隆基绿能（SH：601012）、晶科能源（SH：688223）、天合光能（SH：688599）、晶澳科技（SZ：002459）四大光伏组件龙头不约而同选择在8月最后一个交易日公布2024年半年报，营收、利润均大幅下滑，再次传递出行业周期带来的阵阵寒意。
去年下半年以来，光伏行业波动加剧，供需严重错配，多环节呈现量价齐跌的现象，全产业链跌破现金成本，企业关停产线、减产、项目延期等事件层出不穷。
2024年上半年，组件价格下跌约10%-12%，各家巨头对陷入亏损早有预期，可谓交出了预期内的“最差”成绩单。截至8月底，组件价格按下“刹车键”，较年初价格跌幅已达25%，依此趋势，组件厂商第三季度业绩也难迎反转。
不过，截至8月30日收盘，四家公司股价均有不同程度涨幅。
量价齐跌，营利“双杀”
财报数据的各个指标，都真实反映了光伏企业当前面临的生存困境。
在经营层面，今年上半年，四家组件公司营收总和为1661亿元，但盈利能力出现大幅下滑，合计净亏损43亿元，其中，隆基绿能与晶澳科技净利润同比转亏，且下滑幅度超过100%。
四大组件厂商2024年上半年营收及净利润
隆基绿能上半年营收385.3亿元，同比下降40.41%，净利润亏损52.5亿元，同比下滑157%，上年同期为盈利91.78亿元。隆基绿能已连续三个季度陷入亏损境地。隆基绿能在财报中提到，亏损原因主要受产业链价格持续大幅下降和存货减值计提影响。
晶澳科技上半年营收373.57亿元，同比下降8.54%，净亏损8.74亿元，同比下滑118%，去年同期盈利50亿元。
不过从单季度业绩来看，晶澳科技第二季度营收与利润均有所修复：营收环比增长33.89%，净利润环比增18.94%。
在这波严峻的光伏寒冬下，晶科能源与天合光能上半年净利润虽然同比大幅下滑，但仍维持了盈利状态。
晶科能源上半年营收472.5亿元，同比下降11.88%，净利润为12亿元，同比下滑68.77%。
晶科能源表示，随着下半年产业链价格企稳和下半年需求季节性复苏，有信心在完成全年出货指引的同时，通过平衡不同区域出货和利润来保持可持续的经营业绩。
天合光能上半年营收429.7亿元，同比下降12.99%，净利润为5.26亿元，同比下滑85.14%。
多元化布局在一定程度上帮助天合光能抵御了市场风险。天合光能表示，组件业务盈利能力有所下降，但得益于公司在分布式光伏系统、光伏电站等多元化业务的前瞻性布局，2024年上半年公司依然实现了整体盈利。
受组件市场量价齐跌影响，四家公司的毛利率也出现不同程度下滑：天合光能仍保持13.85%的较高毛利率，其余三家均在10%以下，晶澳科技组件业务毛利率为4.53%，隆基绿能和晶澳能源分别为7.66%、8.57%。
此外，财报数据也具象的反映出出货艰难，或“出货一单亏一单”的行业窘境。截止报告期，四家龙头经营活动现金流量净额均为负值，合计现金流出115亿元。主要由采购商品支出现金增加、销售收款减少、库存备货增加等三方面原因导致。
报告期内，隆基绿能现金流出64.13亿元，同比下滑223.4%；晶澳科技、晶科能源、天合光能现金流出分别为18.6亿元、16.6亿元、15.6亿元。
此外，受市场行情影响及n型p型产品更迭，令企业存货高企。半年四家巨头均受到计提存货跌价准备的影响，资产减值损失金额合计超过73亿元。
晶澳科技资产减值损失为4.34亿元，相较于其2023年的23亿，已有明显好转。晶科能源为5.83亿元，天合光能为5.15亿元；隆基绿能资产减值损失还在大幅增加，上半年超过57.8亿元。
不过，在短期偿债能力的表现上，隆基绿能更健康，其速动比率为1.13，晶澳、晶科与天合三家均小于1，分别为0.89、0.86、0.83，这意味着各家企业的速动资产不足以偿还其短期负债。如果现金流无法回归健康状态，处于持续流出状态，导致流动资金减少，将进一步对企业的短期偿债能力形成压力。
