一
周末，有一则消息，8月央行净买入债券1000亿元。
该消息篇幅不大，实则影响深远，可谓是石破天惊，因为它意味着我国基础货币管理将进入新时代。
在现代社会，货币是一切经济活动的基础，而一切货币都源于基础货币，所以基础货币的管理可谓是一国经济运行的命脉所在。
想真正理解上述消息的重要性，必须先了解一下我国基础货币管理的变革过程。
最早，我国基础货币管理是跟国债挂钩，根据央行持有的国债额度，来投放基础货币。
1994年，新时代开启，可以简称为美元上位阶段。
那年我国开始实行外汇结算制度，此后央行开始根据持有的外汇额度，来投放基础货币。
起初影响不大，但2001年后，我国加入WTO，我国的外汇净额开始飙升，外汇一度达到央行资产的83%，成为我国基础货币的基本来源。
因为外汇都是美元或美元相关的货币构成，所以，我国的货币一度被称为“美元本位”，而我国央行被戏称为美联储的北京分行。
直到2013年，新变化再次开启，第二阶段征程开启，可以简称为银行贷款上位阶段。
2013年的钱荒，让央行的银行贷款手段走上历史舞台，中央银行贷款成为我国的基础货币的来源。
2015年开始加速，当年我国废除了外汇结售汇制度，并进行了“811”汇改，央行的外汇占款基本稳住，中央银行贷款+银行准备金开始成为央行调节基础货币的重要工具。
从下图可以看出，2015年开启，央行贷款占比快速上升，最终与外汇占款平分秋色，成为我国基础货币来源的两大支柱。
通过本阶段的操作，我国大幅弱化美联储的影响，但是在主动管理上，相比国外央行，还有差距甚远。
周末这次消息，则意味着我国货币开启了第三阶段的征程，可以简称为"国债上位阶段”，这将开启人民币的全新篇章。
二
为何国债上位，意义如此重大？
以美联储为例，其资产的核心构成就是国债，而买卖国债为主的债券是美联储调节基础货币的核心手段。
通过购买国债来增加货币供应，有两大好处：
一是货币具有更强的自主权，因为货币信用是与国家的主权信用紧密联系，而非外汇占款，也非银行贷款；
二是央行具有更强的自主权，央行可以直接入市购买国债，来调控货币供应和利率，而非借助银行或政府。
这两大自主权是构建“强大的货币”和“强大的中央银行”的重要基础，也是美联储能轻松调控市场的基础所在。
明白了这些，就能明白央行跨出这一步的意义所在。
再看我国央行资产的国债占比，如今才4%不到，就知道央行的可调控空间有多大了。很多人觉得我国政策工具箱已经用尽，殊不知我国真正大招从未用过。
央行的一小步，将是人民币的一大步，好戏才正式开始。
如今美联储凭一己之力轻松左右全球货币流向，世界不得不聆听美联储的每一次发声。
而早晚有一天，世界需要聆听的，将是我国央行的每一次发声。
三
回到股市。
我上周末复盘时，说八月利空出尽，九月行情可期。
当时，没几个人相信，经过周五的大涨，唱多的人明显多起来。
周五行情有两大明显特征：
一是涨幅可观。比如深成指一度大涨3.6%，虽然尾盘回落，但涨幅仍有2.3%。
二是量能可观。量能超过8000亿，可挤进近三个月前三名。
周五大主力并未出手，造就行情的力量来自市场，是内资和外资共同发力的结果。
从中可以看出两点：
一是市场并不缺资金，量能从5000亿飙到8000亿，一天就达到了；
二是市场进入超跌区域，很容易引发大幅反弹。
上一次类似场景出现在7月31日，结果大家都知道了，伴随的是八月的阴跌不止。
那这次会不会跟7月一样走法呢？
大概率不会。原因有二：
1、诱因不同。7月大涨的诱因是会里换人，对行情推动力有限，而本次是利空出尽，反弹基础更坚实，同时还有随时可能有新动作的期许。
2、背景不同。7月反弹夭折的一大原因是外围忽然闪崩，把A股也带崩了，如今外围恢复相对平静，叠加九月降息在即，外围扰动变小。
我还是老观点，除非外围再现持续大跌，否则九月行情可期。
四
再看主线。
先亮分析思路，“行情能否走强的内在关键，就是能否出现共识主线”，下面我们就来看有没有共识主线。
周五是一个普涨行情，表现最显眼的有二个方向，一是房地产，一是苹果华为产业链。
先说房地产。万科都一度涨停，板块指数都大涨4.7%，涨势相当凶猛。
大涨的诱因是一则传闻，说要降低存量房贷利率。
降存量利率，的确会降低房贷负担，但是能否拉动消费，拉动购房，核心还是在于收入预期能否提高，该传闻即使落地，利好其实也有限。
不过，地产依旧放量大涨，根本原因还是在于地产超跌，有点利好，就容易反弹，但持续性还是不乐观。
再说苹果华为产业链。且不说相关概念股称霸涨停板，连龙头旗帜比如鹏鼎和立讯都大涨5%+，机构抢筹明显。
周四文中我分析过，推动苹果和华为产业链的上行逻辑并不牢固，但是市场依然选择了主力抢筹他们。
细想也能理解，毕竟近半年主炒的都是科技线，如今行情忽然起势，资金下意识地就会选择抢筹科技线。
但想涨势持续，还是需实实在在的逻辑，9月10日苹果发布会会是一个关键节点，若苹果产品能超预期，那科技线才能真正起势。
再说新能源。周五虽然也是大涨，但相比其他方向，涨势一般，跟周四已经大涨有关，但也说明共识还不够强，仍需进一步争取市场的共识。
简单总结，目前主线仍在博弈中，新能源和苹果华为产业链还是最有潜力的主线方向，继续观察看谁能胜出。
五
大环境有所回暖，若外围不大跌，短期环境相对安全，激进者可以择机试仓。
方向上，新能源为主，苹果华为产业链为辅，从中优选各细分方向的龙头旗帜。
节奏上，不追高，找回调企稳的机会，已经入场的，做好跟随就行。
消息面：
1、8月制造业PMI为49.1%，低于经济扩张标准--50%，也比七月低，经济下行压力继续增大，后续大概率会出现更强的经济维稳手段，对股市是好事。
2、据统计，今年上半年，“国家队”合计持有股票ETF5838亿元，比去年底增长了近4倍。八月已经跌到年初区域，再现国家队的大肆买入。上半年国家队的大肆买入，对应了上半年的单边上涨，下半年或能重演。
3、8月主动基金平均募集规模只有1.98亿元，股票类基金根本卖不动了，短期内场外的增量资金是别想了，核心还在于调动存量资金的信心。
4、半年报业绩披露完毕，电子板块利润增速靠前，一跟电子去库存有关，比如存储芯片；一是跟Ai需求上升有关，比如光模块。不过下半年能否持续，还得看行业能否出爆品。
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