人民币短期走强，美国非农或决定9月降息幅度

香港金融市场

宏观经济：美国第二季度GDP上修、最新PCE数据显示消费韧性，继续印证“软着陆”预期。欧元区通胀率降至三年来最低、强化欧央行9月降息预期。内地工业企业利润延续恢复，香港出口增速明显加快，基本面料延续向好态势。日本8月东京CPI加速上升、日央行周内再度放鹰。芯片及汽车需求减缓小幅拖累韩国7月工业生产。此外，新加坡通胀放缓超预期为货币宽松创造条件。

金融市场：随着前周鲍威尔讲话明确美联储降息时机已到、海外市场逐步形成美联储9月降息25bp的预期，港股投资情绪进一步修复。本周货币市场美元利率波动延续了上周的平稳趋势，离岸市场交易量保持偏淡状态。中资美元债、离岸人民币债市发行整体维持活跃；中资美元债高收益板块录得涨幅、投资级下跌。周内USDCNH触及14个月以来新低、港元汇率窄幅波动维持在7.80水平以下。

后续看，从目前的经济数据和多位美联储议员的表态来看，较难支撑美联储以50bp降息开启本轮降息周期，除非下周的非农数据（包括失业率）出现大幅恶化。下周的非农数据将成为美联储9月降息25bp或50bp预期的分水岭。近期结汇需求支持下人民币升值的幅度明显，短期内人民币即期料延续偏强震荡，但需关注9月美联储靴子落地。

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来源：兴业研究

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