回顾上周（08.26-08.30）的市场表现，上证指数下跌了0.43%，创业板指数上涨了2.17%，而申万半导体指数上涨了3.11%，申万电子指数上涨了3.43%。相较之下，申万半导体跑赢上证指数3.54个百分点，半导体板块整体表现好于大盘。
（来源：Wind，近1周涨跌幅：2024.08.26-2024.08.30；近1月涨跌幅：2024.08.1-2024.08.30；近6月涨跌幅：2024.02.29-2024.08.30；近1年涨跌幅：2023.08.30-2024.08.30）
接下来我们一起来回顾下，上周半导体板块发生了哪些大事。
【半导体大事件】
1、北京集成电路产业投资基金成立，半导体国产替代机会凸显
8月27日，北京集成电路产业投资基金（有限合伙）成立，注册资本高达85亿人民币。（资料来源：天眼查，20240830）
由于半导体产业研发周期长、风险高，所以不少企业往往因资金链压力而中途放弃。而本次基金的成立有利于解决地方半导体企业资金短缺的问题，短期内或将提振半导体板块的景气度。此外，目前我国光刻机、量测检测设备、离子注入机和涂胶显影设备等关键领域的和半导体设备国产化率仍在10%以下（数据来源：东方财富，20240729），这些“卡脖子”环节的国产替代进程仍亟待突破，而地方集成电路产业基金的介入，则有望成为我国半导体企业跨越长期高研发投入障碍的重要力量。相信在政策的不断扶持下，未来我国集成电路设备、核心零部件及关键材料的本地化生产能力与市场占有率或将加速提升。
2、行业上半年业绩整体回暖，复苏持续验证
据媒体报道，截至8月29日，已有123家半导体公司发布2024年上半年业绩。其中，74家公司归母净利润实现同比增长，占比约为60%，更有32家公司归母净利润同比增幅超过100%。（资料来源：中国基金报，20240829）
自2024年起，得益于下游AI算力需求的急剧增长、汽车电气化与智能化转型的加速，以及消费电子市场的回暖，功率半导体需求呈现强劲增长态势。这一趋势直接促使各大晶圆代工厂产能接近饱和，部分功率半导体企业亦抓住机遇，上调产品价格并持续优化库存管理策略。因此众多半导体企业在上半年取得了令人瞩目的业绩，验证了半导体行业的周期景气复苏。而往后看，随着AI手机等产品销售旺季的临近，以及汽车电气化和智能化趋势的继续深化，我们相信半导体全产业链将可能持续保持周期向上态势。
3、300亿车规芯片工厂提前完工，车规级市场有望高速增长
8月30日，据媒体报道，总投资约300亿元的某重庆半导体项目已进入收尾阶段，该项目达产后将具备年产48万片8英寸碳化硅衬底、车规级MOSFET功率芯片的制造能力，将主要应用在新能源汽车主驱逆变、充电桩和车载充电器上。（资料来源：重科城微报，20240804）
在国家政策、本土主机厂及零部件厂商的支持下，目前我国低端汽车芯片市场已经基本实现国产替代，部分国产汽车芯片公司正在向高端车规级芯片迈进。伴随着汽车电动化、智能化的发展如火如荼，我们认为车规级半导体产品有望继续迎来超越行业平均的表现，其中车规级MCU作为推动汽车智能化和电动化发展的关键组件，其单车用量和价值也有望显著提升。根据国泰君安的测算，预计到2030年我国汽车MCU市场规模将达到147亿美元，复合增长率可能高达21%（数据来源：国泰君安，20240829），而A股相关半导体企业有望长期享受这一发展红利，前景广阔。
【宏观市场观察】
经历了前期的弱势行情后，上周后半周A股市场情绪有所回暖。当前步入9月，市场的积极信号也明显增多。先从外部环境看，9月美联储大概率开启降息周期，降息后短期内A股面临的外部流动性环境可能将得到进一步改善。再看内部因素，货币政策方面，8月29日人民银行从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债，。其次，随着上市公司半年报的陆续公布，A股市场暂时进入了业绩发布的空窗期，部分领域基本面压力或得到了阶段性缓解。综合而言，伴随着市场悲观情绪的逐步出清，预计9月市场环境整体或将出现边际改善，当前整体估值处于市场低位的A股或迎来一定转机。（资料来源：中信证券，20240901）
【基金经理观点】
产业层面，目前半导体产业下游需求持续强劲已带动芯片供应端库存持续去化、全球晶圆代工市场亦步入持续复苏轨道。往后看，预计随着高端智能手机市场产品的持续导入、以及平板电脑、可穿戴设备等新兴消费电子产品不断涌现，加之汽车市场自动驾驶应用的持续渗透，未来半导体产业复苏有望延续。并且，由于库存调整较早以及当地无晶圆厂客户的增加补货,未来中国大陆代工厂的反弹速度或将更快。因此我们也持续看好周期反转下，国内半导体产业的投资机遇。（来源：华福证券，20240825）
【关联产品】
$银华集成电路混合A(OTCFUND|013840)$
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方建履历：博士学位。曾就职于北京神农投资管理股份有限公司、南方基金管理股份有限公司，2018年5月，加入银华基金。现管理基金：银华智荟内在价值灵活配置混合发起式A（2018.6.20起）、银华乐享混合A（2021.6.22起）、银华集成电路混合A/C（2021.12.8起）、银华新锐成长混合A/C(2022.3.31起）、银华乐享混合C(2022.5.16起）、银华智荟内在价值灵活配置混合发起C(2022.7.21起）、银华惠享三年定开混合（2023.12.5）。
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