8月29日，中国太保（601601）公布的2024年半年报显示，上半年公司实现归母净利润251.32亿元，同比增长37.1%；归母营运利润197.38亿元，同比增长3.3%。负债端，寿险新业务价值保持快速增长，同比增长22.8%，新业务价值率同比提升5.3 个百分点至18.7%；投资端，非年化集团投资资产综合投资收益率达3%，同比上升0.9个百分点；非年化总投资收益率达2.7%，同比上升0.7个百分点。
中国太保基本摆脱了过去几年疫情和行业调整的冲击，负债端开始稳步回升。上半年资本市场高股息风格大幅领先市场，太保投资收益率大幅提升，助力公司上半年归母利润实现高增长。截至8月29日，A股中国太保股价为27.75元，2024年累计上涨21%，领跑整个保险板块。
从负债端看，规模和效率都同时上升。上半年公司寿险业务新业务价值为90.37亿元，同比增长22.8%。新业务价值率18.7%，同比提升5.3个百分点。上半年公司月均保险营销员为18.3万人，同比下降16.4%；保险营销员月均举绩率73.8%，同比提升4.1 个百分点。表明公司仍在精简代理人规模，不断提升代理人的质量和效率，坚持价值主线，通过队伍能力提升，实现可持续的高质量发展。
2023年，中国太保新业务价值的增长可能更多有疫情导致的低基数影响，2024年上半年新业务价值和价值率都继续明显提升，则说明公司负债端已经彻底走出疫情和行业调整的冲击，未来有望进入持续稳定增长的轨道。
从资产端看，上半年非年化集团投资资产综合投资收益率达3%，同比上升0.9个百分点。上半年实现总投资收益560.37亿元，同比大幅增长46.5%；非年化总投资收益率达2.7%，同比上升0.7个百分点。半年报指出，公司采取精细化的哑铃型资产配置策略：一方面，持续加强长期利率债的配置，以延展固定收益资产久期；另一方面，适当增加权益类资产以及未上市股权等另类投资的配置，以提高长期投资回报。截至2024 年6 月末，公司债券投资占投资资产的55.6%，较上年末上升3.9个百分点；固定收益类资产久期为10.2年，较上年末增加0.8年。上半年公司股权类金融资产为3653.5亿元，同比增长12.3%，在总资产中的占比为14.9%，比上年末提升0.4个百分点。
中国太保在投资端不断增持高股息的股权资产。根据中国保险业协会披露的信息，7月30日中国太保举牌了华电国际H股和华能国际H股。华电国际和华能国际均为电力行业巨头，近几年不仅股价逆势大幅上涨，而且具有较高的分红率。截至8月29日，2024年华电国际H股上涨24.3%，2021年以来其股价累计上涨近300%；2024年华能国际H股上涨14.2%，2021年以来其股价累计上涨近180%。
从长周期看，过去五年中国太保总投资收益率为4.76%，在业内处于领先水平。
从内含价值看，上半年末，公司寿险内含价值为4358.94亿元，比2023年末增长8.4%。内含价值的较好增长来自新业务价值、投资收益差异和营运经验差异的均衡推动，三者分别提供了90.37亿元、64.8亿元和48.5亿元的内含价值增加。
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