一、 市场回顾
上周总体看，A股市场先跌后涨，整体震荡偏弱。偏股基金指数跑赢沪深300。成长风格的AI、白酒和新能源周表现强于红利。或许在人民币升值、政策博弈升温下，成长和价值风格切换。
二、下阶段A股策略
国内经济基本面修复预期仍需耐心，关注维稳资金买入情况，或仍可继续防守优先。8月中国官方制造业PMI为49.1，低于市场预期的49.5和上个月的49.4，上周30个大中城市的地产销售面积继续下降，地产市场的回调仍在持续，对经济的影响还在继续。体现了当前经济基本面的修复压力。当前A股风险偏好较弱，市场增量资金较缺乏，市场成交额整体较低，交投情绪不高。市场出清仍在继续，或仍可继续立足防守，后续或仍可重点关注国家队等机构资金买入情况。当前若基于赔率进行A股的中长期布局，考虑机构主力资金或仍偏好买入沪深300ETF，不妨多考虑沪深300指数及指数增强产品的阶段性投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。$海富通沪深300指数增强A(OTCFUND|004513)$ $海富通沪深300指数增强C(OTCFUND|004512)$
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
8月制造业PMI为49.1%，较前值继续下跌0.3个点。低于市场预期和季节性（2015-2019年8月PMI平均环比回升0.1个百分点），连续4个月处于收缩区间。分项来看，8月新订单降至49%下方，需求收缩加剧。需求疲弱也带动生产走弱，8月生产指数环比下降至49.8%，持平2022年8月，是2011年以来同期最低。8月非制造业PMI微升0.1个百分点至50.3%，其中服务业PMI回升0.2个百分点，建筑业PMI回落0.6个百分点，两者处在过去10年同期低位。8月综合PMI产出指数回落至50.1%，指向企业景气放缓，或与部分行业生产淡季、需求问题、部分地区高温多雨等因素影响有关。
截止8月31日，A股上市公司中报基本披露完毕。2024年上半年全A/金融/非金融上半年净利润同比-3.0%/+0.1%/-5.5%，其中2024Q2单季度全A/金融/非金融净利润同比-1.3%/+4.8%/-5.8%，A股非金融业绩增速进一步放缓。A股非金融企业的ROE(TTM)为7.46%，较24Q1的7.51%进一步下滑0.05%，从杜邦公司拆解看周转率下行是主要拖累，资产周转率下降显示A股的供需结构依然有待改善。
2、国内流动性：
A股微观流动性紧平衡。今年以来IPO和产业资本减持放缓，但是二级市场面临投资者信心问题，从资金角度看，今年以来外资、基民流出A股较多，国家队资金等流入ETF基金是A股最大的增量来源。
下一阶段降准降息仍然可期。本周央行续作4000亿元特别国债，全月买入短期国债并卖出长期国债，全月净买入1000亿元，加大公开市场资金投放，安抚信用债市场。总体而言，这次利率上行速度和2022年底还有较大差距，央行的资金呵护非常及时。此外，本周潘行长对货币政策的描述为“继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期调节”，央行下一步加强逆周期政策方向或已确定，降准降息仍然可期。
3、海外宏观：
美国7月核心PCE物价指数偏弱，9月降息概率提升。8月30日，美国7月核心PCE物价指数同比2.6%，结合美联储主席鲍威尔出席Jackson Hole全球央行年会的发言，9月FOMC会议美联储很可能预防式降息0.25%。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2024/8/30日数据
注：市场预期指wind一致市场预期。偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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