一、周行情回顾
$中药ETF(SZ159647)$：汇率约束减小，货币政策空间打开。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言，基本确认美联储9月开启降息已是大概率事件。不管未来降息节奏如何，对于国内货币政策而言，汇率约束的压力将逐步减轻，四季度降准降息可期。消费可能成为重要抓手。7月政治局会议将“以提振消费为重点扩大国内需求”放在了主要任务中的第一项，促进服务消费高质量发展以及加大耐用消费品以旧换新的支持力度可能是政策着力点。若出口增速回落，内需方面地方财政压力对投资仍有约束，而消费可能是实现全年经济增长的重要抓手之一。后续利润增速是否能持续回升关键在于需求侧政策的落地。四季度利润增速可能面临基数抬升的压力。
本周市场触底反弹，主要指数呈现大弱小强格局。展望后市，随着大盘在跌破“第二技术支撑”后“破而后立”，市场有望启动一轮日线级反弹，上证有望挑战6月下旬至7月的成交密集区，但考虑到上方两个“成本密集区”压力较大，中线稳健底部结构的构造仍然需要步步为营；纳斯达克指数和美股权重股英伟达均处于中性偏空的位置，一旦美股开启调整，则流动性溢出效应或利好港股继续走好。
历史上A股处于低位时，9月表现相对偏强，主要受基本面和政策等影响。复盘2010年以来9月的A股市场的表现，可以看到：（1）A股处于低位时，9月表现往往偏强：A股8次处于低位时有5次9月上涨。（2）A股处于低位时，决定9月A股走势的核心因素是基本面、政策和外部事件。一是经济数据和中报业绩是A股处于低位时9月走势的核心决定因素，如2012、2013、2014、2018、2019年9月地产销售和中报盈利增速等出现回升，上证综指上涨。二是政策和外部事件对处低位的A股9月走势也有影响，如2011年欧债危机、2022年美联储加息等。
历史上美联储降息当月A股涨跌不一，主要受基本面和国内政策等影响。复盘2000年以来美联储开启的4轮降息周期时A股的表现，可以看到：（1）美联储首次降息当月A股涨跌不一：4次中上证综指有1次上涨，3次下跌。（2）美联储首次降息当月影响A股走势的核心影响因素是基本面和国内政策等。一是经济基本面是决定美联储降息当月A股走势的核心因素，如2007年8-9月制造业PMI、地产销售、出口和社零增速均处于高位或回升趋势中，上证综指上涨。二是国内政策或外部事件对美联储降息当月A股走势也有影响，如2007年8月地产调控放松等。
比照复盘，今年9月A股可能有反弹机会。比照复盘，今年9月来看：（1）经济和盈利修复、积极的政策加速落地可能使A股9月出现反弹。一是当前A股已处于历史低位。二是经济和盈利修复：中报盈利增速大概率较一季报和年报继续回升三是政策和外部事件9月可能偏积极：首先，9月地产放松、提振消费、超长债发行等稳增长政策可能加速落地；其次，中美关系短期有所缓和，9月美联储大概率降息，外部事件偏积极。（2）今年9月美联储大概率首次降息，因此9月国内经济基本面可能弱修复、政策偏积极等导致A股可能出现反弹。
9月A股可能筑底反弹。（1）分子端：经济和盈利9月延续修复趋势。一是中秋国庆假期来临，消费可能改善。二是9月基建和制造业投资增速可能回升。三是月出口可能维持一定增速。四是工业企业利润增速9月可能延续回升趋势。（2）流动性：9月可能边际宽松。一是美联储9月降息是大概率，国内可能进一步降息降准。二是9月外资和融资、保险资金流入可能回升。（3）风险偏好：9月可能回升。一是中美关系短期改善。二是美联储9月大概率降息，可能提振风险偏好。
本周中药指数涨幅0.52%。
二、热点催化
1、行业资讯
2024中药科学监管大会在京开幕。国家药监局副局长赵军宁、国家中医药局副局长王志勇，国家医保局、国家林草局等部委和有关单位领导致辞。
