降价毛利却增加3.27%，比亚迪2024半年报有意思

希望比亚迪在以创新为动力、技术为支持，“降价”战略发挥规模优势的助力下，快速实现其在全球市场的突进。

作者 | 白睿宁

编辑 | 管东生

2024年8月27日，比亚迪方程豹与华为在深圳签订智能驾驶合作协议，宣布将针对比亚迪旗下方程豹汽车展开智能驾驶的深入联合研发。旗下即将上市的方程豹豹8车型计划搭载华为乾崑智驾ADS 3.0。

无独有偶，8月28日，比亚迪（002594.SZ；01211.HK）公布了2024年半年报。这份半年报是比亚迪“官宣”旗下秦PLUS等系列车型改款降价后交出的第一份半年报。

报告显示比亚迪2024上半年实现营业收入3011.27亿元，同比增长15.76%，其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务贡献约2283.17亿元，同比增长9.33%；集团净利润约136.31亿元，同比增长24.44%。

从半年报的数据来看，比亚迪利润增长幅度大于营收增长幅度，“降价”不仅没有使利润下滑，反而增加了利润的边际效应。那么，为什么降价反倒使比亚迪净利润增厚？尝到“降价红利”的比亚迪还会进一步降价吗？

壹 | 降价增利的背后

2024年2月19日，比亚迪宣布秦PLUS、驱逐舰05荣耀版上市，官方指导价7.98万元起，正式开启了“电比油低”的新能源汽车时代。

比亚迪秦PLUS DM / 图源：懂车帝

2月份这波降价对比亚迪的发展产生了巨大影响。

首先在产销情况方面，据半年报显示：比亚迪新能源汽车市场占有率进一步提升，蝉联国内汽车销量冠军，稳居全球新能源汽车销量第一。而自2月降价以来，比亚迪3、4、5、6月的具体产销如何呢？（见下表）

由表中可见，从3月开始无论是产量还是销量的同比变化都是逐月递增，并且销量的同比变化值都大于产量的同比变化值，这说明比亚迪汽车销售紧俏，从侧面说明降价效果良好。

当然，产销量的增长并不意味着企业盈利的增加。毕竟有零跑汽车2023年实施降价促销策略，整年交付约14.4万辆，而毛利率仅0.5%的尴尬先例。

进一步探究半年报财务指标发现，比亚迪不仅产销量大幅增加，盈利情况也有显著改善。据半年报显示，比亚迪汽车、汽车相关产品及其他产品毛利率23.94%，同比增长3.27%，远高于零跑汽车（1.1%）、理想汽车（19.5%）等一众新能源车企。加权平均净资产收益率9.67%，同比增加0.31%。

毛利率是企业在销售产品或提供服务过程中，扣除直接与销售相关的成本后剩余利润占销售收入的比例。而加权平均净资产收益率则衡量经营过程中净资产赚取收益的能力。简言之，毛利率越大，企业的利润空间就越大；加权平均净资产收益率越大，企业净资产创造利润的能力就越强。

按照常理，产品定价降低，企业利润空间应该压缩才是。为什么比亚迪降价后毛利率与加权平均净资产收益率反倒增加呢？

规模效应在其中发挥了重要作用。所谓规模效应就是指当车企具备一定规模时，经济效益将随车企生产规模扩张而增加。一句话简要概况便是：多产多销多盈利。

 规模效应示意图 / 图源：百度

具体而言，一辆新能源汽车的生产成本分为固定成本（厂房费用、研发成本等不随产量变化的成本）与可变成本（原材料等随产量变化的成本）。无论生产与否，场地租金等固定成本都将由车企承担。

极端情况下，企业停产所承担的经营成本并不是“0”，而是“固定成本”。这正是为什么部分企业在短期无法退出市场时，即使亏损也仍要生产。

固定成本在短期内不发生变化。因而随产量增加，平均固定成本将像“摊煎饼”一样不断被“摊薄”。比亚迪的降价促销策略正是通过使多条生产线的利用率与产能大幅提升，不断降低每辆新能源汽车的平均固定成本。

而在可变成本方面，电池出身的比亚迪发挥天然优势，开发出高安全磷酸铁锂电池并推出刀片电池和 CTB（Cell to Body）技术，通过技术创新极大地降低了原材料等可变成本的投入。可变成本与固定成本“双管齐下”，就这样，比亚迪在汽车制造领域短时间建立起成本优势，规模效应应运而生。

 固定成本、可变成本示意图 / 图源：百度

所以，比亚迪降价战略只是表象，更为深层的是新能源车企借降价策略对自身最优规模效应与潜在消费市场的挖掘。

贰 | 比亚迪的未来

目前，比亚迪官方在售的不仅包括定价在7至35万左右的王朝系列、海洋系列；还包括新推出的仰望、方程豹等定价百万左右的高端产品系列，覆盖从家用到豪华、大众化到个性化、城市驾驶到越野等多层面、全场景用车需求。

比亚迪部分车型 / 图源：懂车帝

低价的优质产品能够吸引更多消费者的关注。而比亚迪的细分产品则能够为不同购车需求的消费者提供丰富选择，使得比亚迪在打响知名度的同时，树立高性价比的新能源车企形象。

如果说消费者是产品生产的支持力量，那么技术研发就是企业发展的不竭动力。

比亚迪一直秉持“技术为王、创新为本”的发展理念。据2024半年报显示，比亚迪计划持续深化新能源汽车二次充电电池研发，以创新技术助推产品升级。报告期内，比亚迪投入约201.7亿元用于技术研发，同比增长41.64%。充足的资金支持展现出比亚迪自主创新的决心与信心。目前，比亚迪已入选全国首批智能网联汽车准入和上路通行试点名单 （L3 级别）并与华为、大疆等高新技术企业达成合作协议。

正如媒体时常谈及的“上半场新能源，下半场智能化”，2024半年报中比亚迪强调未来的全新发展战略是整车智能，未来，比亚迪也将在智能网联汽车领域多下功夫。

企业业务版图方面，不同于其他车企执着于国内市场，做到全国销量领先的比亚迪早有出海计划。其投入的泰国生产工厂于七月正式竣工。同月，比亚迪与优步公司（Uber）公司达成全球战略合作。而且，比亚迪在巴西、匈牙利的工厂建设稳步推进，计划携手海外经销商拓展海外新能源汽车销售业务。

未来，比亚迪能否抓住智能驾驶汽车这一发展机遇，加速出海实现产品全球梯度布局还需依仗企业的“内功”。总之，希望比亚迪在以创新为动力、技术为支持，“降价”战略发挥规模优势的助力下，快速实现其在全球市场的突进。