大学的朋友在白云山旗下的一家药企工作，这周刚好聊到白云山，对于第二季度的业绩下滑

$白云山(SH600332)$  大学的朋友在白云山旗下的一家药企工作，这周刚好聊到白云山，对于第二季度的业绩下滑还是有点意外的，应该是21年以来首个季度出现营业收入增速下滑，但归母净利润却下滑34%。

归母利润下滑主要原因是毛利率在第二季度下滑2.91%，白云山利润主要集中在第一季度，主要是广药比较注重开门红，第四季度的货压到明年第一季度结算，所以第二季度一般是生产和销售淡季。毛利率同比下滑严重，朋友说今年相比往年更淡，第二季度放假后，有的第三季度还在放假，消费的寒意相比往年更甚。

王老吉出了凉茶，新开的扶贫产品刺梨吉跟荔小吉作为扶贫产品，除了刚开始那两年在增长，但如果身在广州的人都知道，无论是刺柠吉还是荔小吉价格有时候跟官网相比打了五六折，价格倒挂厉害，背后销售的增长其实根本没办法持续，员工也需要出一份力，朋友的同事大部分都是送人，刺柠吉还行，荔小吉太甜送给人家还不乐意。

为何大商业板块毛利率只有6-7个百分点？

朋友还讲了大商业板块，占据营业收入68%，其实这个板块给500强贡献了不少销售额的。但是赚钱模式有点鸡肋，作为一个平台，其中很大一部分销售来自旗下子公司原材料、内包材等。模式是供货商把原材料卖给这个平台，再由这个平台销售给这些子公司。由这个平台统一采购，不过供货商是直接把货拉到下属公司，下属公司把钱打到这个平台，平台审核完一段时间，再给供货商，中间应该能赚个利息吧。这个平台还成立了一家公司，朋友拜访过供货商，说平台扣两个点。看了一下毛利率有六七个点，应该还不止这个业务，可能其它毛利率高的药品收的利润更高一些。

最后谈到白云山未来空间，交流一下觉得体制还是有影响的，领导还是以稳为主。白云山的新药研发几乎没有，没怎么重视，他所处的公司基本是玩过家家。都是靠吃老本行，而现有的药除了金戈这个仿制药比较爆款外，其它的药成长空间有限，发展到现在市场基本饱和了。