人们经常将资本市场视为国民经济整体走向的“晴雨表”，而资本市场的通常通过股市指数量化，因此，也有人们将股市指数视为整体走向的“晴雨表”。
“晴雨表”通常用来比喻能敏锐地反映某种变化的事物，它是被动地、真实地反映某种变化；如果出现人为地修正该表，则不能真实反映变化，也就不能发挥“晴雨表”地作用。
那么股市指数到底能不能视为国民经济发展的“晴雨表”?
首先，看看这些指数究竟能不能代表整个市场行情。目前，A股市场存在各种指数由上证综合指数、深证成份指数、及中证系列指数，其中上证综合指数由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现。深证成份指数则由深圳证券市场中市值大、流动性好的500只A股组成，反映深交所多层次市场的整体表现。中证系列指数则按或市值分层、或按行业反映特定市场的指数。由此可见，上证综合指数涵盖市场范围最广，即使这样，其样本空间剔除了ST、*ST 证券。因此，上证综合指数是经过了美化处理的市场指数，并不能正真代表整个股市行情。连一个代表整个股市行情要打折扣的指数，又怎能作为国民经济发展的“晴雨表”呢？
其次，看看这张“晴雨表”能否人为的修饰。2013年8月16日11时05分，光大证券在进行ETF申赎套利交易时，因策略交易系统程序错误，造成以234亿元的巨量资金申购180ETF成分股，实际成交72.7亿元，上证综指暴涨近6%，为弥补亏损，光大证券随后于下午借道ETF卖出股票和股指期货，当日上证综指最终下跌0.65%。2015年中，国家队救市过程中，主要通过买入银行股影响指数；2024年2月19日，量化巨头宁波灵均于开盘60秒卖出25.67亿元，造成上证指数及深证成指快速下挫，影响了正常交易秩序。在缺乏严刑峻法维护下，这些指数并不经常是集体市场交易结果，时有被个别力量左右，这样的股市指数能被视为国民经济发展的“晴雨表”吗?
股市指数不是国民经济发展的“晴雨表”，那么是什么?
许多股市指数被开发，其实就是一个金融创新产品，被用于期货期权等交易，如：上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数被分别开发出IH、IF、IC、IM合约用于期货交易。而这些指数均有被操控的可能，如：2015年伊世顿案中，伊士顿贸易公司运用掠夺性算法开发的量化系统在欧美国家早被禁止，伊士顿贸易公司通过贿赂华鑫期货技术总监金文献，在其进行技术伪装的帮助下，利用不正当的交易优势和额外交易速度优势大量交易IC、IF主力合约，操纵中金所股指期货交易，伊士顿通过投入的700万元初始资金非法赚取20亿元，案件最终以罚没金额合计6.893亿元结案。
上证综合指数及深证成份指数等综合类指数其实于中证系列指数并无二样，均是一种金融产品而已。
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