一、中概互联网板块两周回顾
2024年以来，中证海外中国互联网指数下跌4.5%，恒生科技指数下跌5.4%、纳斯达克指数上涨18.0%。
近两周中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为东方甄选（+21.7%）、同程旅行（+14.6%）、携程集团-S（+10.8%）。
1）东方甄选发布2024财年业绩公告，营收同比增加57%、归母净利同比增长77%
8月23日，东方甄选发布业绩公告，截至2024年5月31日止年度，总营收约70.73亿元，同比增长56.82%。股东应占溢利17.20亿元，同比增长77%。经调整利润约21.81亿元，同比增长约1倍。公司于2023年11月21日向母公司新东方出售其全部教育业务。于出售事项后，公司目前并无计划营运在线教育业务。
2）同程旅行发布上半年业绩公告，收入同比增长48.1%，创下单季度收入规模历史新高
8月20日，同程旅行发布2024年第二季度及上半年业绩报告。第二季度同程旅行实现收入42.5亿元，同比增长48.1%，创下单季度收入规模历史新高。本季经调整净利润为6.6亿元，经调整净利润率为15.5%。
3）携程集团发布二季度财报，净收入同比增长14%
8月27日，携程2024年二季度实现净收入128亿元，同比增长14%，净利润39亿元，上年同期为6.48亿元。旗下各项业务持续增长，酒店预订业务收入51亿元，交通票务业务收入49亿元，旅游度假业务收入10亿元，商旅业务收入6.3亿元。跨境游带动业务显著增长，出境酒店和机票预订全面恢复至2019年同期水平，上半年入境游预订量同比增长近2倍，入境游业务贡献海外平台收入25%，海外平台二季度收入同比增长约70%。
4）京东健康2024年上半年净利润率9.3%，创上市以来同期新高
8月15日，京东健康发布2024年中期业绩公告。今年上半年，京东健康总收入283亿元，非国际财务报告准则指标下(Non-IFRS)净利润达26.4亿元，净利润率9.3%，创公司上市以来半年度业绩新高。截至2024年6月30日，京东健康互联网医院日均在线问诊咨询量已超48万。
5）美团二季度营收增长21%，经调整净利同比增长78%
8月29日，美团发布2024年二季度业绩公告，二季度美团营收822.5亿元，同比增长21%。净利润113.5亿元，同比增长142%，经调整净利润136亿元，同比增长77.6%。毛利达339亿元，毛利率提升至41.2%，去年同期则为37.4%。
近两周中证海外中国互联网指数成份股跌幅前三分别为拼多多（-35.6%）、爱奇艺（-31.1%）、中旭未来（-30.4%）。
1）拼多多发布截至6月30日的第二季度财报，收入增速低于预期、广告增速放缓
8月26日，拼多多发布截至6月30日的第二季度财报，拼多多本季度营收970.6亿元，同比增长86%，收入水平低于市场预期的999亿元。其中，广告收入增速29%，较此前季度的56%显著放缓。
2）爱奇艺2024Q2总营收74亿元，同比下降5%
8月22日，爱奇艺发布截至2024年6月30日未经审计的第二季度财报。数据显示，爱奇艺在2024年Q2总营收为74亿元，同比下降5%。其中，2024年Q2，爱奇艺的主营业务会员收入和在线广告收入均出现同比下降。会员收入约为45亿元人民币，同比下降9%；在线广告收入约为15亿元人民币，同比下降2%。
3）中旭未来发布2024年中期业绩，归母净亏损3.8亿元
8月30日，中旭未来发布了2024年中期业绩。2024年上半年，公司实现营收32.3亿元，毛利润23.6亿元，总体毛利率维持73.3%的高水平，归母净亏损3.8亿元。
公司通过自营模式和联运模式运营网络游戏业务，其中以自营模式为主。上半年出现亏损，主要或是因为公司对新优质游戏的大力推广和宣传带来了的销售及分销开支增加。同时，因公司对存在减值迹象的预付款项、固定资产、商誉等计提了资产减值损失，以及由于股市行情波动，导致按公平值计入损益的金融资产投资损益增加。
4）众安在线发布中期业绩报告，归母净利润下滑75%
8月27日，众安在线发布中期业绩报告，截至2024年6月30日止六个月，众安实现保险服务收入150.88亿元，同比增长19.0%。母公司股东应占净利润5546.7万元人民币，去年同期为2.2亿，同比下滑75%。
5）陆金所控股发布2024H1财务报告，归母净亏损16.6亿元
8月22日，陆金所控股发布2024年第二季度财务报告及2024中期业绩快报。数据显示，陆金所控股2024年第二季度实现总收入59.76亿元，净亏损7.3亿元。上半年实现总收入129.4亿元，净亏损15.6亿元。截至6月末，陆金所控股净资产为826亿元。公司刚刚完成向100%担保模式的过渡，新业务模式需要进行风险准备金的计提，这种会计处理方式会对短期盈利能力产生影响。
二、重点行业及公司要闻
1）金山软件2024年上半年营收同比增长11%
8月20日，金山软件发布公告，2024年上半年公司实现营收46.10亿元人民币，同比增长11%。其中，办公软件及服务业务收入24.13亿元，同比增长11%。网络游戏及其他业务收入21.98亿元，同比增长10%。
2）唯品会发布2024年第二季度财报，净营收269亿元
8月20日，唯品会发布2024年第二季度财报。财报显示，今年第二季度，唯品会实现净营收269亿元人民币，Non-GAAP净利润22亿元；GMV为506亿元，与上年同期持平。超级VIP（SVIP）活跃用户数同比增长11%，贡献线上消费的47%。
3）满帮集团Q2营收27.6亿元，净利9.7亿元均创新高
