2024-09-01 05:57:02来自 山东
海哥开个新帖吧，2.44已过，宁也是全新的起点，接下来的将是星辰大海，还有就是天天得爬楼
2024-09-01 07:23:33来自 浙江
我也赞成开新帖，这评论都快1000条了
投资人招募，是重整股最具吸引力的环节。应兄弟们之邀，这里谈谈我所知的关于投资人招募的哪些事儿。认知有限哈，欢迎补充。
一 投资人招募的必要性
重整是通过法律程序消除债务的有效措施。绝大部分人的认知是：重整必然需要投资人。确实，对于大部分的重整公司，都会在重整程序中实施投资人招募。但是，重整并非必需投资人，在实控人自身能力能解决所面临的问题时，是不需要投资人的。典型案例：中捷。
二 投资人招募的程序
投资人招募，不同的公司可能存在差异，但主要流程不会有根本性的变化。以宁科为例，招募流程是：
1 提交报名材料
2 报名材料审查
3 缴纳保证金
4 尽职调查
5 提交投资方案
6 遴选机制
7 签署协议
8 保证金处理
至于各环节的详细要求，招募公告有明确的描述，在此不做赘述。需要说明的是：如果实际报名情况不满足招募要求，是可以延期的。步高、宁科、景峰、东方集团等公司招募时，都出现过延期。
三 信披
严格来说，投资人招募是有保密要求的。以宁科为例，报名材料中包含承诺函，其中包含保密要求。但是，有许多重整的上市公司，在投资人信息方面，出于自身的需要，有意无意地打擦边球，通过合规或不合规的途径披露。就我所知，存在以下4种情形：
1 未进入重整或预重整程序前披露
如金科在受理重整前、洪涛在受理预重整前，就分别披露了投资人信息。
2 招募期间披露
如合泰在招募期间，在重整进展信披中披露了报名人数。
3 招募截止后及时披露报名信息
许多的上市公司，招募截止后，立即披露参与报名的投资人数量，如傲农、合泰、东园等；有的上市公司甚至披露报名单位名称，如金科。
4 招募截止后及时披露主要投资人信息
有的上市公司在招募截止后，出于自身需要，及时披露中选投资人信息，如汉马、文投、景峰。
以上种种情形，严格来说，这些信披并不符合保密法要求，都存在打擦边球甚至信披违规嫌疑。如果因此受到监管，反而正常，如洪涛。投资人招募信息披露，应该是在正式受理重整后，与重整草案同期实施。
四 遴选
宁科最新的进展公告显示：“目前，公司正积极配合临时管理人推进公司重整及预重整债权申报与审查、 资产调查与审计评估、重整投资人遴选等工作。”这意味着：宁科重整投资人招募，已经进入遴选机制环节。
遴选意味着什么呢？
从投资人报名情况看：意味着已经有足够的投资人参与报名且参与报名的投资人的投资条件满足招募要求。非如此不可能进入遴选程序，而是继续招募。
至于遴选本身，虽然，宁科投资人招募并不适用于招标投标法，但投资人招募与招标投标类似。遴选本身是投标截止后的评标环节。遴选结果相当于预中标通知而不是中标通知，同样属于保密范畴。
遴选结果确定后，接下来的程序是：三方（管理人、上市公司、遴选结果确定的各投资人）分别进行投资协议谈判，并签署投资协议，其后各自按投资协议要求履行内部流程审批，以满足投资协议生效条件。
需要说明的是：投资协议是与法院批准的重整计划同步生效，此前还需要经债权人大会审批通过。
五 宁科的投资人要求
宁科的投资人招募，有2个核心要求：
1 可协助上市公司实现技术优化改革、产业升级改造。
2 或能提供产业协同、业务资源等方面支持。
我们来看看方向：
1 能满足该要求的，其实并不多，这指向设备端，包括设备成套、安装等单位。最有可能的，从建设端就不难找到答案，那就是：中国化学-二化建。
2 能满足该要求的，从产业链上就可以找到答案。就宁科而言，如果把二元酸当成中游，那么，上下游分别是：
上游：原材料端，从宁科主要原材料看，指向烷烃类。而宁科所在地理位置本身就具有原材料优势。
下游：客户端。虽然二元酸具有广泛的用途，但实际开发进入应用的并不多，能进入认知的，只有一类：尼龙。
所以，以尼龙为主要产品的企业，最有可能满足产业链要求。
五 宁科与烟台
宁科与烟台，有着千丝万缕的联系。
归源，烟台莱阳国资控股企业。宁科曾承接其生产经营管理；
莱阳城投，烟台莱阳国资控股企业。公司、中科新材与莱阳城投及其设立的纾困平台淐宁化工签订了《纾困帮扶合作协议书》，莱阳城投提供4,500万元的纾困资金支持，资金期限至2024 年12月31日止，并派出团队提供全面纾困帮扶。
有意思的是：淐宁化工注册日期5月13日，协议日期5月16日，而宁科审议通过重整议案的股东大会召开日期是5月17日。怎么看，都似乎淐宁化工是专为完成注资而注册的公司，而且效率奇高，相信更多的人会对背后的决策人更感兴趣。
不仅如此，近期万华化学进入了不少投资者的视线。我们来看看万华：
从万华的年报中发现：万华的主要原材料包括丙烷、丁烷，而且采购量巨大：1221万吨。万华的主要原材料与宁科存在重叠；
同样，从万华的年报中，有这样的描述：“高性能聚合物事业部业务主要包括聚碳酸酯（PC），生物降解材料，特种尼龙等特种工程塑料，改性塑料（改性PC、改性PP、改性尼龙、改性可降解塑料等）等高端 聚合物以及产业链相关化学品。”二元酸作为尼龙的原材料，没毛病吧？宁科与万华构成产业链，没毛病吧？
对了，万华中报还有一段描述：“上半年公司持续创新，围绕“数智化年”管理主题，积极推动各园区装置自动化 与智能化水平提升。深化优势产业迭代升级，攻克稳定运行关键难题，不断拓宽技术 壁垒，扩大领先优势。各项自研技术加速成果转化，POE、POCHP、MQ树脂、尼龙12弹性体装置一次性开车成功，极大地丰富了高端材料产品线。”巧了，同样指向尼龙，而且还是一次性开车成功，也就是等米下锅喽。
综合来看：
1 宁科与烟台，在产业链上，具有高度的重叠和互补；
2 烟台对宁科，尤其是在中科新材复工复产方面，提供了不可替代的支持。
可是，淐宁化工-万华，有关联吗？
从控制路径，不难发现：
淐宁化工-莱阳城投-莱阳国资委-烟台国资委-烟台国丰-万华
不妨当成推测哈：
1 表面，我们看到的，是淐宁化工，是莱阳城投，是万华，而背后的决策人，显然不是我们所看到的。
2 表面，我们知道万华是上市公司，上市公司成为投资人有信披要求。但是，信披要求适用范围，是上市公司合并报表范围内的成员，万华就没有合并报表范围外的成员吗？更进一步，万华的实控人烟台国丰如果成为投资人，还存在万华信披要求吗？
3 无论最终投资人是谁，都不能排除投资人名单中出现烟台的身影-当然具体是哪一家，我们拭目以待。
有点天马行空哈。欢迎兄弟们补充。不喜勿喷。
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