之前记录贵州茅台和五粮液的滚动市盈率溢价时，发现白酒股估值水位在下降，今天做中国

$贵州茅台(SH600519)$  $中国中免(SH601888)$  $伊利股份(SH600887)$  

之前记录贵州茅台和五粮液的滚动市盈率溢价时，发现白酒股估值水位在下降，今天做中国中免的估值记录贴时，发现中国中免的估值水位在下降，看白酒和免税店后，突然想到去看牛奶，发现在伊利股份的估值上也有反应。（引入背景，发现问题）

由此，认为整个消费板块估值水位在下降（论点）

以下是我看到的数据（可以作为论据）：

1、贵州茅台滚动市盈率溢价下滑，从13倍下滑到9倍，下滑了4倍

2、五粮液滚动市盈率溢价下滑，从7.5倍下滑到3.5倍，下滑了4倍

3、伊利股份二季度净利润增速19.44%，滚动市盈率12.36倍，按照净利润增速等于滚动市盈率的规则来套，滚动市盈率折价7倍左右

4、中国中免以白酒的数据做参考，负增长时，加的滚动市盈率从40至50倍下滑至30至40倍，下滑了10倍

点评（论据分析）：

1、白酒的估值下滑比牛奶和免税店要少，最为稳定，4倍左右；

2、牛奶板块比免税店板块要少，牛奶7倍；

3、中免等免税店生意，市场更不看好，下滑了10倍；

4、市场对消费板块内部区别对待。

经过以上的分析，基本上能得到结论：

确定现在的时间点，消费大板块的估值水位在下降，市场态度上，对不同的消费子板块区别对待。