此外，隆基绿能的资产负债率为59.16%，是四家中最低，晶澳、晶科与天合的资产负债率处于高位水准，分别为70.95%、73.17%、74.34%。
产能仍在扩张，海外市场提速
值得注意的是，四家巨头中的三家，上半年销售费用均出现大幅增加。其中，仅有天合光能同比降低1.6%（15.1亿元），费用控制的好，主要是“销售人员奖金同比减少”。
四大组件龙头2024年上半年销售费用及增幅（制图/华夏能源网）
相反，晶科能源的销售团队日子似乎好过一些。晶科能源销售费用为9.34亿元，同比增幅最高，为49.4%，主要系报告期内职工薪酬对比上年同期增加所致。
晶澳科技销售费用为5.5亿元，同比增长34%，主要系人员费用、宣传及展览费用以及仓储租赁费用增加所致。
隆基绿能销售费用为13.3亿元，同比增长18.3%，原因是市场推广费用增加。
今年以来，全球光伏装机量仍保持上升趋势，但增速已显著放缓，尤其是国内市场，加之价格下跌，因此组件环节在业绩指标上受到的冲击十分明显，但也有业内人士预计，组件环节在接下来两个季度的修复会快于上游硅料、硅片等环节。
而在保利润上，海外市场成为巨头们的重要战略选择。
华夏能源网注意到，组件龙头海外业务步伐加速，在海外市场放量明显。
上半年，晶科能源组件出货量仍稳于领先地位。上半年，其组件出货量达到43.8GW，其中n型组件约35.9GW；海外市场出货占比约65%，海外营收占比约71%，同比进一步提升。
此外，晶科能源积极深化新兴市场的地位，在中东光伏组件市场市占率约为50%，在巴勒斯坦全年签单超过超过4GW。
晶澳科技上半年电池组件出货量超38GW（含自用1GW），其中组件海外出货量占比约54%。
天合光能上半年组件出货量为34GW，同比增长超过25%；储能业务出货1.7GWh，同比增长293.3%；分布式系统业务出货超3.2GW；支架业务出货3.2GW（其中跟踪支架出货1.4GW），业务覆盖中国、欧洲、北美、南美、亚太、中东北非等市场。
隆基绿能上半年组件出货量为31.34GW，其中，BC组件出货量约10GW，亚太区域销量同比增长超140%，硅片出货量44.44GW，对外销售21.96GW，电池对外销售2.66GW。
据咨询机构Infolink估算，2024年全球光伏组件需求在470GW到529 GW之间，根据已披露的产能规划，到2024年末，四大龙头组件产能将超过470GW。
这意味着，四大组件龙头均有不同幅度的扩产计划，若在满产状态下，将满足全球光伏组件市场的需求。
具体而言，到今年年底，晶科能源单晶硅片、电池、组件产能将分别达到约120GW、95GW和130GW。
晶澳科技组件产能将超100GW，硅片与电池产能达组件产能的80%，其中n型电池产能57GW。
天合光能硅片、电池、组件产能将分别达到55GW、105GW、120GW。天合光能还透露，目前在海外拥有印尼1GW电池、1GW组件产能，以及美国5GW组件产能，预计两个基地均将于下半年投产。
隆基绿能2023年末组件产能为120GW，HPBC 2.0产品将于2024年底进入规模上市。隆基方面表示，2025年底前，BC产能将达到70GW（其中HPBC 2.0产能约50GW），2026年底国内电池基地计划全部迁移至BC产品。隆基还透露，美国5GW组件工厂已经正式投产，对北美地区业务开拓形成了有力支持。
随着国内光伏企业纷纷开拓海外市场，或将加剧海外市场竞争程度，产业链加速淘汰和集中度也将进一步提升。同时，全球市场竞争风险也将加剧。
从龙头的半年报数据来看，行业低谷期仍未出现反转信号，可以预期，行业座次和竞争格局将进一步迎来变化。
（转载请标明出处，文章来源：华夏能源网）
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