$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(HK|01211)$
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不同产业有不同产业特色，因此观察上市公司财务必须从产业大格局入手。中国汽车产业处于新能源车与燃油车激烈竞争市场份额中。对于所有车企经营发展来说。都有守住份额、增加份额的首要经营战略。
3月份比亚迪的一波降价其核心要素就是增加份额。目前来看降价争份额结果是正向。
1月份比亚迪乘用车市占率10.2%
7月份比亚迪乘用车市占率18%
半年增加了7.8%
降价争份额不止比亚迪做过，特斯拉在23年头也搞过降价争份额之事。比亚迪与特斯拉的降价其结果导向并不相同。这里面的核心不是份额，而是维持利润率。不损坏利润率的争份额才是正向及可持续。
图表1：
数据来源于上市公司财报，比亚迪的财务数据是汽车产业数据。
比亚迪与特斯拉对比，比亚迪的营收增长同时，毛利率连续增加。而特斯拉的毛利率却连续下降。充分说明比亚迪的降价竞争是种良性竞争且可持续竞争。
图表2：
数据来源于比亚迪及比亚迪电子财报。
比亚迪有两大业务：汽车与电子代工。要观察比亚迪汽车状况必定要剔除比亚迪电子业务的相关 财务情况。
从财务增长角度看，价格战正向的增长反馈应该是：
净利增长＞毛利增长＞销量增长＞营收增长
比亚迪汽车的财务状况是：
净利增长＞销量增长＞毛利增长＞营收增长
30.87% ＞ 28.76% ＞ 26.64% ＞9.33%
从增长看比亚迪数据，几乎是正向反馈。
注：单车营收不是单车价格，个人对单车营收计算是、总营收/总销量。这里总营收包含比亚迪汽车零部件的营收。单车营收比单车价格高。同样单车毛利也比实际高。
单车营收出现-15.06%的下降，明显得出价格战对总营收产生负面影响。而单车毛利才下降-1.7%。说明比亚迪的规模制造、成本管控力很强。
个人认为24年比亚迪有三大发展战略。
1：国内主流市场争份额。目前来看成绩斐然。
2：高端化有所作为。目前来看麻烦重重，当然比亚迪还在努力推进中。
3：发力海外市场。包括拓展市场及取得良好的财务状况。
图表3
数据来源于比亚迪财报。
比亚迪的出口一样有电子代工及汽车。因此剔除电子代工业务才能观察汽车出口状况。
从比亚迪出口毛利率从23年同期8.1%增加到24年的17.41%。增加9.31%。这里面出口毛利率的改善全部来源于汽车出口。
汽车出口毛利率从23年的7.17%增加到24年31.64%
增加了24.47%。这个增加值非常惊人。
数据证明比亚迪汽车出口状况非常优异！
图表4
数据来源于比亚迪财报
看汽车出口的增长情况。营收增长35.43%，而毛利润增长497%。核心还是毛利率大幅度增加。
如果出口汽车有好价格、好销量必定有高毛利率及高毛利增长。出口在总量上占比上最佳情况应该是：
毛利润占比＞营收占比＞销量占比。
21% ＞ 16% ＞ 13%
比亚迪出口数据非常完美。从这些数据反应出比亚迪的第二增长曲线必定是出口业务。这两年比亚迪出口销量还少，这里面主要是比亚迪想先争中国市场份额，然后再海外市场。今年出口也被比亚迪提上重要日程。船夫哥今年到了很多国家拓展市场。比亚迪出口可能会成为重要财务增长来源。
从成长性看，比亚迪数据与23年同期比较降低了非常多。但是放眼中国主要车企财务状况，比亚迪业绩依然超强。
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