债市企稳概率不小？

8月28日至8月30日，中长债基金指数上涨0.05%，短债基金指数上涨0.03%。8月29日和30日，中证信用债AA指数也分别上涨0.05%、0.01%。债市要企稳了吗？债牛还在吗？当前怎么办？

或许受益于央行态度的改变，债市企稳的概率增加。若后续机构赎回不加剧，债市企稳概率更高。资金面上，按全口径计算，上周央行净投放 5040 亿元，其中逆回购净投放 2040 亿元，回购利率整体下降。8月29日，央行从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。8月30日，央行在“公开市场国债买卖业务公告”栏目发布公告称：“为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，2024年8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元”。央行买卖国债的落地，丰富了基础货币投放方式和流动性管理工具，有利于维护市场流动性合理充裕。结合对资金面的呵护，有利于债市企稳。基本面上，8月中国官方制造业PMI为49.1%，较前值继续下跌0.3个点，连续4个月处于收缩区间。8月新订单降至49%下方，需求收缩加剧，需求疲弱也带动生产走弱，8月生产指数环比下降至49.8%，持平2022年8月，是2011年以来同期最低。经济基本面对债市依然利好。目前个人尚未大规模赎回固收类银行理财产品，后续银行理财产品或不再大规模赎回债券基金等产品，债市企稳的概率或将大增。

债市或仍处于牛市格局中，短期内短债基金的性价比或更高。当前经济基本面修复压力对债市基本面的支撑、存贷款利率长期下行趋势下机构欠配的大格局未没有改变，货币政策预计仍然会维持偏宽松的立场和基调。中长期角度债市或仍处于牛市格局中。短期看，风险可能主要在资金和情绪面影响，尤其是资金赎回对债市负反馈的影响。如果希望降低持仓债基的波动，或可考虑多持有货基或中短债基金（比如海富通中短债债券，A类007227，C类007226）$海富通中短债债券A(OTCFUND|007227)$ $海富通中短债债券C(OTCFUND|007226)$。如果希望趁当前债市震荡回调进行中长期布局，短期或可多考虑信用债占比较低的中长期纯债基金。（比如海富通利率债债券，A类011115，C类011116）$海富通利率债债券A(OTCFUND|011115)$ $海富通利率债债券C(OTCFUND|011116)$。

数据来源：wind，海富通基金，截止2024/9/2

注：短债基金指数指Wind短债基金指数（代码885062.WI），中长债基金指数指Wind中长期纯债基金（代码885008.WI）。中证10年国债指数代码930916.CSI，中证信用债AA指数代码为931191.CSI。

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