贪婪

原文发送于昨日晚间

本周，A股市场中，周一《全面回暖》；周二市场又《创新低》；周三股市继小跌，转债却《稳起了》；周四核心资产拖累大盘，转债反弹让人《飘然》；周五全市场放量大反弹，成交额放大到8606亿元，仅次于7月31日成交额8875亿元，站上5日、10日均线。

全周（8.26~8.30），上证指数震荡走低下跌0.43%，中证全指上涨1.26%，中证A50上涨0.73%，沪深300下跌0.17%，中证500上涨2.25%，中证1000上涨2.98%，中证2000上涨3.57%，微盘股上涨6.19%。

盘面上，折叠屏、血氧仪、新能源电池类、无线耳机、智能穿戴、苹果概念、固态电池等板块上涨；银行、交通设施、铁路基建、建筑、电力、船舶等板块下跌。

中证转债上涨1.84%，宁远转债正股等权指数上涨3.51%，宁远转债等权指数上涨3.19%，日平均成交额为419亿元。

中证转债年内下跌4.99%，略输上证指数；宁远转债等权指数周跌幅小于中证全指，年内下跌9.42%，战胜中证全指。

可转债市场有530只可转债交易。有集智转债、伟隆转债等2只新转债上市。

从涨跌幅区间统计看，周涨幅在1%~3%以内的转债最多。

从规模、风险分类统计看，小盘、中盘、大盘转债大涨超3%，中低风险债大涨3.72%，涨幅最高。

注：微盘：流通面值0~3亿元；小盘：流通面值3~6亿元；中盘：流通面值6~10亿元；大盘：流通面值10~50亿元；超大盘：流通面值50亿元以上。

注：低风险：AAA级偏债型，或者低于保本价正常到期赎回的；中低风险：非低风险的，且低于保本价暂无退市风险的；中风险：高于保本价，低于赎回条件转股价值的，赎回条件转股价值一般为130元；中高风险：高于赎回条件转股价值，且低于160元的；高风险：高于160元，或者正股ST、有退市违约风险的。

老妖债华锋转债、文灿转债大涨上涨幅榜居首；新进妖债天创转债继续大涨也上涨幅榜；电池类转债道氏转2、惠城转债随正股上涨幅榜。

炒作过的妖债大跌，正裕转债、严牌转债、松原转债、东时转债大跌上跌幅榜；高股息没落，洪城转债被正股拖进跌幅榜。

市场风险偏好大升，中位溢价率为18.9%，接近20%的白银坑边缘。

平均债券收益率下降到1.54%，平均剩余期限3.49年，低风险债券收益率下降到4.25%，总纯债溢价率上升到5.26%，低纯债溢价率上升到-0.11%，平均转股市盈率27.38倍。

注：中位溢价率指的是转股价值在95~105之间的可转债算数平均溢价率，其中剔除有估值泡沫的妖债和高风险转债，以及宣布赎回的转债。中位溢价率在可转债中具有很强的代表性，是最好的观察市场溢价率变动指标。

按可转债数量加权计算风险等级，市场整体风险略降到R2.33级，即低于中风险R3级，高于中低风险R2级，处于风险中偏低位置。

29日早盘，中证全指创3754点6个月新低后，连续放量大涨，最高上涨3%。

可转债市场更靓，从上周五23日的低点算起，中证转债大涨3.3%以上；宁远转债等权指数没有小时线，但日线大涨超3.6%。

看到这里，很多投资者是不是后悔没有在低位贪婪一点，抓住这波反弹大赚？

但在放量上涨前，很多网友看到不断创新低的大盘，越来越感觉到没有希望、甚至想空仓观望，等市场好了再来。放量反弹后，市场有所好转，他们还敢贪婪吗？如果现在贪婪加仓，会不会担心高位接盘呢？就像四大行、煤炭、电力、石油创新高跟风加仓吃套一样。

幸好还有转债市场，当然网友还是担心转债退市、违约，没有债性支撑，但近期的市场走势表明，前期大跌至80多元的国力转债、强联转债、漱玉转债、道氏转2等转债周涨幅超过9%。也就是说，从市场数据上看，80元~90元一带是多数转债的债底。

既然转债债底已经出来，投资者再从低风险转债中选择无退市、违约风险的构建投资，还担心什么呢？事实上，上市公司也通过下修、回售、清偿等方法为转债市场注入资金和活力，看不到这些机会，投资者将错失贪婪的良机。

从上周的《恐惧》切换到本周的“贪婪”，多少人能完成转换？这其实体现了投资中反人性的一面。面对投资失利，稳定情绪，坚信价值，积极反思，为他人、自己提供正面情绪价值，才是正确的投资之道。

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本文观点和原理参见《价值可转债投资策略》（作者：宁远君，唐斌）。

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