2024年8月26日—8月31日实盘交易记录
中国平安公布了2024上半年的业绩报告，营收和归母净利润分别为4950亿和746亿，分别同比增长1.3%和6.8%。其中科技业务的营运利润同比大幅萎缩，致使公司整体营运利润同比略微减少0.6%，尽管营收还未恢复到疫情前的规模（其中有一部分也是受保费收入确认的会计标准变更影响），但归母净利润已经创2019年以来的新高。
集团整体营运利润绝大部分还是来自寿险、财险和银行业务，这三大块分别约占67%、12%、18%。2024H1寿险业务的新业务价值和内含价值同比增长均超过10%，新业务价值率为30%，同比提升5个百分点，接近2020年33.3%的水平。寿险保单13个月和25个月的继续率分别为96.6%和90.9%，近三年新高。
财险业务综合成本率同比优化了0.2个百分点至97.8%，低于过去3年平均值；不仅整体保险服务收入有同比增长，其中车险和意外与健康险增长表现较好，而且整体收入增速还快于保险费用，总投资收益也同比有提升。
平安银行2024年上半年净息差为1.96%，同比下降0.59个百分点；利息净收入同比大幅下降21.6%，抵消了非息收入同比增长8%，致使整体营收依然同比下降13%，但资产不良率还算可以，拨备覆盖率高达264.26%，所以平安银行有足够的利润调整空间，2024H1净利润维持同比略微增长1.9%至258.8亿。
截至2024年6月30日，平安整体的保险资金投资组合规模超5.20万亿元，较年初增长10.2%。投资收益率稍微有改善，总投资收益约980亿，同比增长23%，对应利润表中的投资收益、公允价值变动损益和其他业务收入；此外，在资产减值方面，24H1的信用减值+其他减值同比下降超过26%。笔者认为2022年的营收是平安近6年的最低点，而2023年的净利润也是平安近6年的最低点，所以两个拐点都已经出现，2024年将会是其整体业绩全面复苏的一年。而2024年中期分红方案为每股0.93元，跟2023年的中期分红持平，按照当前182.1亿总股本计算，则分红现金为169.35亿，分别占比上半年归母净利润和运营利润为22.7%和21.6%，如果是按照去年同期现金分红比上归母净利润为26%来对比，稍微有些下降，这是否意味着下半年公司归母净利润增速会放缓？还是留着更多的利润分配到年终现金分红？截止至8月30日，中国平安已经年内涨幅13.48%，股价已经在底部企稳，随着业绩实现全面复苏，估值也将会迎来进一步修复。
本周市场传闻。对于房地产行业来说是利好的，但对于银行，就会影响到其利润，所以周五房地产和消费板块均大涨，而银行板块也持续下跌。这其中跟之前资金扎堆众多红利板块也有关系，A股各大上市公司上半年业绩均已公布，资金也会跟着对各行各业的基本面预期而重新布局。
美国商务部本周也公布了超预期的二季度GDP数据和申请失业金人数，打消了市场对美国经济衰退的部分担忧，本周道琼斯指数继续创历史新高。市场普遍认为如果美国经济增长放缓和劳动力市场的逐步冷却将推动美联储尽快启动降息周期。然而，强劲的GDP增长和稳健的消费者支出可能使得美联储在短期内维持较高利率的时间延长。目前，CME“美联储观察工具”显示交易员们普遍押注9月美联储将降息25个基点（概率为67%，7月的时候还是100%)，但仍预计2024年将降息约100个基点。
8月以来，人民币对美元汇率升值态势明显。目前，在岸人民币对美元汇率创下自2023年12月29日以来的新高，离岸人民币对美元汇率已完全抹去今年以来的跌幅。如果9月美联储落实降息政策，那人民币很大可能会破7，对于外贸人来说，现在这个汇率水平，把美元换成人民币已经是很划算很好了，如果再涨到6，那他们这一年买卖的利润也将受影响，特别是在美联储即将降息的背景下，恨不得趁早换汇落袋为安。彭博社报道，英国某对冲基金机构预计，随着美国降息，中国企业可能会出售1万亿美元的美元计价资产，此举可能会使人民币升值10%。而8月人民币只是升值了1.9%，所以还不是大行情，笔者认为换美金来买美股的，可以再等等，年底应该还是有更好机会。
在过去5年间，人民币汇率曾4次破7，近两次升值期间，A股多数行业表现均不错，65%的概率美联储在9月会降息，对应人民币也将进入升值趋势，所以“金九银十”出现的概率也将会是65%，而剩下35%的情况是人民币持平或者反弹贬值，各占一半的话，所以A股继续下探的概率也会比较小。假设美联储是到12月或者2025年1月降息，则人民币升值将推迟到春节前，A股也可能会迎来“春季躁动”行情。另外还有一则对互联网平台有重大利好的讯息是：市场监管总局督导阿里集团完成了三年整改；下一步将指导阿里巴巴集团持续规范经营，进一步提升合规质效，加快创新驱动发展，不断提升服务水平，为建设世界一流企业、增强国际竞争力提供坚实保障。腾讯最大的风险也在于此，但合规方面以及ZF公关方面都做得很好，而且现在政策风口也已转向，将会给市场对互联网板块的投资注入更多信心。
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$中国平安(SH601318)$
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