2024年上半年终于实现扭亏的苏宁易购，却让外界感受到“阵阵寒意”。因为，苏宁易购的这一轮扭亏，凭借的不是“卖家电”主业，而是投资收益。换个角度来看，加速回归主业卖家电的苏宁易购，想靠卖家电实现盈利并还清欠债，在家电市场一路下行和消费需求整体低迷的通道中，并不容易。
孙力
撰稿
2016年底斥资42.5亿元收购的天天快递，在2024年转让款仅有1000万元，且天天快递在2023年的营业收入为0，短短7年时间就“烧掉了所有股东的40多亿元”，这一新闻最近再度将苏宁易购，推出了舆论的风口浪尖。
此前刚刚发布的2024年半年报显示，苏宁易购在2024年二季度终于实现了12个季度以来的首次单季度盈利。家电圈看到，2024年上半年，苏宁易购实现营收257.83亿元，同比减少24.26%；归母净利润1475.4万元，同比增长100.76%；但公司扣非净利润为亏损5.3亿元，虽较去年同期收窄73.10%，仍未实现盈利。
也就是说，苏宁易购在今年上半年好不容易取得的扭亏，靠的并不是“卖家电”这一主业的量增利倍涨，而是投资收益。公司半年报显示：其2024年上半年投资收益为5.56亿元。众所周知的是，投资收益对于苏宁易购这种公司来说，是不可持续的，只是阶段性的。企业要想发展 、生存，必须要靠主业赚到钱才能活下去。
公开梳理苏宁易购的财报，可以清楚看到：自2014年以来，苏宁易购已经连续十年的扣非净利润为亏损，主营业务基本处在一个“长期不盈利”的通道之中。据统计，这10年间，作为上市公司的苏宁易购，累计亏损超过850亿元，其中2021年高达446.69亿元。
这些年来，除了天天快递收购消耗了苏宁易购的40多亿元，家电圈查询后发现，苏宁易购大扩张、大转型的时期，公司大股东张近东主导下相继收购了PPTV、红孩子、家乐福中国、万达百货，以及投资了商超苏宁小店等，均以亏损关店或低价出售等结局告终。一时间，除了苏宁易购，还有苏宁银行、苏宁体育、苏宁文创、苏宁置业等等，基本在多个行业“全面开花”。
这种过度扩张也造成了最近几年回归主业的苏宁易购一直在谋求“瘦身”与“清理非主业”资产，试图重新回归“家电苏宁”的标签。事实上，就在之前苏宁易购发布半年报业绩预告，称上半年经营利润有望扭亏时，就有行业舆论带节奏称，这说明家电线下市场回暖，苏宁易购线下向好与经营业绩改善，在于抓住机会主动作为。
现实的情况却是，光靠卖家电主业，苏宁易购和张近东想还清欠款并不容易。公司2024年半年报显示：截止2024年6月30日，苏宁易购广场店全国仅有37家、苏宁3C家居生活专业店为1253家，苏宁易购零售云加盟店为10703家。
单从各类门店业态和规模数量的分布情况，可以确定的是苏宁易购已经从当年的家电连锁大卖场零售模式为主导，进入了部分自有门店零售，大部分依靠拓展零售云加盟店的批发业务为主导。但是，苏宁易购想靠零售云加盟店来维持家电业务的稳定，还是存在很大的风险的。因为很多加盟店是“开得快、关得也快”。
2023年9月28日，苏宁易购对外宣布，苏宁易购零售云全国第14000店在安徽省阜阳市颍上县正式开业。但截至2023年年底，公司财报显示：苏宁易购零售云加盟店总数达到10729家。也就是说，在2023年的4个月时间内，由乡镇经销商加盟的苏宁零售云店，消失了3000多家。
截止2024年6月底，苏宁易购零售云店数量为10703家，而较去年底消失了26家。这一数量，看似又回归了常态。但是，苏宁易购零售云平台事业部总裁范怀伟，在2024零售云合作伙伴大会上表示，预计到2025年底，苏宁易购零售云的家电店、家电家居融合店、销服店、厨房店等，综合店面会突破30000家。
在，家电需求减少，用户焕新疲软的情况下，苏宁易购要在1年半时间将零售云加盟店数量从1万家增加到3万家，靠什么，又凭什么？家电圈认为，这种盲目“画大饼”式扩张批发业务，除了给苏宁易购主业带来不确定性的营业收入，还可能会消耗苏宁易购原本微薄的利润。
事实上，不只是苏宁易购，今年以来京东集团、淘宝天猫的家电零售、批发生意也不好过。今年二季度，京东和淘宝天猫的家电业务均是双双下跌。
$ST易购(SZ002024)$
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