胖东来帮扶永辉超市（601933.SH）这事儿，前篇从胖东来角度聊了聊。
借着永辉超市半年财报发布的机会，今天再从永辉超市角度聊一聊。
01.帮扶没帮到财务业绩
8月23日，永辉超市发布2024年半年报，咱们先来看看表现是什么成色。
（1）上半年虽然盈利，但营收和利润双减。
（2）收入同比下降，与零售行业整体趋势背离。
永辉超市营业收入（上半年为377.79亿元），同比下降了10.11%。对比行业整体，24年上半年，国内社会消费品零售总额中，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额，同比分别增长5.8%、4.5%、2.2%。永辉超市的收入表现，大幅落后于零售行业整体表现。
（3）主营业务不赚钱，降本没有增效。
上半年综合毛利率为21.58%，期间费用率为 21.61%，综合毛利无法覆盖期间费用，上半年经营是白忙活。综合毛利率的降幅还大于期间费用率的降幅，这说明，降本的努力也是白忙活。期间费用，尤其是营业费用，在侵蚀永辉的毛利。
（4）经营规模在持续萎缩。永辉超市上半年关了62家、开了5家，虽说变革是现在零售业的主旋律，但是关店面积和数量远超开店，这不是变革，而是萎缩。
面对这种业绩，资方的耐心余额貌似不多了。
2024年6月14日，永辉超市发布股东减持公告，京东（持股8.11%）拟减持2%。这距离京东上次减持仅过去3个月时间。
那么，胖东来帮扶永辉超市，到底有用吗？
天蝎的想法是：没用。靠胖东来扭转不了永辉超市的现状。
02.大卖场模式走入末路，永辉逃离动作迟缓。
永辉超市是国内零售业大卖场模式的领军代表。
大卖场的盈利点来自收取供应商的“服务费”及出租物业赚租金。
以前，大卖场客流量大、销售规模大，靠着大规模从供应链上获取极大的话语权，光靠零售的毛利就可以覆盖大部分费用。
现如今，大卖场模式已经不好使了，大家都在转型（逃离），永辉的动作事实上慢了很多。
咱们具体看下。
第一，店面亏损了才想到关闭。由于电商分流，全行业都在规模收缩和净关店，就连头部企业如沃尔玛、家乐福也进入了净关店状态。但人家是预见到趋势，不等亏损掉肉，提前关闭，而永辉超市关掉的全是亏损店面，可以说不见棺材不落泪。
第二，线上化率太低。发展线上业务可优化坪效，永辉的线上化率只有20%，明显没跟上时代。
第三，SKU太多。大背景下，话语权在向消费者倾斜。SKU少了才能提高与供应商的议价能力，于是大家都在主动精简SKU。COSCO的SKU向来以极简著称。去年底，盒马折扣化改革后，SKU减少了37%。但纵观永辉超市的年报，没找到关于SKU的太多论述，行研报告显示永辉的SKU高达4000到5000。事实上，SKU的繁杂，不但是增加了获取利润的难度，还极易引发管理层的贪腐问题。
第四，自有品牌搞得太少。在传统渠道中，供应链路为厂家→品牌商→经销商→零售商，超市搞自有品牌则是绕开中间两环，零售商直接成为品牌商。这一方面为实现“硬折扣”创造了空间，另一方面也托举了卖场品牌。永辉超市在这方面的表现也不出彩，自有品牌销售的收入占比仅为区区3.4%，远低于山姆的30%和盒马的50%。
永辉超市的以上种种迟缓，统统体现在“坪效”这个指标上。
永辉超市近几年的年化收入坪效继续下降。2019年上半年，年化收入坪效尚为12444元/平米/年（按照建筑面积）；2024年上半年，为10373元/平米/年，下降了2071元/平米，降幅高达16.6%。
03.基因不同，帮扶无力。
天蝎在前文中好奇，胖东来凭啥给永辉当教练，为了满足好稀奇，又去扒了扒财务数字。
根据宣传材料，在全国仅有13家门店的胖东来，去年营收达到了107亿元，净利润1.4亿元，平均单店营收8.23亿元。
而永辉超市呢，根据2023年年报，2023年门店数量是1000家，营收786亿元，净亏损14.64亿元，平均单店营收是0.786亿元。
果然，从财务数字上来看，胖东来是吊打永辉超市的，完全有资格coach永辉。
客观来讲，帮扶是5月份的事情，要在财报上体现出效果，还时日尚短。但天蝎依然不认为胖东来的帮扶能从根本上扭转永辉超市的业绩。理由如下：
首先，不同股权结构的超市，在考虑不同的事情。
胖东来只是个区域超市，是个家族企业，只需要处理好供应商、员工、顾客的关系。
永辉超市是上市公司，背后还有一干资本嗷嗷待哺。这厢资方已经要退出了，那厢永辉超市还不赶紧配合炒点概念出来拉高市值？天蝎甚至怀疑，永辉超市在半年报发布节点上搞这个帮扶事件，就是配合之举。
胖东来的精髓到底什么？
天蝎窃以为是：赚一块，愿意分出去九毛九。但就这一点，永辉背后的资本绝对不会同意。
其次，帮扶扭转不了消费者心智认知。
根据胖东来的介绍，胖东来跟被帮扶的友商，共享了胖东来自有品牌的供应链。
但胖东来能跟被帮扶的友商，共享胖东来在消费者心目中的口碑吗？
这显然不现实。
过往历史是不可更改的，胖东来和永辉，已经在消费者心目中打上了不同的标签。咱们且看几则犀利的网友评论。
最后，企业文化难以打包复制粘贴。
天蝎在昨天的文章中已经谈及，胖东来的企业文化太特殊，甚至有些乌托邦的理想主义色彩。一个企业的企业文化能否在另一个企业落地生根，几乎是玄学，不确定性太大太大。
这些年来，永辉超市的发展方向一直在左摇右摆。
实际上，永辉超市此前最希望学习的模式并非胖东来，而是盒马。
2017年，永辉超市推出新零售门店“超级物种”，主打“高端超市+生鲜餐饮+O2O”模式；
2018年，永辉超市又推出mini店，并在随后的时间里，一口气连开573家。
但变革是场烧钱游戏，永辉超市资金不比盒马充裕，选品不如盒马精准，线上线下运营模式不比盒马玩得溜，于是很快败下阵来。
2021年，永辉超市又将心思放在了仓储会员店，并在7个月的时间开出了53家店，“小火”一把后，想象中的东山再起没有出现，2022年之后，永辉超市财报再无会员店的相关数据和信息。
现在永辉又瞄准了胖东来模式，不知道能坚持多久？
站在胖东来的角度，胖东来的帮扶，还是要选好对象，扶了扶不起的阿斗，可能反而会透支自己的品牌力。
本文作者可以追加内容哦 !
