持续创新，成就消费电子巨擘。
苹果公司自 1976 年成立，经历了乔
布斯到库克时代的转变，一步步成长为全面的消费电子巨头。苹果的
收入主要来自硬件产品和软件服务，其中 iPhone 占半壁收入，服务
业务占比为四分之一，且提升了公司综合毛利率。可穿戴、Mac 和 iPad分别占收入 9%、7%和 7%。按地域上看，美洲、欧洲和大中华区是主
要收入来源。
全方位消费电子产品矩阵和生态。
iPhone 是苹果的标志性产品，开创
了智能手机的时代，iPhone 在高端智能手机市场拥有绝对的市占率，
同时每一代 iPhone 的创新都备受期待。Mac 产品既有面向普通消费者
产品又有面向专业使用者的产品，搭配强大 M 系芯片能够在 AI 应用
上发挥性能优势。iPad 开创平板市场，精准卡位手机与电脑之间的使
用场景。可穿戴设备和配件，丰富了苹果产品生态，提升了使用体验。服务业务则成为高毛利的收入板块，由广告、AppleCare、云服务、
数字内容和支付服务组成。
苹果构建了研发+生态+品牌+供应链四重优势。
自主研发的 Apple
Silicon 性能优异，在 AI 应用上具有 ARM 架构、异构计算和克服内存
瓶颈的优势。无缝且流程的苹果 OS 操作系统连接了各个苹果设备，
封闭系统具有安全性优势，发布系统层面的多模态 AI 打通 APP 隔离，
丰富了苹果 AI 的应用。多年来的创新塑造了优秀品牌形象，收获了
一批忠诚度高、支付能力强的用户。集合中国制造优势和其他各国的
技术，通过与供应链企业分享利润，形成了独一无二的供应链体系。
关注苹果产业链映射机会。
通过复盘历史上果链行情，我们发现苹果
产品销量提高、产品功能创新和新品发布都会对果链公司走势产生影
响，包括了对全产业链的系统性和个别供应商的结构性刺激。苹果业
绩增长对全球产业链产生积极影响，中国企业作为其中的重要一环，
将从中受益，为 A 股公司带来产业分工映射的机遇。苹果凭借多年的
积累成为了消费电子巨头，同时也在寻求 AI 浪潮中的卫冕。AI+硬件
对设计和生产提出了新的要求，这对过去在供应链处在低价值位置的
中国供应链企业提供了新的机遇。一方面，关注 AI 刺激苹果设备存
量更新时，为中国供应链企业带来的量增机会，另一方面，关注 AI硬件和苹果创新给中国供应链企业带来的创新和价值提升机会。
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