海信家电24年中报业绩交流

海信家电24年中报业绩交流

摘要
海信家电近期发布的中期报告显示，公司整体营业收入达到486亿人民币，同比增长13.27%，其中主营业务收入板块实现435.3亿，同比增长约13%。外销表现强劲，增速达27.87%，而内销增速相对较低，为3.5%左右。冰箱和空调等板块在第二季度收入增长尤其迅速，外销尤其突出。面对内销压力和行业周期性波动，海信家电维持了稳定的表现，预计未来几年收入将持续增长。公司毛利率呈现季节性波动，内销毛利率轻微下降，外销毛利率有所提升。面对原材料价格上涨和劳动力成本增加等挑战，海信通过优化供应链管理和提高生产效率等方式保持经营韧性。公司外销在东区、中东非区和美洲区等地增速显著，其中空调和洗衣机等品类在外销中占有重要地位。面对内外销压力，海信计划通过市场拓展和品牌战略调整来提升业绩。此外，公司还注意到库存管理和成本控制的重要性，并积极探索国际合作机会。海信家电继续投资于线上和线下销售渠道的扩展，致力于增强市场竞争力和市场份额。尽管面临一些不确定性和挑战，海信家电对未来发展前景持乐观态度。

问答

问：请问在上半年度，海信家电各品类和区域的主要收入增长情况如何？

答：在上半年度，海信家电的整体营业收入达到了486亿元，同比增长13.27%。其中，主营业务收入约为435.3亿元，同样实现了约13%的增长。尽管主营业务收入中内销增速略低于外销（内销增速为3.5%，外销增速高达27.87%），但总体来看，外销是驱动上半年整体收入增长的主要动力。

问：在具体板块中，哪个板块的收入增长最为显著？

答：在上半年度，冰箱、空调和洗衣机（冰洗板块）的增长最为迅猛，单季度第二季度收入增长达16.9%，内外销均实现增长，特别是外销增长更为明显。

问：对于上半年毛利率为何出现小幅下降的现象，请解释一下主要原因是什么？

答：毛利率的轻微下降主要源于外销业务结构占比提升带来的压力，虽然内外销毛利率都有所提升，但由于外销毛利率较低且其结构持续上升，导致整体毛利率略有下移。尽管如此，各板块在上半年仍展现出了较好的经营韧性，毛利率下滑都在可控范围内。

问：Q2整体毛利率如何？

答：Q2整体毛利率在内销端下降了1.5个百分点，但外销仍有一定提升，大约提升了0.77-0.8个百分点。

问：Q2毛利率下移的具体原因是什么？

答：主要原因是受到原材料价格上涨和结构调整两方面因素的影响。其中，原材料方面的问题在第一季度已进行战略储备有所对冲，但在第三季度可能会面临更大压力，尤其当铜价处于高位时。此外，由于六月份起内销量下滑，结构调整也对外销毛利率产生了一定下行影响。

问：未来几个月毛利率的变化趋势如何？

答：预计到了第四季度，这些影响毛利率的因素将逐渐出清。在第三季度初，特别是前两个月，由于对铜价消化及结构调整等因素的影响，毛利率会承受较大压力，但随着三季度后期至四季度，毛利率压力将得到缓解。

问：外销板块的增长情况及其区域分布是怎样的？

答：在2022年上半年及第二季度，外销板块稳健增长，包括中国区、总部以及欧洲区、美洲区、亚太区、中东非区和东盟区在内的五大地区都有良好的增长态势。其中，中东非区和东南亚地区的增长尤为突出，而欧洲区和美洲区则在传统市场的结构优化带动下实现快速增长。此外，海外工厂建设与国际营销合作带来的运营费用增加也对外销盈利产生了影响。

问：公司在海外市场的主要研发中心位于哪些地区？

答：公司目前在全球五大区域设有研发中心，包括美洲、欧洲、中东和亚洲（例如迪拜）等地。

问：研发投入在这部分支出中的地位如何？

答：海外的研发中心建设及其所需的大量费用投入是非常关键的，并且这部分成本对当前阶段的发展至关重要。

问：公司当前发展阶段是否处于业绩丰收期，还是处于快速增长阶段？

答：目前公司的扩展阶段正处于业务规模和市场份额快速扩张期，尚未到达较为稳定的业绩收获期，因此整体利润率相对较低。

问：不同业务线的利润率水平是怎样的？

答：架子鼓业务线利润率较高，能够较好地匹配国内经营利润率水平；而冰箱部门效率稍低，可能还未达到最优状态，未来随着产能利用率提升及研发基地布局完善，仍有优化空间。

问：公司的海外收入来源主要集中在哪些区域？

答：海外收入中，东南亚地区的占比正在逐渐提高，现已从约7%上升至8%，而欧洲和美洲地区约占总收入的60%，亚太地区约为20%，中东非地区约占20%，剩余区域则是这两组区域的合并。

