又埋一波。。

中报数据终于披露完了，周末券商都做了全市场的中报数据汇总，我刷了几个常看的卖方报告，有几个信息点跟大伙同步一下。

首先是全市场的利润情况，照常我们先把石油石化和金融排除在外，上半年总体的状态是比较一般的。上半年营收增速转负，同比下降0.69%，202402单季度同比-1.70%；净利润同比下滑6.2%，Q2单季度同比下滑6.6%，压力并没有缓解，还在持续磨底的阶段。

从宽基指数角度看，创业板是净利润增速表现最好的宽基指数，温氏股份、宁德时代和中际旭创是净利润绝对值贡献最大的三只个股，逻辑都不太一样；沪深300、中证500和中证1000的二季度利润同比增速相比一季度都有一定的回升，但还没全部回正；科创50状态就比较差了，净利润有不小的压力。

科创50的压力其实是局部行业带来的，科创50里面有不少光伏公司，上半年光伏行业巨亏大家都知道，所以科创50有这种状态并不算意外，并且重资产半导体的业绩也有一定压力，都反映在了这个指数上。

看到这个数据突然我有一个想法，可以跟大伙儿提个醒。过去几年估值是跟着业绩同步下行的，当下大家看多的一个逻辑是估值已经非常便宜了。后续有没有可能出现保持低估值，但利润持续下行的情况，这是需要谨慎思考的。对于当下景气度还不行的行业，左侧交易一定要谨慎。

这种大环境下，高分红资产有受到追捧是大概率事件，这部分是我们在国内非常关注的资产，只要经营上不出太大的问题就行。今年的中报有一个大趋势就是中期分红，根据卖方的统计，今年中报总共有673家公司披露中期分红预案，累计分红达到了5288亿，比前两年加起来都多。

而可持续分红的前提条件是有持续的经营性现金流，我们从二级行业的维度统计了各行业的经营性现金流量，发现市场还是蛮讲道理的。

首先是前十的二级行业，除了券商以外，清一色高股息类资产。看到这表肯定有小伙伴出来说，很多行业是不能单独看经营性现金流的，特别是金融行业。我们也知道这个理，但这个的结论跟最近市场表现强势的方向实在是太一致了，或许市场的焦点就是在当期现金流入的角度上。

接下来是第11至20名的二级行业，这部分就跟红利关系不大了，不过可以简单划分成大类行业方向里现金流最好的品种：消费的白酒、白电；制造业的乘用车、电池、汽车零部件和光学光电子；周期的工业金属。

现在市场非常重视现金流，而当下有现金流保障的大多都是供给逻辑。如果从需求逻辑讲故事，还是从上面这些有现金流的行业里去找，会相对安全一些，不过从今年中报数据来看，这种机会是真少。。

1、市场好不容易涨两天，今天又直接一根大阴线下来，个股超过4300家下跌，上证指数更是创下新低，实在是太弱了。小伙伴调侃道，以后每个月初到倒数第三个交易日去送外卖就行了，倒数第二天收盘回来买，最后一天走人，稳稳的幸福。。

流动性层面，全市场成交额7100亿，相比上周五缩量1600亿，缩量速度是真快，不过上周五的话那确实有的过猛。另外看今天港股也是保持弱势，A股的下跌不全是内资的问题，外资看到经济数据后也给市场带来了蛮大的压力。

市场情绪不行的时候就会去红利方向，值得注意的是红利内部也出现了分化，比如前期强势的国有大行，今天只有农行和中行走出来了，其他几个都已经掉队。

又比如前期先调整的煤炭，今天是普涨的，不过在此之前创新高的品种早就已经走出来了，红利方向明显开始演绎阿尔法逻辑。

弹性比较大的科技今天又是比较大的调整，当下大热肯定是消费电子，不过苹果和华为的时间点都定在了9月10日，越接近这个时间市场越有可能走兑现，往后要注意这个方向的高波动。

策略上，这两天的大波动大家的体感是比较差的，大趋势还没有反转过来操作还是谨慎一些。基本面角度下半年最重要的是要看到需求的企稳回升，政策的实际性操作是更重要的，只能耐心等了。

2、市场传十大光伏玻璃企业开会约定封炉减产30%，龙头企业牵头。玻璃停产跟普通制造业是不一样的，封炉以后复产成本极高，这回光伏玻璃龙头企业做这个动作真是下血本了。如果真是带头控制产能，短期可以稳定价格预期，对产业走出下行周期肯定是有利的。

3、工信部：实施大规模设备数字化改造更新。智能制造已经说了很久，在很多新建的产线上确实是有推进的，很多制造业都已经是黑灯工厂了。数字化改造肯定可以提升生产效率，但当下老板们的投资欲望都比较低，能否推进还得看支持的力度。

4、招商银行王良：没有接到"存量房贷转按揭"相关通知，政策还没有得到确认。周末券商都在测算影响程度，结论上看肯定是有空间的，但幅度可能并不会太大，拉平到当前的房贷利率可能就是合理预期。这对于银行的利润而言会有一定影响，不过只要存款利率同步下调一部分就能对冲，息差问题不算太大。

5、中国船舶：拟吸收合并中国重工股票停牌。10年前的南北车合并大家都印象深刻，今年又来一个南北船合并，今天这大跌的走势没人想到晚上会出这个消息了吧。不过当下跟10年前已经不太一样了，并且集团层面合并的时候就有预期，复牌以后到底还能有多大的溢价并不好说。

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素材来源：官方媒体/网络新闻

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