1、市场回顾与分析
主要指数情况
上周A股主要指数涨跌不一，情绪有提振。
图1：A股主要指数周涨跌幅
各行业情况
31个申万一级行业中，传媒（4.41%）、电气设备（4.32%）、综合（4.32%）居涨幅前三。银行（-5.75%）、建筑装饰（-2.28%）和公用事业（-1.12%）居跌幅前三。
图2：申万一级行业周涨跌幅
2、后市展望
上周A股市场交易情绪有回暖。从基本面看，目前内需仍弱，政策预期方面有积极变化。从资金面看，北向数据已经改为季度公布，但内资活跃度在下半周明显加强。其他方面新发基金及两融资金等依然偏弱，ETF数据由于“国家队”托市行为继续放量但周环比衰减。
市场在8月最后两个交易日迎来久违的放量反弹，原因可能有：
1）中报披露完毕，相当于利空落地（2024H1全A营收累计同比增速为-1.46%，较2024Q1降低0.28个百分点，确实符合市场预期的差）。
2）沙利文访华结合美元指数走低、美联储频繁修正经济数据，让市场认为美国大选期间美国经济基本面存在压力，民主党维稳诉求增强，短期在经贸或外交上对我国可能做出一些让步。
3）地产等方向传言带动本身已经情绪低迷且跌幅很大的顺周期板块引领反弹。
但目前，对这轮行情暂且只能定位为反弹而非反转。因为周末消息面看，地产小作文未落实，结合依然不及预期的PMI数据，超跌板块引领的反弹持久性存疑。如果相关政策有落实，配合美国降息和维稳要求，那么经济基本面企稳回升概率就会增大。所以后续继续加强关注国内政策出台（尤其财政）和美国经济韧性、降息进展，这两点会决定中长期的市场走向。
3、操作策略
继续建议立足防守抓市场结构性机会，等待政策或市场流动性出现转机后确定是否改变投资策略。行业上，对于偏防御的红利类行业，继续建议作为底仓配置一部分（市场博弈加剧，资金流出，但避险逻辑未破，依然有不少资金调整后马上配置。不确定性来自于更详细政策后续的落地，包括经济基本面和长债利率相关，继续建议配置有独特催化的公用、低估值银行和强避险属性的贵金属、或短期受益基建催化的低估值建筑等）。而对于进攻性较强的多数标的，以寻找低位、确定性较好和情绪面强势的（混乱预期下产业政策决定进攻方向，作为政策支持确定性最高的方向，科技类标的在市场风向不稳定时结构性机会持续，且后续内外环境仍较支持，建议逢低配置以自主可控概念为首的优质标的。顺周期方面业绩压力较大但政策预期提升，短期赔率增加，根据政策落地情况判断反弹时限。出口链方面，高企的运价、美国经济数据边际走弱和地缘政治风险使市场对后续出口预期降低，需要加强关注个股alpha）配置为主。
$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$$沪深300(SH000300)$$中加纯债债券(OTCFUND|000914)$$中加优势企业混合A(OTCFUND|009853)$$中加优势企业混合C(OTCFUND|009854)$$中加转型动力混合A(OTCFUND|005775)$$中加转型动力混合C(OTCFUND|005776)$$中加医疗创新混合发起式A(OTCFUND|016756)$$中加医疗创新混合发起式C(OTCFUND|016757)$
end
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