$五 粮 液(SZ000858)$  

1. 2024年上半年合同负债情况及增长态势：

- 2024年上半年五粮液合同负债达81.58亿元，同比增长123.55%，环比增长61.62%。这显示出经销商对五粮液的产品有较强的打款意愿，也体现了五粮液在市场上的良好表现和经销商对其未来销售的信心。如果下半年能够保持这种增长态势或者维持较高的合同负债水平，按照上半年的增长趋势简单推算，年末合同负债可能会在150-200亿元左右。

2. 销售策略和产品表现：

- 产品结构优化：五粮液不断优化产品结构，推出了新品45度、68度产品，7月上市经典系列，产品矩阵进一步完善。同时，公司注重核心大单品第八代五粮液的价格稳定和动销增长，五粮液1618和低度五粮液通过营销活动实现动销、宴席双增长，这些产品的良好表现可能会促使经销商增加打款。

- 营销活动效果：五粮液积极开展各种营销活动，如春晚、秋晚“和美好礼”独家冠名抽奖活动、“幸福中国年”主题营销活动、“和美全球行”主题活动等，提升了品牌曝光度、知名度和美誉度，有助于增强经销商的信心，进而可能增加合同负债。

3. 行业竞争和市场环境：

- 行业整体态势：白酒行业竞争激烈，整体市场处于深度调整期，存量竞争加剧、消费需求不足等问题依然存在。但五粮液作为高端白酒龙头企业，具有较强的品牌力和抗风险能力，在行业调整期仍然能够保持稳定增长，这可能会吸引经销商提前打款以锁定货源，从而增加合同负债。

- 竞争对手情况：其他白酒企业的表现也会对五粮液的合同负债产生影响。如果竞争对手的产品销售不佳，经销商可能会更倾向于选择五粮液，增加对五粮液的打款；反之，如果竞争对手推出了更有吸引力的产品或政策，可能会分流一部分经销商的资金，对五粮液的合同负债产生不利影响。

综合以上因素，考虑到五粮液在2024年上半年的良好表现以及其在行业中的地位和品牌影响力，预计2024年末五粮液的合同负债可能会在150-200亿元的范围内，但这只是一个基于现有信息的大致估算，实际情况可能会受到多种因素的影响而有所不同。