问：公司外销收入在整体营收中的占比是多少？

答：上市公司整体外销占比为今年上半年大约33%，其中冰洗和加工类产品对外销贡献最大，占比接近45%，而中央空调外销仅占个位数比例，较去年有所增加。

问：对于家电行业中面临的外部压力，如房地产市场的波动对央空板块有何影响？

答：央空板块受多种外力影响，包括消费升级能力不足、消费信心减弱、政府支付能力受限以及地产精装修市场需求疲软等，导致该板块上半年收入规模受到影响，经营压力较大。

问：目前品牌增长情况如何？

答：我们海信品牌实现了增长，而日立品牌受消费升级影响略弱。

问：外箱占比及渠道开拓进展如何？

答：外箱占比达到了七个百分点，并且我们正在通过与海信中国区白电产品渠道融合来加速打开市场局面，已陆续加入了一些有竞争力的渠道，这带来了接近10%的增量收入，并预计未来随着渠道拓展，还将继续带来增量空间。

问：对于未来的渠道拓展计划和盈利预期有何展望？

答：我们正在朝着全国七八千家专卖店的目标拓展，预计能够实现更大的增量收入，并且发现全品类专卖店积极地拓宽央空产品销售渠道，由于央空产品在市场上的竞争力较强以及对消费者购买决策的引导作用显著，有助于提高海信品牌的市场占有率。

问：面对当前消费环境较弱，是否会调整日立品牌的价格策略和营销策略？

答：尽管消费环境面临挑战，但我们并不会大幅度降低日立品牌的价格，以避免损害品牌调性。不过，我们会利用品牌多元化的方式，例如丰富海信品牌的产品线，以应对不同消费阶段的需求变化。同时，我们也认为长期看消费市场可能会回归轻微通胀状态，促使消费者增加购买高档产品的信心。

问：今年上半年，公司回收了海信日立子公司日历营销的管理层激励平台的少数股权，这对公司的经营有什么影响？

答：这降低了海信日立的少数股东权损益，增强了公司的股权集中程度，并有望在未来持续带来收益提升。

问：下半年公司业绩展望如何？特别是与去年同期相比会有何变化？

答：尽管全年平均下来可能不及上半年高，但相较于去年全年预计会有更好的表现。尤其下半年与去年下半年的可比性更强，但全年来说会优于去年全年。

问：关于外销业务，上半年受海外补库影响较大，下半年能否继续保持上半年的增速？

答：根据当前订单情况和行业周期分析，下半年外销业务增速可能会有所放缓，但由于自身结构和信息仓储优势的存在，预计将维持20%以上甚至更高的增长率。

问：四季度利润率是否会有所改善？

答：由于8月将实施以旧换新政策，预计到了9月份整体情况会更好，而利润率方面在经历了7月份的下滑之后，在接下来几个月会逐步恢复正常水平。

问：冰洗及加工业务目前利润率水平如何？未来趋势如何？

答：冰洗业务在外销领域的利润率处于上升通道，年内已实现盈利且正在稳步提高，主要受到产能管理能力提升和结构优化的影响。加工业务利润率则更加接近内外销的一致水平，但受限于海外产能不足，长期来看仍有机会随着产量增加而提升。空调业务在内销方面面临库存较高和渠道结构调整的压力，但长期看随着量的增长仍有提升空间。

问：在三、四季度，公司的利用效率是否会呈现上升趋势，以及未来的盈利能力和营收规模预期如何？

答：虽然总体上看，公司的内销和加工经营仍具有一定韧性，并且已对冲原材料成本变化，但第三季度的利用率可能不是上升通道，盈利能力仍有保证，但到了第四季度，因季节因素和市场竞争加剧，营收和业绩规模可能相对较小。

