青岛啤酒2024年中报业绩已出。
营业收入200.7亿，同比下滑-7.06%。归属于上市公司股东的净利润36.4亿，同比增长6.31%。
营收下滑，利润却是增长的。公司提到：持续推动产品创新和结构优化升级，加快数字化转型，降本控费，多措并举实现了公司盈利能力的持续提升。
1-6月份销量463万千升，青岛啤酒主品牌产品销量261万千升，其中中高端以上产品销量189.6万千升。
上年同期销量502.3万千升，青岛啤酒主品牌产品销量281.2万千升，其中中高端以上产品销量197.5万千升。
中高端以上产品销量同比是下滑，利润的增长更多是依靠降本控费。其中成本减少14.07亿，销售费用减少2.18亿。
从中报整体来看，确实不好，按季度拆解再看看
第一季度营业收入101.50亿，去年同期107.06亿，同比下滑5.47%；第一季度扣非净利润15.13亿，去年同期13.49亿，同比增长12.15%。
第二季度营业收入99.18亿，去年同期108.86亿，同比下滑9.76%。第二季度扣非净利润19.14亿，去年同期18.78亿，同比增长1.91%。
第二季度营业收入增速相比是下滑的，净利润增速也是下滑。
其实整个行业也不太好。
2024年1-3月，中国规模以上啤酒企业累计产量872.1万千升,同比增长6.1%。（资料来源：国家统计局；统计口径：年主营业务收入2,000万元以上的全部工业法人企业）
2024年1-6月，中国规模以上啤酒企业累计产量1908.8万千升，同比增长0.1%。
从行业来看，一季度是增长的，二季度行业增速已经下滑。
2024年4月，中国规模以上企业啤酒产量276.4万千升，同比下降9.1%。
2024年5月，中国规模以上企业啤酒产量353.5万千升，同比下降4.5%。
2024年6月，中国规模以上企业啤酒产量411.0万千升，同比下降1.7%。
直到7月份也是下滑的
2024年7月，中国规模以上企业啤酒产量358.6万千升，同比下降10.0%。
很多啤酒上司公司提到，环境的影响。
华润啤酒提到：面对复杂多变的市场环境、啤酒业务去年上半年高基数效应，以及今年上半年局部地区雨水较多的影响
惠泉啤酒提到：第二季度南方连续较长时间阴雨极端天气，南方啤酒消费受到一定影响
重庆啤酒提到：2024年上半年，在外部宏观经济大环境的挑战之下，竞争更加激烈的啤酒市场状况以及极端天气不利因素的影响
在这样的大环境下，可能影响喝中高端白酒，但是没想到喝啤酒也受影响了。
这份业绩怎么样呢？
肯定是不太好，先对比同行老大华润啤酒业绩看看
华润啤酒销量约634.80万千升，同比下降3.4%。营业收入225.66亿元，同比下降1.45%，未计利息及税项前盈利63.65亿元，同比增长2.62%。
青岛啤酒销量约463万千升，同比下降8.48%。营业收入200.7亿元，同比下降7.06%，归属于上市公司股东的净利润36.4亿元，同比增长6.31%。
虽然青岛啤酒销量下滑更大，但是青岛啤酒利润增速比华润啤酒高。
虽然两者都是销量下滑，利润增长，但是两者实现方式不一样。青岛啤酒是通过降本增效，让利润保持增长，而华润啤酒是通过中高端产品销量提升来实现的。相对来说，华润啤酒的方式更好一些吧。
华润啤酒提到：2024年上半年，中档及以上啤酒销量占比首次于上半年超过50%。次高档及以上啤酒销量较去年同期实现单位数增长，其中通过电商渠道的销量较去年同期取得约60%增长。高档及以上啤酒销量较去年同期取得超过10%增长，其中喜力、老雪和红爵等产品销量较去年同期均取得超过20%增长。
在这样的环境下，同行做得比较好的是珠江啤酒，燕京啤酒，都是实现不错的业绩，挺厉害的。
珠江啤酒2024年上半年，啤酒销量69.85万吨，同比增长1.41%；营业收入29.86亿元，同比增长7.69%；归属于上市公司股东的净利润5.00亿元，同比增长36.52%。
燕京啤酒2024年上半年，啤酒销量（含托管经营）230.49万千升，营业收入80.45亿元，同比增长5.52%，归属于上市公司股东的净利润7.58亿元，同比增长47.54%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润为7.40亿元，同比增长69.12%。
至于估值，保持2023年年报简读时不变的看法。
从公司10年市盈率范围看
当前市盈率低于30分位值，说明低于历史估值。当然了这个只是一个参考值，企业的发展看的是未来，而不是历史。
三年之后的利润估值方式(拍脑袋的，别笑)
2023年利润42.68亿，预测接下未来三年增速为10%，10%，10%，那么2026年净利润=42.68 x 1.1 x 1.1 x 1.1 = 56.80 亿
投资有风险，不构成投资建议！
$青岛啤酒(SH600600)$ $燕京啤酒(SZ000729)$ $重庆啤酒(SH600132)$
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