8月21日，满帮集团发布了2024年第二季度业绩报告。报告期内，满帮实现营业收入27.6亿元人民币，同比增长34.1%，非美国会计准则下的调整后营业利润达到了7.0亿元，同比增长55.1%。非美国会计准则下的调整后净利润达到了9.7亿元，同比增长34.3%，均创历史新高。
4）微博Q2营收下降1%，广告收入同比下滑
8月22日，微博发布2024年第二季度财报显示，营收4.38亿美元，较去年同期的4.40亿美元下降1%，调整后归母净利润为1.263亿美元，和去年同期基本持平。广告营收本季约3.75亿美金，较去年同期3.86亿美金同比下降3%。
5）网易发布2024二季度业绩，营收255亿，同增6.1%
8月22日，网易发布截至2024年6月30日的第二季度未经审计财务业绩。财报显示，网易2024年第二季度营收为255亿元（35亿美元），同比增加6.1%。网易2024年第二季度净利润为68亿元（930.0百万美元），非公认会计准则下归属于公司股东的净利润为78亿元（11亿美元）。
6）百度集团二季度总营收339亿元，同比基本持平
8月22日，百度发布2024年第二季度财务报告。该季度总营收339亿元人民币，同比基本持平。其中百度核心业务实现营收267亿元，同比增长1%。净利润端，百度集团non-GAAP净利同比下滑8%、百度核心业务non-GAAP净利同比下滑5%。
7）B站2024Q2收入为61.3亿元，同比增长16%
哔哩哔哩2024Q2收入为61.3亿元，yoy+16%。其中增值服务、广告、游戏、IP衍生品及其他分别为25.7/20.4/10.1/5.2亿元，yoy+11.5%/+29.5%/+13.1%/-4.1%。2024Q2毛利率29.9%，yoy+6.8pct，主要是因为高利润率的广告业务的占比提升。2024Q2经调整归母净亏损为2.7亿，调整后归母亏损率为-4.4%，yoy+13.7pct。
8）BOSS直聘上半年营收36.2亿，同比增31%
8月28日，BOSS直聘发布2024年第二季度及上半年财报。财报显示，BOSS直聘2024年上半年营收为36.2亿元，较上年同期的27.65亿元增长30.9%。BOSS直聘2024年上半年运营利润为4.62亿元，较上年同期的9773万元增长372.9%；净利为6.59亿元，较上年同期的3.42亿元增长92.5%；扣非后净利为12.49亿元，较上年同期的8.13亿元增长53.6%。
9）欢聚集团第二季度收入5.65亿美元，同比增长3.3%
8月28日，欢聚集团发布了2024年第二季度财报，第二季度的总收入达到了5.65亿美元，同比增长3.3%。其中，直播/其他收入占比分别为4.60亿/1.05亿美金，同比下滑3.6%/增长49.8%。
利润层面，公司二季度实现non-GAAP口径净利润7400万美元，同比下降23.9%，环比增长10.2%。
10）快手2024Q2收入310亿，经调整净利润率15.1%
快手2024Q2实现收入310亿元，yoy+11.6%。其中，广告/直播/电商及其他收入175/93/42亿元，yoy+22.1%/-6.7%/+21.3%。Q2快手DAU、MAU为3.95/6.92亿，yoy+5.1%/2.8%。
公司Q2毛利率55.3%，yoy+5.1pct。公司Q2销售、管理、研发费用率分别为32.4%/2.6%/9.1%，yoy+1.3/-0.8/-2.3pct。公司Q2经调整净利47亿元，经调整净利率15.1%、yoy+5.4pct。
三、总结
2024年以来，中证海外中国互联网指数下跌4.5%，恒生科技指数下跌5.4%、纳斯达克指数上涨18.0%。近两周，中证海外中国互联网指数成份股涨幅前三分别为东方甄选（+21.7%）、同程旅行（+14.6%）、携程集团-S（+10.8%）。跌幅前三分别为拼多多（-35.6%）、爱奇艺（-31.1%）、中旭未来（-30.4%）。
我们认为当前港股面临诸多潜在利好因素：
（1） 资金层面看，当地时间8月23日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放了较为明确了降息信号：“现在是时候调整政策了”，而降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。
对比全球主要市场的估值水平，香港恒生指数估值存在明显的提升空间。若美联储降息落地，香港市场可能承接较多海外资金。
（2） 政策层面看，8月30日，市场监管总局宣布，督导阿里巴巴完成三年整改，标志着对这家电商巨头三年多的反垄断监管告一段落。我们预计，后续监管将继续督促平台经济提升合规质效、加快创新驱动发展、进一步促进平台经济规范健康持续创新发展。此次阿里整改的完成或成为平台经济健康规范发展的重要标志性事件。
（3） 基本面上，近期不少消费互联网公司的中期业绩呈现向好态势。同程旅行2024Q2实现收入42.5亿元，同比增长48.1%，创下单季度收入规模历史新高。携程2024Q2净收入128亿元人民币，同比增长14%，其中跨境游带动业务显著增长，出境酒店和机票预订全面恢复至2019年同期水平，上半年入境游预订量同比增长近2倍。美团2024Q2营收822.5亿元，同比增长21%；经调整净利润136亿，同比增长78%，好于预期。
（4） 股东回报角度，互联网公司今年均整体注重加强回购及分红。比如阿里巴巴在5月宣布派发2024财年40亿美金股息（上一财年为25亿美金），且该财年已回购125亿美金，结合股息和回购的综合回报率达8%。而在8月15日阿里公告宣布上一财季回购金额达58亿美金。我们预计，慷慨的股东回报、结合向好的基本面和政策面，有望带来相关板块和公司可观的配置机会。
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