石药控股景峰

石药控股旗下产品丰富，有原料药、制剂、中成药、创新药、功能性食品等，药品涉及抗肿瘤、精神神经、心血管、免疫与呼吸、消化代谢和抗感染等。

2002年，石药重组成立中诺药业，实现原料药、制剂并重的转型；2012年，欧意、恩必普、新诺威注入，成立创新药业务板块。

公开资料显示，石药集团在四年前准备回A，2020年10月，集团就进行上市辅导备案，但随着近年上市入口缩窄，最后也不了了之。

2024年半年报显示，石药集团实现营收162.84亿元，净利润30.2亿元，石药集团的市值为572亿港元（约等于520亿元）。对比恒瑞医药，2024年上半年，恒瑞实现营收136.01亿元，净利润为34.32亿元，其市值达到2815亿元。估值差距如此之大，这就是石药回A的根本原因。

新诺威是石药集团在A股里的子公司，新诺威主营功能性食品-咖啡因。石药集团为了曲线回A，将创新药业务转移到2019年登录A股创业板的新诺威，新诺威以发行股份方式购买三家“石药系”（维生药业、石药上海、恩必普药业）企业持有的共计100%百克股权，百克的核心卖点是用于肥胖/超重适应症的TG103注射液（减肥药）、2型糖尿病适应症的司美格鲁肽注射液。两款产品都已到III期临床，预计2026年起陆续获批。

石药旗下资产众多，子公司石药欧意、江西金芙蓉药业、石药集团远大（大连）均涉及中成药生产业务。

景峰的产品聚焦在心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域，主要产品涉及心脑宁胶囊、参芎葡萄糖注射液、盐酸替罗非班氯化钠注射液、榄香烯乳状注射液、榄香烯口服乳、注射用培美曲赛二钠、盐酸伊立替康注射液、注射用盐酸吉西他滨等。景峰还拥有不少独家品种，已经在多个疾病治疗领域有了一定的布局，石药接管后可以整合资源、盘活布局。

国内公立医院榄香烯市占率，大连华立金港药业（景峰子公司大连德泽旗下公司）两个规格在国内样本公立医院的销售额占比76.7%，石药集团远大（大连）一个规格的销售占比为23.3%。接管成功后，石药集团将垄断榄香烯乳状注射液市场，一统江湖。

石药控股接管景峰后，预计将中成药子公司注入到景峰，在增加其A股上市子公司数量的同时，还可以提升其市场估值。具体操作方法是石药控股和德源集团合伙在常德注册一家新的公司来重整景峰，石药在合伙公司（联合体）中的比例占大头，间接控股景峰，参与景峰的经营管理和资源整合，德源投资仅作财务投资，并给予政策支持。重整完毕后，长城资产继续推动资产重组，景峰以非公开发行股份的方式，收购石药旗下的中成药公司，也就是我们常说的注入资产。石药将旗下的资产分类，分别注入到新诺威和景峰，景峰和新诺威将比翼齐飞。

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$*ST景峰(SZ000908)$

$新诺威(SZ300765)$

$石药集团(HK|01093)$