昨晚泸州老窖发布中期业绩，简单说说个人看法：
1，二季度实现营收77.16亿元，同比增长10.51%；归母净利润34.54亿元，同比增长2.24%。从数据看二季度营收与利润皆出现增速下滑，利润增速下滑远比营收大，但仔细看就会发现，问题在于“税”，我估计很可能是提前缴了税，剔除多交的税，实际上营收和利润增速大致差不多的。
2，中高端酒生产量少于出货量有0.4万吨，且上半年中高端酒收入增速超过17%，合同负债对比去年同期还是增加4个亿，比上不足比下有余，差于五粮液，好于汾酒，洋河。
3，各大酒企中报皆已披露，稳定性最强的仍然是茅台，五粮液，头部白酒企业整体表现虽然有不同程度的增速下滑，但大致上还是增长的（洋河除外）也并没有市场预期那么差，目前看品牌力欠缺的中小中低端白酒受经济下滑的影响更严重，例如舍得，酒鬼酒等，而汾酒的低端玻汾仍处于高速增长，这个还是挺超出预期的。
4，中报出来后，整体上我对高端白酒茅五泸未来的业绩并没有之前买入泸州老窖时那种极限估值的忧虑。我之前做最悲观的预期是泸州老窖两年后业绩腰斩，当然我买入时也做了业绩腰斩时的安全边际评估。
5，泸州老窖目前看大概率今年是能够实现10%+左右的业绩增长，但达到15%的目标估计比较困难。因此，明年大致可以实现归母净利润146亿，分红88亿，这个分红基本上十拿九稳。按照我买入时1780亿市值，分红减掉80亿，实际持仓成本1700亿，明年8月，持仓成本大概就是1612亿。
6，我今年4季度预期没有加仓泸州老窖的计划，除非市值跌到1500-1550亿附近。明年一季报前后个人认为白酒板块应该会有一个深蹲的，至于业绩同比减少多少，现在还不好评估，我是做了最极端评估泸州老窖下跌30%（全年），利润回到100亿左右，够不够悲观？当然，最理想是将市值砸到1500亿以下，甚至更低，那么，这个区间买入未来肯定具备更高收益。
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