$尿素501(CZCE|UR501)$
行情回顾】：9 月 2 日，山东地区小颗粒尿素现货 1970 元/吨（-10），跌幅 0.5%；尿素主力 01 合约日内收盘 1862
元/吨（-13），跌幅 0.7%。UR9-1 合约价差 58 元/吨（+4）；山东基差 108 元/吨（+3）。
【基本逻辑】：供应端压力将有所抬升。本周期（0829-0905）暂无企业计划停车，6-7 家停车企业可能恢复生产，再考虑到短时的企业故障出现，预期本周期损失总量继续减少概率较大。最新数据显示，尿素生产企业周度装置检修损失量持续增加至 25.74 万吨（+0.06 万吨），同期偏高。开工率 77.56%（+0.61pct），周度产量 119.74 万吨（+0.94万吨）。需求端支撑略显乏力，农需高峰期已过，复合肥开工率 44.42%（+1.34pct），低于去年同期；复合肥库存持续攀升至 77.72 万吨（+0.82 万吨），且位于近 5 年同期高位；工业需求转弱，三聚氰胺开工率持续下降至 61.94%（-2.91pct），周度产量持续下降至 2.90 万吨（-0.14 万吨），二者均呈高位回落态势，同时，三聚氰胺 7 月份出口3.44 万吨（-2.01 万吨）。本周尿素生产企业待发订单天数 7.35 天（+0.23 天）；7 月尿素出口 8.0 万吨（+1.0 万吨），出口量同期偏低。尿素出口政策大概率维持收紧状态，出口印度难见乐观预期。库存方面，尿素库存有所回落但整
体累库趋势不变，其中企业库存 54.85 万吨（-0.2 万吨）；港口库存 13.5 万吨（-4.0 万吨）。成本端方面，电厂日耗有所回升，电厂及港口存煤略有下降，动力煤及无烟煤价格企稳，尿素加权生产成本也同步止跌回升。综合来看，前期检修装置陆续重启及新增产能投产，本周供应端压力预期增加；农需高峰已过，下游需求支撑略显乏力；尿素库存整体处季节性高位，成本端有所企稳，预期尿素延续震荡偏弱走势，宜采取逢高沽空策略。
【策略推荐】：UR501 合约关注【1820,1870】
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