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家电三巨头年内涨幅均超过20%，分红率超过3%，继续稳坐国内制造桂冠。三者半年报相继公布，这里再盘点下三家企业的竞争力变化：
1.营业收入持续保持正增长，但仅美的集团维持两位数增长，并较一季度提速。
从营业收入绝对值看，美的集团2181亿元的营收，已经是格力电器的2倍有余，接近格力电器和海尔智家的总和。
从营业收入增速看，美的集团、格力电器和海尔智家同比增速分别为10.3%、0.55%和3.03%，在地产大幅下滑、消费普遍不振的背景下，难能可贵。
对比一季度，美的集团增速加快0.08个百分点，格力电器、海尔智家增速分别放缓2.01和2.98个百分点。
2.净利润均保持两位数增长，美的集团提速，海尔智家增速靠前。
从净利润绝对值看，美的集团208亿元的净利润，是海尔智家的2倍，比格力电器高48%。
从净利润增速看，美的集团、格力电器和海尔智家同比增速分别为14.11%、11.54%和16.26%，均高于营业收入增速，显示创利能力仍在稳步增长。
对比一季度，美的集团增速加快2.2个百分点，格力电器、海尔智家增速分别放缓2.23和3.9个百分点。
究其背后的原因，主要是各家企业业务结构不同导致。
美的集团分析，据海关总署数据显示，2024 年上半年中国家用电器累计出口金额 3,479 亿元，同比增长 18.3%；根据奥维云网推总数据，2024 年上半年国内白色家电零售市场规模达到 2,319亿元，同比下滑 7.0%。从国内家电市场分品类来看，空调行业经历了 2022-2023 年市场大年，2023 年下半年进入补库阶段，但 2024 年整体零售端需求疲软，叠加今年天气因素影响较大，预判今年市场需求会呈现回调趋势。
在出口高增长，国内整体下滑、空调增长放缓的背景下，国内业务占比高、空调占比高的格力电器业绩放缓明显。
此外，美的集团引用奥维云网数据，2024 年上半年国内空调市场零售额为 1,114 亿元，同比下降 14.5%，上半年线上与线下零售市场空调均价同比分别下降 4.8%和 2.3%；2024 年上半年国内洗衣机市场零售额 427 亿元，同比上升 1.8%；2024 年上半年国内冰箱市场零售额达到 650 亿元，同比增加 0.4%，并且产品结构优化显著。
显然，三家龙头企业均大幅跑赢了市场平均水平，竞争实力强劲。
3.三家ROE中，美的集团居首，美的和海尔同比增长，主要是净利率提高驱动。
半年度，美的集团、格力电器、海尔智家的ROE分别是12.2%、11.41%和9.67%，同比分别提高0.32%、下降0.82%，提高0.95%，海尔提高最快，格力出现下滑。
三者的总资产周转率和权益乘数同比均出现下降，格力电器的权益乘数下降最多，显示对经销商的定价权有一定松动。
4.战略上，三者差异逐步明显。
美的海外销售占比已达42%，国内为58%；国内电商销售占比接近50%，空调、干衣机等9个品类居国内第一；空调、消费电器和机器人等业务占比分别为47%、35%和8%。
强调加速推进“中国供全球+区域供区域”的全球模式，继续提高国际化水平；加强数字化变革驱动的“数智驱动”，提高客户满意度和渠道价值贡献；持续推动“COLMO+东芝”双高端品牌战略，同期双高端品牌整体零售额同比增长超过 20%，上半年空调和消费电器毛利率分别提高2.98和1.4个百分点，且海外业务毛利率达到28.4%，好于国内的26.15%。
格力电器中央空调和空调线上零售额居行业第一，业务结构上，空调占营业收入的78%，相对单一；空调业务同比增长11.38%，竞争力仍非常强劲；区域结构上，国内占75%，外销占15%,国际化布局相对滞后。未来方面，企业仍坚持自主品牌、创新驱动等，短期内没有大动作。
海尔智家海外业务占比52%，已高于国内业务，但海外业务增长幅度低于美的集团；其品牌高端化和海外并购企业的重组较为成功，海尔冰箱、洗衣机等零售额在全球品牌家电连续16年和15年蝉联第一，卡萨帝品牌在高端冰箱、洗衣机、空调等品类均具零售份额第一。
后期海尔看好两大机会——国内的存量家电置换和海外的价值链提升。
基于中国家用电器研究院测算数据， 2022 年全国空调、冰箱、洗衣机总保有量分别为 7.8 亿台、5.8 亿台、5.5 亿台，以旧换新的空间巨大。
总结：
美的业务最为均衡，海外业务是看点；
海尔国际化程度最高，高端化和价值链提升是业务看点；
格力依旧是国内空调大单品为主，看点是该品类产品价值的持续挖掘。
个人持有相关个股和基金，以上观点仅供参考。
$美的集团(SZ000333)$$格力电器(SZ000651)$$海尔智家(SH600690)$
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