摘要：↑↑↑点击头像即可查看文章，点击关注即可收到每日的投资分享。不同于追逐热门的黄金潮流，我选择深耕白银市场，揭开它低调而神秘的面纱。在这里，你将获得不一样的投资视角，一同见证白银如何在时代的浪潮中熠熠生辉，共“银”财富增长的独特路径。
近期，现货黄金停留在在2500关口，贵金属白银反弹之后也维持在关键关口。对于想投资贵金属的朋友，接下来是选择黄金还是白银更好呢？
数据来源：Wind，数据区间：2023.01.01-2024.08.30。
如果从黄金和白银的相关性和波动特征来看，白银的成长弹性或许更值得期待。下面，一起来了解一下：
先说黄金和白银的相关性。自2004年以来，黄金和白银每日价格变动的一年滚动相关性系数一直徘徊于+0.8上下，呈现出很强的正相关性。
黄金和白银的相关性系数变化
资料来源：彭博、芝商所经济研究团队计算结果，数据区间：1976.01.01-2024.06.30。
由于相关性高，黄金和白银往往呈现共振特征，即同涨或同跌。当前，市场普遍看好黄金。比如，花旗分析师预计，金价有望在2025年年中达到3000美元/盎司，今年第四季度平均金价可能达到每盎司2550美元。瑞银策略师也表示，金价在今年年底将达到每盎司2600美元。根据金银的相关性原理，接下来白银的回报预期也应该比较乐观。
其次，白银的波动性要高于黄金。回顾1976年以来的数据，黄金的波动标准差持续小于白银。换句话说，当黄金价格上涨时，白银价格的上涨幅度通常会更大；反之，白银的下跌幅度又会高于黄金。
白银的波动标准差比黄金更高
资料来源：彭博、芝商所经济研究团队计算结果，数据区间：1976.01.01-2024.06.30。
以最近这一轮黄金和白银的上涨为例，截至8月30日，黄金累计上涨22.61%，同期白银涨29.71%，表现出更好的价格弹性（数据来源：Wind，数据区间：2024.03.01-2024.08.30）。
由于相关性强且波动性更高，白银被视为黄金的高版本。接下来，在黄金的上涨预期比较强的背景下，具有供需缺口的白银也许具有更高的向上的价格弹性。对于预期回报较高的投资者，不妨重点考虑白银的投资机会。
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