8月底的最后两天，A股给挨了一整月家暴的股民基民喂了两颗枣吃，可作为背景板，今年以来收益率一骑绝尘的国有五大行纷纷暴跌。
中国银行，-6.45%，今年上涨26.26%；
工商银行，-7.86%，今年上涨31.69%；
农业银行，-8.50%；今年上涨30.97%；
建设银行，-8.84%，今年上涨22.01%；
交通银行，-10.45%，今年上涨30.09%
今天，9月的第一个交易日，五大行止跌反弹，A股主要指数反弹结束，掉头向下。
于是，说银行跌倒，A股吃饱的人站起来了；说银行股尤其是五大行就是“吸血了”A股的底气更。
银行股已经和国债一起，成为了A股主流指数的跷跷板。
银行的罪，是独自走牛?
截至8月底，申万银行指数上涨13.31%，这还是周四、周五大跌过的。
作为对比A股今年来的收益中位数是-26.96%，偏股基金中位数是-9.83%。
是不是吸血不知道，但在这个普遍亏钱的市场里，五大行涨得确实脱离了群众。
所谓不患寡而患不均，踏空银行的同志，不管是出于嫉妒还是出于抱怨，总之就是不满四大行的独立行情，质疑四大行独自走牛不符合政治性、人民性。
于是大概在8月20日左右，市场开始流行一种叙事——
剔除五大行的上证指数，已经跌到2600、2400、2100点。
我们当然知道这是常识性错误——
对此，iETF令狐冲在《真的是银行在扛着A股前行？》中做出了精细的测算。
剔除掉5大行的上证指数，比原来多跌了3%。换算成点位的话，不到100个点。
差别确实有，但远没有那么夸张。
但原本，任何一个主流的宽基指数，其权重股对指数的拉动都是巨大的，权重股之所以是权重股，就是因为他的涨跌对指数影响大，对不？
标普500也是如此，所以，这肯定不能算错。
这件事证伪容易，但我相信更多的朋友，大家当时愿意转发的谣言，还是觉得五大行成为了国家队救市，唯一的获益者，甚至吸血了其他板块。
请看，国家队救市买沪深300，华柏、易方达、嘉实、华夏全市场最大的四只沪深300ETF合在一起，份额流入1800亿，规模增长超2500亿。
但是，截止到2024/8/30，今年以来沪深300的价格指数的表现是多少呢？
-3.2%。
国家队的努力，至少对沪深300并不明显。
但与此同时，五大行的股价，看起来是很大程度的获利于沪深300ETF的流入。
原本银行板块是红利指数的数一数二的重仓行业。
按理说四大行也一定程度上受益于红利指数的上涨。
但我们可以发现，自5月底红利见顶后，红利指数已经连续下调了3个月，而同期四大行的股价表现，根本没受影响。
所以，流动性才是银行上涨，最最直接的原因。
银行上涨，得益于公募基金的低配
于是有朋友觉得是公募基金新的抱团，把四大行奶了起来。
但众所周知，银行股，尤其是成长性一般、管理粗放一些的四大行，一直不是主动基金的菜，银行板块也是二季度公募基金最最低配的行业，没有之一。
就算在被分类为“深度价值”标签的基金经理里，也只有中泰姜诚、安信张明等，对五大行中经营较好的工行和建行进行了比较有效的持仓。
我承认，可能630之后，对今年的相对排名有压力的基金经理，会去追涨银行；我同样认可，在主动基金指数化的大背景下，不少管理人会有意愿，把过去低配的银行，买到标配。
但至少截至到上半年度，公募基金与银行这轮行情整体是错过了。
同时，也正因为公募基金的低配，才使得银行的上涨，无比顺畅。
大家看，沪深300的主要行业——
银行是第一大，占比13.04%。
而刨除银行和非银金融之外，食品饮料、电子、电力设备和医药，他们都有一个共性——公募重仓行业。
国家队买入沪深300ETF，按理说是公允的向这些行业一起注入流动性的。
但偏股基金在一直失血，一增一减，流动性被抵消。
中金的银行分析师林英奇估算，今年指数型股票公募基金份额净申购2300亿份，而主动型股票基金份额净赎回1400亿份，银行板块作为沪深300指数中最大的行业，偏股型公募基金配置仅为2%。
四大行从筹码角度没有压力，再加上高股息特征吸引了险资和增配红利的多路资金的加码。
于是，四大行的上涨就通畅了。
A股的伟大，都是熬出来的
具体到基本面层面，银行是最标准的，顺周期行业。
经济好，投融资、信贷火热，银行才好赚息差；经济不好，银行不可能好，最新披露的几大银行的中报，大家也能看到——
这个业绩，坦率说，你很难从基本面角度，找到支撑他“独立行情”的点，在净息差收窄，以及降低存量房贷利率的“小作文”下，银行的基本面，其实很难说会好转。
只是银行估值低、分红多、预期差，对比之下，大行的基本面显得好了很多，而已。
如果实体经济一直起不来，银行可能也需要继续让利实体，而不是继续空转。
值得说明的是，我个人从不排斥银行的上涨，在我看来，这远远比去年炒微盘股，好上一百倍，至少人家有业绩，有股息，还愿意中期分红。
但我尊敬的是低位布局银行的那些投资人——
在2022年年底，曾有深度价值投资者撰文，系统性的提及国有大行的投资价值。
同时，去年6月，我还拿到过丁昶出版的新书《买入银行股》。
后视镜的看，当时真是买入银行股绝好的机会，他们有认知，有信仰，也就有收益。
我们没有，也就错过了，仅此而已。
但我是觉得，不管你喜欢喜欢银行，都能从他们身上，得到一些A股生存的启示。
A股的伟大都是熬出来的。
站在2018年年初，买入工行和茅台——
到2018年底，工行累计亏10%，茅台亏15%，买银行确实是一笔成功的投资；
2019年底，工行累计涨3%，而茅台已经涨70%；
2020年底，工行累计亏7%，茅台已经涨186%；
2021年底，茅台开年暴涨但之后一路向下，年内收益为正，而工商银行继续下跌；
2022年底，茅台亏13%，工行在2018-2021毫无表现的情况下，继续下跌，微跌0.22%；
2018-2022，五年的时间，工商银行都算不上一笔成功的投资，恰恰相反，他无比的失败，对这样的股票，除非是真的以收息为目的，不然在2020、2022年你肯定有无数的理由破防卖出。
但也就是转过年来，2023年开始，工商银行为代表的大行在高分红+国家队救市的刺激下，逆势向上，今年工行新高，但距离上次新高，已经过去了8个年头。
不涨的时候，全是利空；等真涨起来，利空就不见了。
所以还是那句话——
今天的消费、医药，同样也是利空缠身，尤其是医药受困医保账户基本面、情绪面一塌糊涂。
但未来肯定有这么一天，或者是某些trigger，或者是某些政策转向，医药的股价再次启动，那时候我们这些媒体，会后知后觉，找到估值、基本面的利好，右侧的资金开始分批入场，开启新一波的轮回，这就是A股。
本文作者可以追加内容哦 !
