【摘要】
【Q&A】
Q：风机下乡、风机改造政策？
A：预计25-26年及之后给行业100GW+装机增量。
Q：主机毛利率展望？
A：投标价格趋于理性。大基地项目价格较低，其他项目基本企稳，个别项目上升。24Q2公司23年低价订单集中确收，影响毛利率。从行业大趋势来看，24H2毛利率会有修复，但很难大幅上升，因为有23年低价订单执行。
Q：主机成本？
A：1）零部件方面，产能供大于求，零部件厂商降本增效，预计25年价格继续下降。2）大宗原材料方面，风机成本叶片占30%，取决于树脂、玻纤。目前没有原材料涨价趋势，钢材7-8月价格下降。3）风机机型方面，24H1容量5.7MW，24全年6.5MW左右，25年继续增大。大机型的传动链支撑结构，行业在从双馈比较典型的三点支撑转向前集成，技术带来成本下降。
Q：24年装机规模？
A：24年并网预计70GW以上，出货预计近80GW。25年出货预计100GW，主要是“十四五”要求。尤其是风光大基地，光伏已经在24年大批量装机，风电刚开始招标。其中，海上方面，24年预计7-8GW装机，25年预计10GW左右。
Q：25年单机容量？
A：当前大基地招标8MW+，25年平均容量预计7MW。
Q：风机出口？
A：欧美主流市场政策限制较大，国内整机场大面积做比较艰难。国内风电出口围绕一带一路、中东、中亚、东南亚，澳洲、南美洲有机会。最近沙特量比较大，23年底招标1.8GW，运达中标1.1GW左右。24年沙特还有2GW左右招标。埃及、南非都有GW级招标，是后续增长点。公司23年订单1.3GW，24H1已完成交付（还没确收），24H2会继续开拓海外市场。海外毛利比国内好，24H1公司海外销售只有南美洲1.28亿，毛利18%-20%，和金风差不多。
Q：发电业务？
A：北方电价近几年有所下降，还有限电问题，尤其是西北，电场盈利能力下降。电场盈利和业主运营能力也有关系，从实际案例来看，北方有些电场电价只有2毛/度，但有些大的发电集团能做到2毛2/度。沿海地区来看（山东、浙江、湖南），短期内电价将维持高位。公司前两年卖的都是北方电场，缺点区域的风场会一直持有。
Q：后续机型和价格展望？
A：24H1蒙能开始招标10MW，大型化加快。北方当前招标都在8MW以上，目前都是8.5MW、10MW机型。但南方风电场很少到8MW，还在6-7MW。价格来看，24H1蒙能招标10MW机型在1300元/kW左右，我认为这是行业亏损的价格水平。最近蒙能招标已经回升到1450元/kW左右，估计在1400元/kW会有毛利。
Q：新强联已经开始亏损，后续零部件一家能力怎么看？
A：圆锥滚子轴承（TRB）之前进口为主，现在很多国内厂家在做，工艺不断提升。我认为25年TRB仍有溢价空间。国内新强联、骆轴、天马都能做，供应量不会有大问题。进口品牌也会加大在国内投入，虽然售价下降很多。只要量能保证，主机厂就有溢价空间。
Q：风光大基地中风电建设较慢原因？
A：发电集团希望用大机型（8MW+），23年供应链只支持5-6MW机型批量交付， 24年供应链能力达到8-10MW，才开始招标建设。
Q：24年出货预期？
A：10-12GW。
Q：电站业务展望？
A：在手运营24年超1GW，在手核准约3.5GW，目标后续每年1GW。
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