格力电器公布上半年业绩，作为空调领域的巨头，格力这个上半年整体还算稳健：上半年营收1002.9亿，同比增长0.5%；归母净利润141.4亿，归母和扣非净利润均创下历史新高。
就当下这个大环境下，消费公司还能拿出一份增长的成绩，那绝对在行业内有较高的话语权。
先前市场最关心的是空调业务还能有多高的想象力，出海国际化、产品多元化以及线上渠道转型是否顺利。
上半年空调业务收入779.6亿，同比增长11.4%，其他业务98.4亿，同比减少45.5%，工业制品收入62亿，同比增长13%，生活电器增长10.68%，最核心的是空调业务还在增长。
支撑格力估值的核心就是空调业务，因为空调贡献了格力70%多的收入以及88%的毛利，上半年空调业务的毛利是271.4亿。
数据来源：IFind
核心业务稳健
其实在上一波核心公募抱团的行情里，格力是不被市场资金认可的，主要原因是2020年整个线下空调业务全面受阻，而格力大部分的业务又集中在线下，所以利润下滑，导致市场对格力的定价预期比较悲观。
自2020年高位调整后，格力市值最大回撤超过60%，再加上市场分析师也都认为格力的业务单一，国际化规模不大，同时面临线上转型的难题等，连董总都亲自出来带货了。但从近几年的业绩来看，格力显然还是挺过来了。
空调业务从2020年到现在一直保持稳健增长，上半年空调业务已经逼近2019年793.3亿，最关键的是，空调的增速远远跑赢大盘数据。
根据奥维云网的数据显示，上半年白电市场的零售额下滑了7%，零售量下滑了3.6%，空调市场全渠道零售量3315万台，同比减少11%。可见格力在空调领域有着较强的话语权。
其实格力空调34.8%的毛利率，在行业并不算低，但消费者依然认可的本质原因是：质量过硬。
都说好空调格力造，格力敢做出10年包修的承诺，这样的售后在业内也算是比较少的了。白电一般使用周期较长，消费者也会更注重产品质量，所以不像一般消费品，会受到的影响。
工业制品的整体收入占比不高，但这三年的收入和毛利也都在快速增长，上半年工业制品的收入62亿，毛利17.4亿，2022年H1分别是28.9亿和7亿。
生活电器好像这几年也一直没啥起色，2019年上半年就有25.6亿的收入，今年上半年是24.1亿的收入。不过格力现在的估值定价也没把生活电器算进来。
然后就是出口，上半年收入121.2亿，同比增长18.1%，虽然规模没有另外两家大，但整体还算稳健。
持续股东回报
股东回报方面，格力应该是全A最重视股东的公司了，就上市到现在，给股东一共分红1253亿，基本每年都会分红，现在的股息率都已经升到6%了。
另外就是回购，从2020年到现在，格力一共回购四次，累计回购300亿，这其中有270亿被注销掉了。定增融资的公告我们很常见了，从市场里拿多少多少钱，但是这么大笔的回购还是很少见的。这就相当于是花300亿把股票从市场里买回来，然后撕掉了270亿。
这几年，格力造手机、搞芯片，收购新能源，虽然都没能给公司带来很高的利润回报，但是好在格力的家底很厚，能承受这样的成本，所以做格力的股东还算是幸福的，起码这几年分红以及股价的表现都还算稳健。
毕竟沪深300都已经连调4年，公募抱团的那批优质巨头基本都是60%以上的回撤，而且大多业绩这两年都受到了宏观周期波动的影响。
2020年之前，市场可能会更多的考虑成长性，未来的高增长预期，但当下更多人似乎已经做好了，宏观层面未来长期低速增长的准备，所以今年市场最热门的是高股息。
很简单，你能有多少利润回报给股东，这样的回报够不够稳定？这就是格力这两年稳健的根本因素。
如何估值
中报公布后，格力最新的动态市盈率不到8倍，考虑到城镇百户空调拥有量在2022年就已经达到163.5台，空调行业未来大概率要保持低速增长甚至可能下滑，格力如果还一直依赖空调的话，估值定价是有天花板的。
格力的未来还是要看工业、新能源有没有新的增量空间，以及家电出海的可能性，如果还是靠空调保持一个稳健的低速增长，那么之后就是回购加分红。
其实美股很多消费巨头也没啥成长性，可口可乐、麦当劳这些年也是靠不断的回购、分红，持续增加股东回报，才走出的超级长牛。
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