赵军宁表示，近年来，中药监管工作迈上新台阶，中药审评审批制度改革、严格中药质量监管、发展中药监管科学、构建符合中药特点的监管体系等成效显著。国家药监局将统筹高质量发展和高水平安全，深化中药监管制度改革，加快打造中药卓越监管体系，更好促进中药传承创新和高质量发展。
会上，赵军宁就加快打造中药卓越监管体系作主旨报告，仝小林、黄璐琦、肖伟等院士作演讲。会议还发布了中药监管重要成果、《中药监管科学》《2023中药监管蓝皮书》《中国中药监管政策与技术指引 英中双语版（第一辑）》。
2、重点上市公司信息跟踪
$方盛制药(SH603998)$：创新中药表现亮眼 “338”战略持续推进
事件：1. 24H1，公司实现营业收入9.1 亿元（+6.44%，同比，下同），实现归母净利润1.37 亿元（+28.23%），实现扣非归母净利润1.11 亿元（+26.54%）； 2. 24Q2营业收入4.7 亿元（+12.77%），归母净利润0.67 亿元（+55.26%），扣非归母净利润0.57 亿元（+48.26%）。
创新中药终端覆盖持续增长，销售业绩快速增长：公司聚焦“打造成为一家以创新中药为核心的健康产业集团”的发展战略促进资源整合和企业核心竞争力提升 ，24H1，公司两大自主研发的中药创新药玄七健骨片、小儿荆杏止咳颗粒创半年度销售新高，其中小儿荆杏止咳颗粒新增覆盖超260 家公立医疗机构（等级医院+基层医院，下同），截至24H1，已经累计完成1,500 多家公立医疗机构的覆盖，其中等级医院超1,000 家，24H1 实现销售收入约4,500 万元，同比增长超150%；玄七健骨片新增覆盖超300 家公立医疗机构，截至24H1，已经覆盖900多家公立医疗机构，其中等级医院超500 家，实现营业收入超5,000 万元，同比增长超430%。
3、重点数据跟踪
中药材价格指数为2176.83，环比上周下降 7.57。
三、热点解答
1、医药板块调整时间较长，科技属性更强的创新药还有机会吗？
9月A股可能筑底反弹。（1）分子端：经济和盈利9月延续修复趋势。一是中秋国庆假期来临，消费可能改善。二是9月基建和制造业投资增速可能回升。三是月出口可能维持一定增速。四是工业企业利润增速9月可能延续回升趋势。（2）流动性：9月可能边际宽松。一是美联储9月降息是大概率，国内可能进一步降息降准。二是9月外资和融资、保险资金流入可能回升。（3）风险偏好：9月可能回升。一是中美关系短期改善。二是美联储9月大概率降息，可能提振风险偏好。市场关注点或逐渐向流动性端转移，港股有望迎来阶段性机会。5月以来，在经济弱复苏的背景下，港股市场的调整幅度显著大于A股市场。这或许意味着港股对于经济基本面弱复苏的计价相比于A股更加充分，而8月港股及A股市场的分化或许也证实了这一点。在经济进一步显著走弱的可能性较低背景下，未来分子端对于港股的影响或许会有所钝化。随着美联储降息临近，市场关注点或逐渐向流香港板块，8月港股市场出现反弹。8月初受海外市场大幅波动影响，港股也出现一定回调不过随着海外衰退预期减弱、日元套息交易冲击缓和，在风险偏好抬升的影响下港股市场也重归稳定，稳步上扬。
港股创新药在反弹初期强于A股医药股，近年来，创新药上市步伐不断加快，企业创新成果加速变现，创新药企业正迎来收获期。总体来看，科创板创新药企业正加速将临床优势转化为产业优势，陆续进入国内外商业化或授权交易兑现阶段，总体业绩向好趋势明显。
2、数字健康技术如何改变医药行业的服务模式？这些技术在提高患者护理质量和降低医疗成本方面发挥了哪些作用？
在这个数字化时代，数字健康科技正在以前所未有的速度改变着我们的医疗行业。医疗保健不再是单一的、静态的体系，而是一个充满活力和创新的领域，其核心是数据、技术和个性化护理。
