织开展2021-2022两年周期集采集采，蓝帆医疗以469元最低价中标；2022年11月第二轮3年期2023-2025集采蓝帆心脏支架中标价格提升到824/845元，但是排在B区，份额有所降低. 

从历年半年报数据来看，心血管事业部最低谷出现在2022年，营收和毛利率达到历史底部. 实际底部应该是2021年. 基本靠低价的集采支架支撑业绩. 

2021年业绩比2022年还好存在一定的嫌疑. 当时在大股东业绩承诺时间最后一年，并且有手套巨额利润在手，大股东和管理层有较大调节利润和营收的动机：减少赔偿. --纯属猜测

2023年随着疫情放开，以及bio freedom支架、DCB球囊上市以及第二轮集采支架价格提升，心血管事业部营收和毛利逐步提高. 但是研发费用、销售费用投入太大，依然处于亏损阶段.

2024年上半年相比去年同期增加营收近6000万，减少亏损4500万，毛利提升2%，整体有所转好. 结合年初融资签署的对赌协议，管理层可能有计划在2024年底-2025年初心血管事业部止亏的安排，研发方面可以降本方式有：

2. 降低研发投入：包括前期宣传的Ba60，90

等下一代支架和药物研发、临床降速；心脏瓣膜国内临床降速或者开展境外临床，减少临床费用.

总结：总的来说2024年蓝帆心血管事业部主旋律依然处于亏损，但是最黑暗的时刻已经过去，随着国产三大产品：bio freedom、dcb、ivl的上市，蓝帆逐步摆脱集采支架单一品种的影响. 预计2025年h1将是心血管反转之年.