PMI加速下行，怎么看、怎么办？【国盛证券】

事件：2024年8月制造业PMI为49.1%（前值49.4%）；非制造业PMI为50.3%（前值50.2%）。

核心观点：8月制造业PMI加速下行，整体经济景气度仍弱。往后看，全年“保5%”的压力加大，紧盯可能的增量政策，尤其是中央加杠杆（扩赤字/特别国债/降准降息/降房贷利率/地产收储扩容等）。

1、整体看，8月制造业PMI继续下跌、连续第4个月处于收缩区间，有加速下行迹象。

2、结构看，出口之外的多数分项均回落，需求不足对供给端的拖累持续显现。

3、往后看，全年“保5%”的压力加大，政策亟待加码。

4、具体看，有5大信号：

>供需均降至收缩区间。

>进出口订单小幅震荡，均继续处于收缩区间；8月出口增速可能小幅回落。

>价格指数大幅回落，预计8月PPI同比-1.5%左右；库存被动回升。

>大中小企业景气普遍回落，建筑业就业维持低位。

>服务业景气微升，建筑业景气续创近年新低。

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