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ST高鸿走的庭外重组之路
2024年8月15日，ST高鸿披露公告，公司已委托重组服务机构向贵阳市破产管理人协会申请备案庭外重组并提交了相关备案材料，并已于2024年8月14日完成备案。
怎么讲，有点让人意料不到。对于ST高鸿的基本信息，可以看我之前写过的《没有被央企纳入到合并范围的高鸿股份》《高鸿股份被证监会立案调查了》。
管辖地选择
ST高鸿工商注册登记于贵州省贵阳市，实际办公地址在北京市海淀区。在还没披露本次公告前，我就在想ST高鸿重整会选择哪个管辖地。依据破产管辖规则，以所在住所为管辖地，住所看主要办事机构所在地，主要办事机构不清楚或没有的，看注册地。实践中，绝大部分上市重整案件都在注册地管辖，也有一些在办公地。
因此，理论上讲，ST高鸿在贵州省贵阳市、还是北京市走重整都没有太大问题，各有利弊。在北京市走重整好处是，大股东是央企，就在首都，方便对接，而且北京一中院对上市公司预重整持宽松态度，基本都会同意启动，从既往案例能发现。在贵州省贵阳市走重整好处是，贵州省还没有过上市公司重整案例，原来有的也都是退市公司，比如最近的中天金融，在中国地图上没有重整过的省、自治区、直辖市不多了，想必贵州省内政府对央企背景的上市公司重整支持力度不会低。
庭外重组模式
选定贵州省贵阳市算是稳妥的操作，就是没想到会是庭外重组模式。什么是庭外重组模式，按照司法强制力等级划分，从弱到强递进，庭外重组、预重整、破产重整，可以说庭外重组模式是最弱的方式，完全脱离于司法之外，由债权人、债务人及投资人在管理人协会搭建的平台上自主磋商。这就导致债权人想不想参加、愿不愿意参加，没有有效的激励和约束措施。而预重整虽然弱于正式的破产重整程序，但起码法院也会参与其中，接受立案，并指定临时管理人介入，同时对预重整工作进行监督。
结果，ST高鸿在贵州管辖没有一步到位进入预重整，而是庭外重组，就挺突兀的。因为贵阳市中院有过预重整的审理经验和案例，比如退市的中天金融就是走的预重整。
当然，不能就此认为贵州方面对ST高鸿的支持力度不足，还如在北京搞更合适。决定上市公司重整能否重整成功的绝不在于是庭外重组还是预重整模式。在2020年预重整开始风靡前，可是都没有预重整的做法，不也照样推进上市公司重整，当时在法院正式受理破产重整前的状态说白了就是庭外重组。能否重整成功还是要回归本质，上市公司有没硬伤、有没重整价值才是硬道理，比起其他正在走预重整的其他民营企业，ST高鸿有个央企大股东，已经是有很大优势。
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