本期市场小幅收跌，只从最终表现来看，主要宽基指数几乎相当，但节奏差异大。周三之前市场仍是大盘价值风格持续占优，体现为上证指数于2850一线震荡，沪深300也基本稳定，但全A、中证500、创业板等指数迭创新低。周三尽管上证综指破位下行，但中小盘、科创创业指数反而回暖，这一趋势延续到本周结束。
$华泰柏瑞沪深300ETF联接C(OTCFUND|006131)$
行业表现上是同步的，可以简化为银行和其他行业的跷跷板，最后三日银行大跌6%，但其余行业几乎全线收涨，短期银行似乎无论是经济舆论还是二级市场，都站在了对立面。
全A最后两日的反弹，并没有显见的事件因素，直至周五中午，不同投资者仍是各异且说服力有限的解读，就可以说明这一点。在我们的视角下，可能更倾向于是业绩和交易的因素。
过去两个月A股已经历了持续的杀估值过程，近期尤甚，不少投资者看到自己持仓个股的日K线，可能都会不自觉产生一些疑惑 —— 是不是自己被针对了？但其实真没有，近期走势如同滑滑梯的公司比比皆是，短期风格演绎的确比较极致。
一个有趣的观察就是，当前不少连续杀估值的公司股息率已破4、破5，已不比传统红利行业低，若这样的风格再持续下去，可能投资者以后再买红利指数产品买入的反而就是这些现时被“抛弃”的资产了。同时由于当前跟踪红利类指数的产品规模已不容小觑，存量也可能发生大幅的资金切换，这显然存在一些初衷和结果上的悖论。
$华泰柏瑞上证红利ETF联接C(OTCFUND|012762)$
另一方面就是业绩，此前持续下跌的行情使得投资者普遍预期悲观，尽管客观上全A的中报业绩不能算亮眼，但也的确没有那么糟糕。譬如前期下跌重灾区创业板，整体业绩依然比较稳定，头部公司基本都录得正增长，绩后股价多表现回暖，这对信心的回复和市场的企稳自然有帮助。
当前对于不少板块，市场的认知与定价与2020年-2021年几乎相反，但在某个视角下可能是一致的，就是都没有那么理性。彼时各家公司多以相当乐观的假设来估值，加一起远超市场需求，似乎没有输家，而在当前的假设下，远期需求明明还在，但似乎又没有赢家，这种点和面的不自洽并不罕见。
因此无论短期的反弹能否持续，无论是情绪上还是实际的价值上，过往的风格继续压缩的空间都应该是比较有限了。
$华泰柏瑞鼎利灵活配置混合A(OTCFUND|004010)$
最后我们梳理一下中报主要行业的情况。
银行Q2同比基本持平，国有大行宣布中期分红，但目前看实质上只是一次拆两次，可能并不能带来股息率的提升。
证券Q2整体同比约-10%，下滑幅度较Q1收窄，大券商表现相对更为稳定。
食品饮料表观上仍相对稳定，Q2同比+12%，但增速较Q1下滑。
医药Q2同比-7%，与Q1持平，表观增速中药略好于器械略好于创新药。
新能源整体业绩大幅下滑，新能源车板块同比-20%，较Q1的-40%有所好转。光伏下行更多，光伏产业指数成分股Q2无盈利，去年同期盈利400亿，个股之间盈利分化较大。
电子业绩回暖，整体Q2有20%增速，无论是消费电子还是半导体板块均表现不错。
煤炭行业Q2同比-15%，继续负增，但较Q1降幅收窄。
家电、石油石化增速与Q1接近，维持小幅增长，电力整体较Q1增速放缓。
全文数据来源：WIND，截至20240830
$华泰柏瑞富利混合A(OTCFUND|004475)$
使用说明书
依据中信一级行业分类，对每个行业有配置倾向、资金流向、价值水平、行业热度、中期趋势、短期趋势6项评分，每项满分10分。
配置倾向：主流资金对于该行业的配置倾向。
资金流向：短期交易资金在该行业的流向变化。
价值水平：当前时点该行业作为一项资产的性价比。
行业热度：短期该行业的交易情绪和热度。
中期趋势：行业走势中期趋势。
短期趋势：行业走势短期趋势。
从交易角度，多考虑短期趋势，交易热度以及资金流向。
从配置角度，多考虑中期趋势，价值水平以及配置倾向。
分行业图解
资料来源：WIND，数据区间：20240819 ~ 20240830；转载请注明出处
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