早安，9月2日早盘，市场又是全线撤退，其中白酒板块领跌，目前中证白酒指数大跌3%，机会把上周五的涨幅全部回吐，沪州老窖，山西汾酒跌超4%。

究竟什么原因，市场再度乍暖还寒呢？白酒还能看好吗？

从刚刚公布的中报去看，头部五大白酒企业营收和净利润同比增长均速在14%的水平，这个增速达到了今年年初市场的预期。但今年以来中证白酒指数却出现了27%的调整，这是什么原因呢？

一个重要的原因是白酒企业二季度的增速相比一季度出现较为明显的放缓。这增加了对于白酒企业年营收和净利润持续放缓的担忧，

以泸州老窖从2020年至2024年的净利润增长为例，去体会白酒经历的周期：这五年来泸州老窖的净利润增速分别为17.12%、31.23%、30.89%、28.17%和13.22%。可以看到21-22年的高增长巅峰，而24年比23年增速有断崖式的下滑。

不过酒企目前依然有充足的现金流，并且主动提高分红的比例。目前五粮液TTM股息率为3.80%、泸州老窖TTM股息率为4.53%、洋河股份的股息率达到5.69%。

我个人对于白酒的短期看法还是中证白酒指数8300点附近反弹第一步看到10000点。目前是9200点，也就是说白酒短期内继续向下调整是在预期之内的。

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