问：随着新空调市场份额的持续提升，公司在市场竞争力方面的表现如何？

答：预计明年随着新空调市场份额的持续提升，公司在市场竞争力也将得到巩固。

问：冰洗业务的增长潜力相较于空调业务如何？

答：冰洗业务的利用率提升趋势可能会更明显一些，而空调业务短期内可能受外销波动及国内库存和竞争环境影响较为显著。

问：公司外销产品的定价是如何确定的，是否存在调整的可能性？毛利率提升的主要原因是什么？

答：公司外销产品的定价是参考市场表现并依据协议定价的。毛利率提升的原因主要在于产品质量结构优化、制造能力提升以及产品出货端结构改善，其中制造业结构越好的产品其毛利率定价越高。

问：对于国际营销中心关联交易部分的数据（上半年约为136亿）的理解是否正确，特别是这部分收入是否主要来自东盟地区？

答：是的，该数据反映了国际营销中心中与东盟地区相关的收入，占外销白电收入的比例大约在8%，因此不足整个外销收入的十分之一。

问：净利润率与毛利率存在较大差异的主要原因是什么？

答：净利润率较低的主要原因是扣除了一部分如当地自建的研发中心费用、渠道建设和品牌推广广告等专属于国际营销中心的成本支出，同时由于税和财务费用的影响，使得净利润率相对毛利率较低。

问：空调和冰洗业务上半年各自的净利率大约是多少？

答：空调业务的净利率大约在4个多点到5个点之间，冰洗业务的净利率约为11-12个百分点，具体到EBIT层面，空调业务提升了约1个百分点至23个百分点左右。

问：公司未来对外销业务自主品牌的占比有何规划？

答：目前公司已经确立了以自主品牌为主的策略，尤其在欧美成熟市场，自主品牌的占比已达到80%以上甚至某些品类接近100%。而在海外不同地区，包括东盟地区，自主品牌比例也在70%以上。尽管代工合作有助于获取特定渠道订单和扩大市场影响力，但从长远来看，公司将坚持自主品牌战略，并认为未来自由品牌具有更高的天花板。

问：随着用户对品牌的接受度提高，平台在哪些方面的能力会得到增强？

答：随着用户对品牌的接受度提高，平台定价的天花板会更高，与渠道方面的博弈能力将增强，并且由于直接面向消费者，平台能够更好地抵御渠道库存调节带来的波动。

问：海外市场方面是否有完善加工产能的问题？是如何解决的？

答：目前海外市场尚未拥有完善的加工产能，我们通过使用其他代工厂来实现海信自有品牌的生产目标，从而保证了较高利润率。

问：新的二股东变更对公司有何影响？特别是与潜在的新合作伙伴（博士集团）的合作情况如何？

答：二股东变动及与新股东的交易仍在较长周期的反垄断审查阶段，最快需一年后才能确定是否能完全完成。在此期间，已开始与博士集团接洽，双方正在探讨基于现有经营范围的授权及未来的市场扩展可能性，但具体的实质性进展还需基于主协议的最终落地。

问：新股东接手后的分红政策公告内容是什么？是否存在对外部投资者有所偏离之处？

答：公告中包含了关于未分配利润集中分红的计划（约三十多亿），以及对未来最低60%分红比例的规定。此外，若每年现金流充足且利润状况良好，可在维持60%分红的基础上叠加最高20%浮动分红，确保上市公司的资金投放需求得到满足。整体来看，新股东政策旨在集中资源于上市公司层面，减少子公司的少数股东权益分配，以统一各方利益诉求。

问：当前电商市场中，传统电商与新兴社交电商平台的发展状况如何？

答：在电商市场中，传统电商如京东、天猫等仍在占据重要地位，而新型社交电商平台如小红书、抖音和快手正在迅速崛起。其中，微信公众号上的电商占比虽然较低，大约接近40%，但在内销市场中，尤其是在冰箱、洗衣机和空调（冰洗）加工板块，电子商务具有一定的比例。

问：是否所有行业都拥有在线销售和收入？

答：并不是所有行业都拥有明显的在线销售和收入来源，例如4S店以及某些品牌如海信日立主要依赖线下销售而非电商模式获取收入。目前对于外销数据，通常统计的是线下出口收入。

问：海信家电在国内市场的专卖店情况及其未来发展趋势是什么？

答：海信家电在中国区拥有约7000家专卖店，涵盖了黑电、白电以及厨电等多个品类，并且正致力于提升各品类间的配套率，特别是在洗衣机、空调等产品的配套方面取得了一定进展。未来，专卖店将在广度、密度和数量上进行扩张，不仅局限于一二三线城市的高品质店面建设，还将延伸至社区店和与其他电商平台合作的前置专卖店，以更好地覆盖下沉市场并提供全面的产品服务。