#股市怎么看#
在股市场，常见且经典的组合就是股债组合，用债的相对稳定去对冲资本市场的剧烈波动
这个思路是ok的，但也有一些组合无法解决的问题，比如：
1、股债怎样实现对冲？
我们长短，权益资产下跌的周期往往非常长，而且波动也非常剧烈，这就导致我们需要用极大的债的仓位才能去对冲权益资产在市时的负收益，一般这个仓位比例可能要上到债占比80%，才有可能实现年年正收益，但这样又会损失掉很大一部分权益资产的潜在收益
2、我们能不能灵活调整股债比？
理论上也是可以的，但想要精准择时的难度非常大，市场具有随机性，即使通过量化和大量归因，也只能得出一个概率相对较大的可能，概率大也不代表一定发生
所以目前股的股债管理策略，大多是以权益资产的估值为锚，分批轮动来实现灵活调整
这里就有一个特点：
如果你设置的低估加大权益仓去买股，高估卖出权益仓去买债，市场不会那么顺利从低估就一路向上进入高估
上升到正常估值的时候，你会依然保证一部分权益仓位，而这时候市场又跌回去了，你就坐了过山车
那如果你不考虑高估，设置每涨一点点，就卖出一部分呢？有可能市场涨到3500你已经全部卖完了，你是控制了波动，但如果结果最后市场飚到6000点，后面的翻几倍都跟你没关系了，也就是完全踏空了
更可怕的是，3500卖出的人，很可能在5500又追涨进来，最后被从5500套到2500
以上都是因为我们以股为锚来做策略管理，必然会面临的问题，所以即使股债做组合，只要你想要追求一个超过二级债的收益（6%-8%），需要承担很可能超过你收益的风险（也就是夏普很可能＜1），在股但凡想要超过10%的收益，动辄承担的波动都是25%起（参考沪深300平均收益和波动率）
3、出现股债双杀的时候，组合风险对冲就失效了，这在我们国家也是出现过的，因为股债的相关性并不是绝对负相关
4、如果我以债为锚来做策略，能不能做出一个收益不错，波动率更低的组合呢？
不太现实了，不仅是当下，以后也是。中国目前处在一个长期降息通道，利率的一再走低，让信贷作为底层资产的策略本身就很难做出特别高的收益
这是因为信贷利率也是参考央行的贷款利率，再根据信用等级做增减，央行贷款利率下降，市场整体都会跟着降，我们作为投资人收益空间自然也收窄
有的人可能还记得2015-2016一波钱
有的人可能还记得2015-2016一波钱荒，支付宝的收益率都能去到7%，这种现象以后是很难见到了
我们现在无风险国债的静态收益区间已经只有2.2-2.5之间，所以纯债策略可以做加法的空间实在是太低了
以上之所以称之为问题，是因为我和华老师我们自己，希望做一个资产组合满足以下几个特点：
1⃣可以获取一个相对不错的收益，比如8%-12%，既能跑赢通胀，又能有一定的超额收益空间，来给资产稳健增值
2⃣我们可以承担一定程度的回撤，但这个幅度不希望太大，我们希望可以把夏普比率可以控制在至少在0.8，最好是1以上，也就是回撤也控制在12%以内，甚至更低
3⃣我们希望我们的组合波动率可以控制在一个中等偏低水平，不会因某个单一资产或市场而影响整个组合的净值，总是跟随大环境同涨同跌，无法分散系统性风险
4⃣我们希望投资者的持有体验是好的，组合的净值修复能力能够比较强，如果采取定投的方式来投资，不希望出现连续定投三年都还大幅亏损的情况，即使未来向好，但这样真的会使很多没有定力的人中途放弃，这几年我们痛心疾首看到太多这样的情况了
5⃣我们不想让投资者一边被市场动辄亏个30%-40%毒打，一边还要被教训“不懂投资、没有耐心、追涨杀跌”，我们希望主动在组合层面去做更多努力，来减轻投资者在行为和心态上的压力，最终实现共赢
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