股市展望9月2号

市场回顾：上周市场宽基指数涨跌互现，呈现大弱小强格局，其中周五市场在存量房贷利率调整传闻的催化下反弹，最终上证指数周度下跌0.4%，市场日均成交额回升至 6000 多亿元，环比前一周上升12%，市场情绪有所回暖；中信一级行业多数收涨，基础化工、传媒、电新等板块涨幅居前，银行、建筑板块下跌居前。

热点聚焦：A股半年报披露完毕，根据wind数据，上半年全A营业收入同比下降0.51%，归母净利润同比下降3.09%；从单季度可比数据来看，二季度A股上市公司营业收入同比-1.21%，A股非金融同比-1.67%、A股非金融石油石化同比-1.70%。全A归母净利润同比-1.40%，A股非金融同比-5.86%、A股非金融石油石化同比-6.73%；

另外周末披露了8月PMI数据，8月官方制造业PMI 49.1%，预期49.5%，前值49.4%，非制造业PMI 50.3%，预期50.1%，前值50.2%。制造业新订单下滑幅度更大，内需依然不足，带动供给、价格等回落，政策进一步发力的必要性上升。

另外美国周五公布的数据显示，美国7月PCE价格指数同比上涨2.5%，剔除食品和能源价格后的7月份核心PCE价格指数同比上涨2.6%，海外通胀延续回落趋势，美联储9月开启降息确定性强，随着海外逐步进入加息周期，人民币近期明显升值，汇率压力得到缓解，国内政策空间也有望打开，9月市场或进入政策博弈期，带动情绪回暖。

展望后市，随着美国大选临近与国内“保5”目标推进，部分积极因素浮现，有望令市场在低位之际预期的分歧拉大，并带动交易性的机会：1）美联储降息节点临近，中美利差倒挂的收窄，人民币汇率提振；2）沙利文首次访华并长时间与会磋商，美国大选前战略沟通与合作或有一定改善，或底线明晰；3）中报季结束，前期市场下跌已计入业绩不利影响，边际影响减小；4）A500指数发布与造势在即，行业多元且纳入更多新兴领域龙头；5）存量房贷利率调整预期升温。总结来说市场短期内有望启动一轮日线级反弹，上证有望挑战6月下旬至7月的成交密集区；但市场中线行情的启动需看到预期层面积极的进展或估值调整出足够安全边际，同时上方两个“成本密集区”压力较大，中线稳健底部结构的构造仍然需要步步为营；纳斯达克指数和美股权重股英伟达均处于中性偏空的位置，一旦美股开启调整，则流动性溢出效应或利好港股继续走好。因此中线仓位无需担忧，仍可维持当前仓位，耐心等待增配时机，短线仓位可本着快进快出的原则适当参与。也可基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数，重个股”。