随着数字健康科技的兴起，我们看到医疗行业正在经历一场革命。医疗保健不再仅仅是在疾病出现时提供治疗，而是更多地关注预防、早期诊断和个性化治疗。患者不再被动地接受治疗，而是积极参与管理自己的健康。
随着科技的飞速发展，数字健康科技正逐渐改变着医疗行业的面貌。传统的医疗模式正在逐渐演化为更加高效、智能和个性化的健康护理体系。从远程医疗咨询到智能健康监测，数字健康科技正为患者和医疗专业人员带来前所未有的机会和挑战。
患者可以通过智能手机或计算机与医生进行实时互动，寻求医疗建议和处方，而无需亲自前往医院。这种远程医疗服务的推广使医疗保健更具可及性，特别是对于那些居住在偏远地区或行动不便的患者而言。
智能健康监测设备，如智能手表、智能血压计和连网体重秤，允许患者实时监测他们的生理状况。这些设备不仅有助于个人管理健康，还可以将数据传输给医生，使他们更容易监测慢性疾病，如高血压和糖尿病。
数字健康科技已经改变了病历管理方式。电子病历的使用使医疗数据更容易存储、共享和访问，有助于医疗专业人员之间更好地合作。这种数据共享也为医疗研究提供了巨大的潜力，加速了新疗法和治疗方法的研发。
四、投资观点
随着2024年半年报披露接近尾声，大批中药企业半年报也浮出水面。从整体来看，今年上半年，有不少中药企业业绩承压。但是也有很多中药企业业绩实现逆势增长。
如珍宝岛药业紧抓住政策机遇，积极投入研发，增强产品创新能力，推动企业营销不断提升， 进一步巩固了公司在中药行业的地位。今年上半年公司实现营业收入16.61亿元，同比增长7.10%；归属于上市公司股东的净利润3.93亿元， 同比增长281.93%。
$康美药业(SH600518)$通过多种方式推动扩产增收和降本增效，并对低效无效资产进行清理，充分挖掘闲置低效资产价值，上半年业绩也表现亮眼。数据显示，上半年，公司营业总收入24.74亿元，同比增长4.09%；营业利润1815.59万元， 同比增长115.47%。
云南白药聚焦核心主业，业务结构持续优化，公司主营业务板块均保持稳健增长。上半年公司实现营业收入204.55亿元，同比增长0.72%； 实现归母净利润31.89亿元，同比增长12.76%。
华润三九在CHC(自我诊疗)业务增长带动之下，整体经营业绩表现良好，上半年实现营收同比增长7.30%至141.06亿元；归母净利润同比增长27.77%至23.98亿元。据悉，作为华润三九核心业务，CHC业务主要覆盖感冒、胃肠、皮肤、肝胆、儿科、骨科、妇科、心脑等品类，上半年营收达77.73亿元，同比增长14%。
东阿阿胶受益于阿胶及系列产品动销结构持续优化，上半年实现营业收入同比增长26.80%至27.48亿元；归母净利润同比增长39.03%至7.38亿元。
江中药业围绕“做强 OTC、发展大健康、布局处方药”三大业务重心，聚焦主责主业，强化品牌势能，提升创新效能，积蓄组织动能，不断增强核心功能，提高核心竞争力，推动企业高质量发展。上半年公司实现营业收入21.73亿元； 净利润4.89 亿元，同比增长8.66%。
佐力药业基于核心产品进入国家基本药物目录的优势，持续加强市场拓展，上半年也实现营收和净利润双增长局面，营业收入14.28亿元，同比增长41.21%；归母净利润2.96亿元，同比增长49.78%。其中，乌灵系列销售收入较上年同期增长29.15%。
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风险提示：以上涉及个股不作为推荐。ETF二级市场价格涨跌不代表基金实际净值。市场有风险，投资需谨慎。
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